2016年1~11月大陆房地产开发与销售数据点评：销售增速下降明显，开发投资增速回落

专 题 报 告R e s e a r c h D e p t. 1 2016年12月15日 2016年1-11月大陆房地产开发与销售数据点评 ——销售增速下降明显，开发投资增速回落 姜以宁 C0068@capital.com.tw 销售增速下降明显 2016年11月单月全国房地产销售面积和销售金额分别为1.55亿平米和11021亿元，同比分别增长7.9%和13.2%，增速较10月分别下降18.5个百分点和26.9个百分点。由于10月初一、二线热点城市相继出台了限购限贷的房产政策，受限城市销售热度有所冷却，销售增速出现下滑，使得全国的销售金额增速下滑快于销售面积。11月房地产销售均价为7114.45元/平米，同比增长4.94%，增速较10月环比继续收窄5.9个百分点。市场热度能否向二、三线未限购城市转移，仍有待观察，我们预计后续房地产销售均价增速将趋缓。 整体来看，2016年1-11月全国商品房销售面积13.58亿平米，销售金额102503亿，分别同比增长24.3%和37.5%。全国1-11月累计销售面积增速和销售金额增速分别下降2.5和3.7个百分点。 开发投资增速回落，新开工增速保持正增长，增速趋缓 2016年11月单月房地产投资金额为9412亿元，YOY+5.7%，单月增速环比下降7.7个百分点；整体来看，2016年1-11月，全国房地产开发投资金额为93387亿元，YOY+6.5%，增速较1-10月份回落0.1个百分点。11月单月全国房地产新开工面积为1.39亿平米，YOY+3.3%，增速仍为正，但环比回落16.6个百分点；整体来看，1-11月全国房地产新开工面积15.13亿平米，同比提升7.6%，增速较1-10月收窄0.5个百分点。11月投资增速有所回落，新开工面积增速受商品房销售资料的下滑影响，增速出现回落，但仍保持正增长，我们预计这种态势未来将会延续。 1-11月土地购置面积1.91亿平米，同比下降4.26%。在一二线城市土地价格上涨过快，三四线城市库存压力较大去化偏弱的情况下，各房地产企业拿地仍较为谨慎。 短期来看，四季度房地产销售仍有望维持正增长，但受一二线热点城市限购政策的影响，增速将趋缓。从长远来看，整个大陆房地产市场已进入下半场，图1：单月销售面积及增速（亿平米、%） 图2：单月销售金额及增速(亿元、%) 数据源：国家统计局，群益证券整理 数据源：国家统计局，群益证券整理 专 题 报 告Research Dept. 2 2016年12月15日 行业增速将会不断趋缓。纵观整个房地产板块，我们认为投资机会仍将集中在龙头房企中：一方面，从估值的角度来看，龙头房企目前的估值水准在整个A股市场处于低位，具备较强的安全边际，可以进行适当的配置。我们继续推荐保利地产、招商蛇口、华侨城A、中国建筑等龙头个股。 表：房地产运行数据 单位亿元、亿平米、亿元、 11月 MOM YOY 1-11月 YOY 1-11月增幅较1-10月变动 投资金额 9412 0.4% 5.7% 93387 6.5% 下降0.1个百分点 新开工面积 1.39 -5.4% 3.3% 15.13 7.6% 下降0.4个百分点 销售面积 1.55 2.2% 7.9% 13.58 24.3% 下降2.5个百分点 销售金额 11021 -2.2% 13.2% 102503 37.5% 下降3.7个百分点 数据源：国家统计局 1此份报告由群益证券(香港)有限公司编写，群益证券(香港)有限公司的投资和由群益证券(香港)有限公司提供的投资服务.不是.个人客户而设。此份报告不能复制或再分发或印刷报告之全部或部份内容以作任何用途。群益证券(香港)有限公司相信用以编写此份报告之资料可靠，但此报告之资料没有被独立核实审计。群益证券(香港)有限公司.不对此报告之准确性及完整性作任何保证，或代表或作出任何书面保证，而且不会对此报告之准确性及完整性负任何责任或义务。群益证券(香港)有限公司，及其分公司及其联营公司或许在阁下收到此份报告前使用或根据此份报告之资料或研究推荐作出任何行动。群益证券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员不会对使用此份报告后招致之任何损失负任何责任。此份报告内容之数据和意见可能会或会在没有事前通知前变更。群益证券(香港)有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员或会对此份报告内描述之证¡@持意见或立场，或会买入，沽出或提供销售或出价此份报告内描述之证券。群益证券(香港)有限公司及其分公司及其联营公司可能以其户口，或代他人之户口买卖此份报告内描述之证¡@。此份报告.不是用作推销或促使客人交易此报告内所提及之证券。 图3：单月新开工面积及增速（亿平米、%） 数据源：国家统计局，群益上海整理