PTA周报：资金叠加成本因素，PTA走势偏强

能源化工组 研究员： 张灵军 0571-87788888-8427 zhanglj@zdqh.com 期货从业资格：F3016365 投资咨询资格：Z0011626 联系人： 刘慧 0571-87788888-8332 lh@zdqh.com 期货从业资格：F0245055 张韬 0571-87788888-8311 zhangt@zdqh.com 期货从业资格：F0243951 相关报告 成本重心抬升 PTA震荡偏强 2016-12-6 资金流入 PTA震荡偏强 2016-11-29 成本端企稳反弹 PTA区间运行 2016-11-22 商品研究|PTA周报 2016-12-13 |中大期货研究院 资金叠加成本因素 PTA走势偏强 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 -- -- -- -- -- -- -- -- 基本面逻辑： 近期PTA行业基本面表现符合预期，资金和成本因素继续影响市场。后市从基本面来看，珠海BP处于检修周期，短期内仅仪征化纤65万吨装置有检修安排，PTA整体开工率仍有望保持较高水平。下游聚酯端工厂开工维持八成以上水平，聚酯生产保持盈利状态，同时行业库存水平整体不高，并且适销规格供货紧张，维持对原料PTA的消耗。整体来说，由于装置检修，PTA供需预计偏中性平衡。从成本端来看，OPEC和非OPEC国家十五年来首度达成全球减产协议，虽然美国钻机数连续大幅增加等因素仍然存在，但短期保持强势概率较大；PX受上下游价格强势提振，价格表现易涨难跌。综合而言，PTA由于装置检修负荷有所降低，且下游保持高开工运行，基本面表现相对较好，上周五资金再度涌入市场叠加油价冲高因素，TA 705短线走势偏强，进一步冲击前高压力概率较大。关注资金流入的持续性。 技术面分析： 日线级别来看，TA705合约下方支撑位5000，上方压力位6000。 风险因素： 1.资金流向。 2.大宗商品价格强烈波动。 中大期货研究|商品策略|PTA周报 2 一、 市场要闻监测 1. 上周PTA主力期价整体表现高位整理，周五期价强势拉升并领涨商品市场，主力合约运行区间5192-5496元/吨。上周五（12月9日），TA 705合约收盘报5380元/吨，较前周一个交易日上涨150元/吨，涨幅为2.87%，当日主力合约日增仓超过42万手。本周一在原油价格强势上涨带动下，PTA期价继续冲高，主力TA 705合约收盘报5550元/吨，创下年内新高。 2. 欧美原油期货表现强势上涨，因OPEC与非OPEC国家十五年来首度达成全球减产协议。截止周一（12月12日），WTI1701收于52.83美元/桶，Brent1701收于55.69美元/桶，均创下2015年7月份以来收盘新高。 3. 亚洲对二甲苯价格受到原油价格强势提振，较前周表现上涨，截至上周五（12月9日），亚洲PX价格市场参考在FOB韩国收在804.5-805.5美元/吨，CFR中国824.5-825.5美元/吨，比前周最后一个交易日上涨6美元/吨。 4. PTA国内现货市场表现大幅上涨。截至周一（12月12日），下午华东内贸PTA现货报盘参考1705减250元/吨至5300元/吨自提，零星还盘意向在5290元/吨自提；报盘水平上周五上涨110元/吨，较2日上涨350元/吨。 5. PTA装置动态：珠海BP石化125万吨装置12月1日起停车检修三周。汉邦石化220万吨装置负荷9成。仪征化纤65万吨装置计划于12月12日停车检修，预计2周左右。台化兴业120万吨装置计划12月下旬停车一周左右。宁波三菱70万吨装置目前正常运行，明年1月份有停车计划。具体详见下表。 6. 上周（12月2日-8日），涤纶长丝行业开工率78.5%，环比持平。涤纶长丝行业库存水平整体下降，受上游产品价格上涨推动，涤纶长丝市场呈现量价齐升格局，促使库存水平普遍下降，截至周四，涤纶POY及FDY主流库存2-7天，涤纶DTY主流库存5-7天。 表1: 本周主要事件时间一览 日期 时间 事件 前值 2016.12.14 05:30 12月9日当周API原油库存(万桶) -220 2016.12.14 23:30 12月9日当周EIA原油库存(桶) -2389K 资料来源：中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA周报 3 二、 PTA市场价格跟踪 表2: 期货市场价格 本周收盘 上周收盘 周涨跌幅 周成交量 未平仓量 周变化 TA 705 5380 5230 2.87% 8650296 2429794 1888918 TA 709 5466 5314 2.86% 191706 165834 36332 TA 701 5212 5060 3.00% 518856 434748 -149826 资料来源：Wind中大期货研究院 三、 PTA市场价差结构跟踪 图 1： PTA期货远期结构 单位：元/吨 图 2： PTA跨期价差 单位：元/吨 4700480049005000510052005300540055005600 -300-200-10001002003004001-55-99-1 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 3： PTA期现价差（近月合约） 单位：元/吨 图 4： PTA期现价差（活跃合约） 单位：元/吨 -500-400-300-200-1000100200300400350040004500500055006000期现价差（右轴）PTA现货价格PTA近月合约 -400-300-200-1000100200300350040004500500055006000期现价差（右轴）PTA现货价格PTA活跃合约 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA周报 4 四、 PTA 期货资金流向跟踪 五、 PTA市场基本面跟踪 表3: 国内PTA装置动态（12.9更新） 企业名称 设计产能 备注 虹港石化 150 目前正常运行 翔鹭石化 165 重启计划预计有所推迟 150 150 150 扬子石化 35 长停 35 长停 60 正常运行 仪征化纤 35 正常运行 65 计划于12月12日停车检修2周左右 远东 60 可能在明年三、四月份重启其中140万吨。 60 60 140 台化兴业 120 12月下旬停车一周左右 宁波三菱 70 目前正常运行，明年1月份有停车计划 逸盛（宁波） 65 正常运行 200 正常运行 220 正常运行 逸盛（大连） 600 正常运行 图 5： PTA成交情况 单位：手 图 6： PTA持仓情况 单位：手 0100000020000003000000400000050000006000000总成交量 0500000100000015000002000000250000030000003500000总持仓量 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA周报 5 亚东石化 75 正常运行 上海金山石化 40 8.15-9.20检修，目前正常运行 珠海BP石化 110 正常运行 125 12.1起停车检修三周 中石化洛阳石化总厂 32.5 目前负荷在7成左右 天津石化公司 34 8.9-10.3停车检修，目前正常运行 中石油乌鲁木齐石化 7.5 6.4-7.12检修，目前正常 福建佳龙 60 目前正常运行，据悉1月份可能停车 汉邦石化 70 停车中 220 目前正常运行，负荷9成 三房巷 120 正常运行 120 正常运行 桐昆 150 目前正常运行 恒力 220 目前三条线均正常运行 220 220 逸盛海南 200 9.10-9.26停车检修，目前正常运行 资料来源：CCF 中大期货研究院 图 7： 国际原油价格 单位：美元/桶 图 8： PX-石脑油价差 单位：美元/吨 20304050607080BrentWTI 250300350400450200300400500600700800900100011001200PX-石脑油价差（右轴）石脑油现货价CFR日本PX现货价CFR中国 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA周报 6 图 9： PX-MX价差 单位：美元/吨 图 10： PX开工率 单位：% 50709011013015017019040050060070080090010001100PX-MX价差（右轴）MX现货价FOB韩国PX现货价FOB韩国 505560657075808590开工率 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 11： PTA进口利润 单位：元/吨 图 12： 即期PTA生产利润 单位：元/吨 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 13： 聚酯产品生产利润 单位：元/吨 图 14： 聚酯产品库存 单位：天 -1000-500050010001500涤纶DTY生产利润涤纶POY生产利润涤纶短纤生产利润聚酯切片生产利润瓶级切片生产利润 051015202530涤纶长丝POY涤纶长丝DTY涤纶长丝FDY 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA周报 7 图 15： PTA产量及开工率 单位：万吨/% 图 16： PTA工厂PTA库存 单位：天 505560657075803035404550PTA产量PTA开工率（右轴） 12345678PTA工厂库存天数 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 17： 下游企业开工率 单位：% 图 18： 聚酯工厂PTA库存 单位：天 0102030405060708090100聚酯工厂江浙织机 2345678聚酯工厂库存天数 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 图 19： 中国轻纺城成交量 单位：万米 图 20： PTA注册仓单 单位：张 0200400600800100012001400总成交量长纤织物 010000200003000040000500006000070000050000100000150000200000250000仓单数量有效预报 数据来源：Wind 中大期货研究院 数据来源：Wind 中大期货研究院 中大期货研究|商品策略|PTA周报 8 免责声明 本报告的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中来源可靠性，但对这