8月29日~9月2日市场回顾：关注20日均线得失

` 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款。 报告编号： liuqihao-zb03 首次报告日期：2016年8月15日 分析师： 刘骐豪 Tel： 021-53686132 E-mail： liuqihao@shzq.com SAC证书编号： S0870512090003 本周市场走势比较纠结，周一、周二大盘连续收出小十字星企稳迹象明显，周三市场随即攻破五日均线，就在大部分市场人士认为大盘将选择向上的时候，周四大盘反身跳水让投资者有些“心塞塞的”，周五市场弱势震荡受压20日均线。为何市场对近期公布的工业企业利润数据和PMI读数强劲的表现视而不见，多头不乘机借这些利好顺势拾级而上？我们认为可能的原因在于市场对后期的经济回暖动能依旧持相对谨慎的态度，毕竟6月、7月公布的数据显示经济依旧颓势，需求依然低迷。上市公司中报披露完毕，从净利润增速角度观察，A股创下了七年来的“最差上半年”。此外，地产调控愈演愈烈为后期经济增长动能蒙上一层阴影。发改委主任8月31日表示今年化解钢铁产能4500万吨、煤炭产能2.5亿吨的任务正在抓紧落实，前7个月分别完成全年任务的47%和38%，下半年加强去产能工作也将加大经济下行的压力。或者我们退一步讲，市场即使对后期经济预期乐观，但再没有更多经济数据佐证预期前，多头暂时也不敢轻举妄动。 另一方面，市场的走势也佐证了我们前期强调的目前影响市场的核心变量并非经济和流动性，而是风险偏好。本周从风险偏好的角度讲市场依旧承压，首先，保监会拟对险资及一致行动人举牌、参与上市公司收购等行为实施更加严厉的监管措施。证监会副主席指出在规范基金管理公司及子公司私募资管业务方面，将严厉打击资管产品刚性兑付、违规配资、资金池等触碰底线的行为，严格限制子公司非标融资类、嵌套投资类业务，强化对结构化产品的监管。其次，央行重启14天逆回购后债券市场调整明显，银行间回购利率上升，市场流动性承压。 综合以上因素均降低市场风险偏好，打击市场做多热情。以上我们解释了为何大部分投资者认为市场应该选择上行大盘却一意孤行反其道而行之的可能原因。市场目前的支撑因素在于PMI数据显示的经济回暖预期以及G20峰会的维稳要求，另外，美国劳工部9月2日公布数据显示8月非农就业新增15.1万，预期增18万，不及7月的25.5万及6月的29.2万。非农数据低于市场预期降低美联储9月加息概率，缓解市场下行压力。 短期投资者需要重点关注20日均线的得失。技术上目前依旧空头占据主动，我们前期和大家交流过技术方面的关切这里不在累述。近期盘面热点较为涣散且持续时间短，操作上控制仓位，买跌不买涨较为适宜。 证券研究报告/策略研究/市场动态 日期：2016年09月06日 关注20日均线得失 ———8月29日-9月2日市场回顾 证券研究报告/策略研究/市场动态 2016年09月06日 一、市场回顾 （一）市场指数表现（周） 8月29日至9月2日当周上证综指收盘价报3067.35，成交额84694772.21万元，成交额较上周减少30.88%，跌幅1.22%。中小板指收盘价报6872.16，成交额11640877.37万元，成交额较上周减少13.25%，跌幅1.01%。创业板指收盘价报2170.86，成交额10639904.91万元，成交额较上周减少12.25%，跌幅0.86%。 表1：市场指数（周） 代码 简称 周收盘价 周成交额（万元） 周成交额变化率% 周涨跌幅 % 000001.SH 上证综指 3067.35 84694772.21 -9.16 -0.096 000300.SH 沪深300 3314.11 47704754.45 -11.08 0.21 399005.SZ 中小板指 6872.16 13419119.45 -13.25 -1.01 399006.SZ 创业板指 2170.86 12125749.65 -12.25 -0.86 数据来源：wind资讯 2.行业指数表现（周） 8月29日至9月2日当周家用电器（申万）、非银金融（申万）、综合（申万）三个板块表现较好，周涨幅位居前三，分别为：1.76%、1.06%、0.54%。 表2：行业指数表现（周） 代码 简称 成交价 成交额 成交额变化率 涨跌幅 801110.SI 家用电器(申万) 4842.66 3372907.00 -1.22 1.76 801790.SI 非银金融(申万) 1710.04 8785030.00 -11.34 1.06 801230.SI 综合(申万) 3535.72 6715963.00 3.18 0.54 801780.SI 银行(申万) 3260.92 4427038.00 -20.09 0.34 801720.SI 建筑装饰(申万) 2844.93 9194542.00 -3.99 0.20 801160.SI 公用事业(申万) 2893.09 8437760.00 9.20 0.06 801180.SI 房地产(申万) 4918.51 13459380.00 -19.32 -0.24 801140.SI 轻工制造(申万) 3394.56 4827380.00 -16.77 -0.27 801020.SI 采掘(申万) 3305.95 2615584.00 -7.72 -0.29 801010.SI 农林牧渔(申万) 3291.06 4102207.00 -20.47 -0.30 801050.SI 有色金属(申万) 3704.18 9845660.00 1.17 -0.31 801210.SI 休闲服务(申万) 5697.70 1763335.00 -23.21 -0.34 801080.SI 电子(申万) 3143.69 15758436.00 -6.24 -0.39 801200.SI 商业贸易(申万) 4824.26 4770792.00 -32.37 -0.45 证券研究报告/策略研究/市场动态 2016年09月06日 801760.SI 传媒(申万) 1349.06 11251976.00 -9.04 -0.50 801170.SI 交通运输(申万) 2731.37 4743754.00 -11.52 -0.54 801130.SI 纺织服装(申万) 3427.85 4101448.00 -19.37 -0.56 801890.SI 机械设备(申万) 1559.66 12889357.00 -11.62 -0.58 801730.SI 电气设备(申万) 5927.07 9701417.00 -4.76 -0.65 801030.SI 化工(申万) 3149.88 16730960.00 -13.95 -0.75 801880.SI 汽车(申万) 5138.14 7594792.00 -11.74 -0.82 801710.SI 建筑材料(申万) 5056.73 3759456.00 -20.42 -0.87 801150.SI 医药生物(申万) 7999.69 15225408.00 -11.87 -0.94 801740.SI 国防军工(申万) 1590.10 4954258.00 55.20 -1.07 801770.SI 通信(申万) 2887.99 6480669.00 -8.22 -1.43 801750.SI 计算机(申万) 5140.19 13644954.00 -14.75 -1.48 801120.SI 食品饮料(申万) 7207.86 7102790.00 -5.99 -1.59 801040.SI 钢铁(申万) 2347.82 1703865.00 -25.45 -2.04 数据来源：wind资讯 二、经济数据回顾 （一）本周重点数据 国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会发布的数据显示，8月中国制造业采购经理指数（ＰＭＩ）为50.4，预期49.8%，前值49.9%。其中，PMI生产指数读数52.6，PMI新订单指数读数51.3，PMI新出口订单指数读数49.7，PMI产成品库存指数读数46.6，PMI购进价格指数读数57.2，PMI原材料库存指数读数47.6，PMI从业人员指数读数48.4。 8月制造业采购经理指数为50.4，较上月回升0.5个百分点。PMI读数7月跌破50后8月再度回升至荣枯线上方，读数创下2014年11月份以来新高。 分项数据看，8月PMI生产指数52.6，较上月回升0.5个百分点，创下15年7月以来最高读数。反映需求的PMI新订单读数51.3较上月回升0.9个百分点，创下今年4月以来最高读数。此外，新出口订单读数49.7较7月回升0.7个百分点，数据显示短期内生产继续扩张，外需、内需状况均得到改善。 8月产成品库存读数46.6，较上月下滑0.2个百分点，尽管生产加速扩张，但产成品库存有所下降，侧面反映了短期供需较为平衡的市场环境。此外，8月生产经营活动预期指数为58.2，较上月回升2.9个百分点，原材料库存指数为47.6，回升0.3个百分点，显示企业生产经营信心有所加强。8月购进价格指数57.2，较上月上升2.6个百分点，显示工业品出厂价格仍将继续改善，有助于工业企业利润进一步好转。 分企业类型看，8月大型企业PMI读数51.8，较上月提升0.6个百分点，中型企业读数48.9，与上月持平，小型企业读数47.4，较上月回升0.5个百分点。 证券研究报告/策略研究/市场动态 2016年09月06日 图1 2016年8月PMI数据表现 49.9052.1050.4049.0046.8054.6047.3048.2048.4047.6057.2046.6049.7051.3050.4052.60010203040506070PMIPMI:生产PMI:新订单PMI:新出口订单PMI:产成品库存PMI:购进价格PMI:原材料库存PMI:从业人员2016年7月读数2016年8月读数 数据来源：Wind资讯 上海证券研究所 与历史数据比较。从环比读数看，自05年1月公布PMI数据以来，2005-2015各年8月PMI平均读数较7月上升0.29个百分点，其中生产和新订单指数平均分别上升0.41和0.73个百分点。本期数据环比读数上升虽有季节性原因，但较历史均值环比读数相比强势，显示短期国内经济企稳迹象明显。 图2 2016年8月PMI环比读数与历史8月平均环比读数比较 0.502.600.900.70-0.200.200.300.50-0.40-0.721.300.290.410.730.220.12-1-10112233PMIPMI:生产PMI:新订单PMI:新出口订单PMI:产成品库存PMI:购进价格PMI:原材料库存PMI:从业人员2016年8月环比增减历史8月平均环比增减 数据来源：Wind资讯 上海证券研究所 同历史8月平均PMI数据相比，2005-2015各年8月PMI平均读数为51.43，本期读数低于历史均值1.03个百分点。其中，PMI生产、新 证券研究报告/策略研究/市场动态 2016年09月0