投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号F3005736 投资咨询号Z0010778 陈逍遥 021-60812976 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 周涛 021-60812984 zhoutao@citicsf.com 从业资格号F3018906 投资咨询号Z0011749 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 前期多单逢高减持 2016-04-25 钢矿延续回调 2016-04-18 钢材强势不改，铁矿择机做空 2016-04-11 中信期货研究|黑色建材策略日报（钢材铁矿石） 2016-08-17 环保限产 钢价偏强运行 策略摘要 钢材：环保限产 钢价偏强运行 期货方面，螺纹1701合约尾盘加速下跌。10-1月间价差46，正套止盈后暂作观望。 现货方面，由于下游采购受限，唐山钢坯跌70元/吨。各地螺纹以上涨为主，上海涨10元/吨，北京跌10元/吨，广州涨20元/吨。螺纹1610合约相对上海地区现货价格升水39元/吨。热卷现货也普遍上调，上海涨30元/吨，北京涨40元/吨，广州涨70元/吨。热卷1610合约相对上海地区现货价格贴水25元/吨。 观点与操作建议：受唐山环保限产和杭州G20峰会影响，周三钢材现货市场价格仍以上涨为主。G20峰会期间，河北、长江沿岸、浙江周边等省市相继出台限产政策，关注后续政策实际执行情况。当前现货价格坚挺，旺季供需矛盾不大，钢价难以深跌。我们认为期价在调整后将偏强运行，2530可短多操作，跌破2500止损。 重要监测点： 1. 钢材库存，高炉开工率，现货价格。 铁矿石：跟随钢价走势 期货方面，铁矿午后下跌，夜盘下挫后小幅回升。9-1价差为47.5，跨期套利建议观望为佳。 现货方面，普氏指数跌1.15至61美元，北方主要港口PB粉为450-480元/湿吨。1609合约相对普氏指数贴水23元/吨，相对青岛港贴水16元/吨。 观点与操作建议：周三进口矿现货市场较为冷清，唐山执行环保限产政策，部分地区钢厂烧结机限产30%-50%，导致河北主港采购量大幅缩减。铁矿自身基本面乏善可陈，行情节奏更多追随钢材，1701合约预计跟随钢价震荡走强，参考区间425-450。 重要监测点： 2．北方港口矿石到货量，钢厂铁矿石可用天数，港口库存、疏港量变化。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年8月17日 2 / 7 行业要闻及监测指标变化 钢材市场要闻及监测指标变化： （1）8月16日，李克强总理主持召开国务院常务会议，部署对钢铁煤炭行业化解过剩产能开展专项督查，确保完成既定目标任务。会议要求，督促地方加强执法和达标检查，建立公示制度，严防弄虚作假、死灰复燃。落实奖惩机制，确保完成全年化解过剩产能硬任务。 （2）中国台湾财政部关务署16日表示，对中国大陆、韩国、巴西、印度尼西亚、印度与乌克兰等六国和地区进口钢材反倾销案，已于本月4日完成初判，认定确有倾销事实，除中国宝山钢铁征收税率为0外，对其余涉案钢铁厂商分别征收8.66％-80.5％不等的临时反倾销税。 铁矿石市场要闻及监测指标变化： （1）8月17日普氏铁矿石价格指数为61。 （2）8月17日Global ORE现货交易平台无成交。 （3）8月16日进口铁矿石部分成交如下： 名称 品位（%） 价格（元/吨） 数量（吨） 交货地 PB粉 61.5 445 1000 曹妃甸港 超特粉 56.36 365 10000 日照港 超特粉 56.52 395 5000 天津港 （4）8月17日澳大利亚黑德兰港天气情况：晴，风速26km/h。 （5）8月17日澳大利亚丹皮尔港天气情况：晴，风速7km/h。 （6）8月17日巴西图巴朗港天气情况：多云转小雨，降雨量3mm，风速15km/h。 （7）8.8-8.14日期间，中国北方六大港口到港总量为1277.7万吨，环比增162.6万吨，其中澳矿约764.26万吨，巴西矿约为320.41万吨。 （8）上周澳洲铁矿石发货总量为1667.9万吨，环比上涨255.7万吨，发往中国1318.9万吨，环比上涨209.1万吨。其中力拓、必和必拓和FMG发往中国量分别为493.6增22.5、369.1增66.6、364.7增90.3。 （9）上周巴西铁矿石发货总量为803.96万吨，环比增加254.8万吨。其中淡水河谷和CSN发货量分别为676.38增221.87和58.65增16.42。 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年8月17日 3 / 7 一些重要变化： 图 1：螺纹钢与铁矿石期货比价反弹 图 2：螺纹钢1610升水缩窄 3.50 4.00 4.50 5.00 5.50 6.00 6.50 2013/10/182013/12/182014/02/182014/04/182014/06/182014/08/182014/10/182014/12/182015/02/182015/04/182015/06/182015/08/182015/10/182015/12/182016/02/182016/04/182016/06/18RB/I指数 -800-600-400-2000200400600800100012002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/272016/03/27RB10-RB上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3：螺纹钢期货与唐山钢坯价差回落 图 4：热卷1610期货贴水25 -2000200400600800100012001400160018002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/272016/03/27RB10-唐山钢坯 -600 -500 -400 -300 -200 -100 0 100 200 300 2014/03/212014/05/212014/07/212014/09/212014/11/212015/01/212015/03/212015/05/212015/07/212015/09/212015/11/212016/01/212016/03/212016/05/212016/07/21HC10-HC上海 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5：铁矿石9月期价贴水普氏23 图 6：铁矿石9月期价贴水现货16 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 0 20 40 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/182015/10/182016/01/182016/04/182016/07/18DCE09-普氏 -180 -160 -140 -120 -100 -80 -60 -40 -20 0 20 40 2013/10/182014/01/182014/04/182014/07/182014/10/182015/01/182015/04/182015/07/182015/10/182016/01/182016/04/182016/07/18DCE09-日照港61.5% 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（钢材铁矿石） 2016年8月17日 4 / 7 黑色金属产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量RB012539-2576-100.00%18417381205858RB052493-2522-100.00%22338645288RB102585-2653-100.00%1478630704426HC012699-2731-100.00%8577211456HC052655-2687-100.00%103040HC102795-2840-100.00%23828661244I01433.5-7.5-1.70%1156140603070I05407.5-7-1.69%18940219676I09481-5.5-1.13%25786634774 期货市场价差最新价差RB05-01-46RB10-0592RB01-10-46HC05-01-44HC10-05140HC01-10-96I05-01-26I09-0573.5I01-09-47.5RB-HC-214RB/I5.8333RB/J 2.0342RB/JM3.0344I/J0.3487I/JM0.5202J/JM1.4917 图 7：螺纹钢01合约量价 单位：元/吨，手 图 8：螺纹钢10合约量价 单位：元/吨，手 150025003500450055000100000020000003000000400000050000006000000700000080000009000000100000002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/272015/03/272016/03/2701成交量01持仓量RB01 15002500350045005500020000004000000600000080000001000000012000000140000002009/03/272010/03/272011/03/272012/03/272013/03/272014/03/27201