公用事业与环保产业行业研究周报：蓝天保卫战任重道远，电力关注二线火电龙头

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金公用事业与环保产业指数 3051.56 沪深300指数 3338.71 上证指数 2682.39 深证成指 8125.63 中小板综指 8051.48 相关报告 1.《2019寻找环保行业新“量”点-环保公用2019年度策略》，2019.1.1 2.《第一批中央环保督察“回头看”全面总结-环保公用深度》，2018.11.13 3.《第二批环保督察“回头看”开启，生态环保列为基建补短板重点...》，2018.11.5 4.《长三角合力攻坚秋冬季大气污染治理，看 好 监 测板 块-环 保及 公 用事...》，2018.10.15 5.《一个中部四线城市的环境治理之路-环保行业深度》，2018.10.4 孙春旭 分析师 SAC执业编号：S1130518090002 sunchunxu＠gjzq.com.cn 蓝天保卫战任重道远，电力关注二线火电龙头 投资建议  我们继续看好大气监测和固废处理行业，推荐关注先河环保、瀚蓝环境和长青集团。我们认为2019年煤价上涨动力衰竭，推荐关注弹性高估值低的二线火电龙头建投能源、皖能电力。 数据点评  公用事业及环保板块上涨4.60%。沪深300指数上涨2.81%，上证综指上涨2.45%，创业板指上涨6.81%。环保各三级子板块均实现上涨，环保工程及服务III（申万）大涨7.52%，涨幅排名第一。涨幅第二为热电（申万）（6.34%），涨幅后三名为水电（申万）（1.17%）、水务III（申万）（4.40%）、火电（申万）（4.47%）。  公用事业与环保个股方面：153家上涨，3家下跌。涨幅前三的个股为银星能源（61.36%）、隆华科技（30.73%）和华控赛格（16.71%），跌幅前三的个股为涪陵电力（-1.99%）、川投能源（-0.77%）和长江电力（-0.31%）。。 行业点评  年初空气质量不容乐观，蓝天保卫战任重道远：2月16日生态环境部通报了2019年1月全国空气质量状况，全国337个地级及以上城市平均优良天数比例为67.6%，同比下降3.5个百分点；PM2.5浓度为66微克/立方米，同比上升8.2%；PM10浓度为97微克/立方米，同比上升5.4%；O3浓度为79微克/立方米，同比上升1.3%；SO2浓度为17微克/立方米，同比下降19.0%；NO2浓度为38微克/立方米，同比上升5.6%；CO浓度为1.8毫克/立方米，同比上升5.9%。京津冀及周边、长三角和汾渭平原平均优良天数比例均出现不同程度下滑，蓝天保卫战任重道远。在政府的大气污染防治考核压力下，网格化监测成为治霾趋势，推荐网格化监测先驱先河环保。  固废处理行业规模依然保持高增长，预计未来三年保持20%以上的增速。垃圾焚烧行业高速发展，产能缺口仍大。“十三五”期间全国垃圾焚烧处理设施规模2020年要达到59.14万吨/日。2017年的总处理能力达到30.4万吨/日，要完成2020年的目标，2018-2020三年的行业复合增长率要达到24.83%。垃圾焚烧行业盈利模式清晰、市场化程度高且有稳定运营资产，建议关注坐拥大量优质运营资产，在建及筹建项目充足的瀚蓝环境和项目进入密集投运期的生物质热电联产行业龙头长青集团。  预计2019年全社会用电量增速将平稳回落，关注位于电力需求强地区的二线火电龙头：中电联预计2019年全社会用电量增速将平稳回落，在平水年、没有大范围极端气温影响的情况下，预计全年全社会用电量增长5.5%左右。在多重因素叠加、交互影响下，预计全年全国电力供需总体平衡，局部地区高峰时段电力供需偏紧。建议关注建投能源和皖能电力，建投能源是河北省最大的独立发电公司，火电装机占比100%，煤价中枢下移公司业绩弹性大；皖能电力是安徽省最大的发电集团，安徽省作为长三角产业转移示范区电力需求强，且公司拟收购大股东皖能集团持有的神皖能源49 %的股份，资产注入后将提升公司盈利能力。 风险提示 政策执行力度不达预期的风险，项目进度不达预期的风险，煤价下跌不达预期的风险。 2658285930603261346236633864180222180522180822181122国金行业 沪深300 2019年02月17日 资源与环境研究中心 公用事业与环保产业行业研究 买入（维持评级） ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 目录 一周行情回顾 .................................................................................................3 公用事业与环保板块上涨4.60% ..................................................................3 行业要闻 ........................................................................................................4 生态环境部通报2019年春节期间（2月4日-2月5日）空气质量状况 ........4 生态环境部通报2019年1月全国空气质量状况...........................................4 国家能源局：我国煤电超低排放和节能改造提前两年完成总量目标任务.......4 河南省印发《2019年河南省生态环境工作思路和要点》..............................5 山东省印发《山东省打好渤海区域环境综合治理攻坚战作战方案》..............5 青岛市印发《青岛市生活垃圾焚烧发电中长期规划》...................................6 公司要闻 ........................................................................................................7 风险提示 ........................................................................................................8 图表目录 图表1：上周公用事业与环保板块涨跌情况.....................................................3 图表2：上周申万公用事业与环保各三级子板块涨跌情况................................3 图表3：A 股公用事业与环保板块周涨幅前五公司 ..........................................3 图表4：A 股公用事业与环保板块周跌幅前五公司 ..........................................3 图表5：上市公司公告 ....................................................................................7 行业周报 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 一周行情回顾 公用事业与环保板块上涨4.60%  上个交易周，沪深300指数上涨2.81%，上证综指上涨2.45%，创业板指上涨6.81%。环保各三级子板块均实现上涨，环保工程及服务III（申万）大涨7.52%，涨幅排名第一。涨幅第二为热电（申万）（6.34%），涨幅后三名为水电（申万）（1.17%）、水务III（申万）（4.40%）、火电（申万）（4.47%）。 图表1：上周公用事业与环保板块涨跌情况 图表2：上周申万公用事业与环保各三级子板块涨跌情况 来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所  公用事业与环保个股方面：153家上涨，3家下跌。涨幅前三的个股为银星能源（61.36%）、隆华科技（30.73%）和华控赛格（16.71%），跌幅前三的个股为涪陵电力（-1.99%）、川投能源（-0.77%）和长江电力（-0.31%）。 图表3：A 股公用事业与环保板块周涨幅前五公司 图表4：A 股公用事业与环保板块周跌幅前五公司 来源：wind，国金证券研究所 来源：wind，国金证券研究所 行业周报 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 行业要闻 生态环境部通报2019年春节期间（2月4日-2月5日）空气质量状况  京津冀及周边地区“2+26”城市中，衡水市、天津市、石家庄市等14个城市为重度污染，济宁市、濮阳市2个城市为中度污染，焦作市、北京市、安阳市等8个城市为轻度污染，阳泉市、郑州市、晋城市等4个城市为良。区域内PM2.5、PM10平均浓度分别为139微克/立方米和231微克/立方米，较去年春节同期分别持平和上升20.9%。  长三角地区中，安庆市、铜陵市、池州市等5个城市为重度污染，六安市、芜湖市、徐州市等10个城市为中度污染，淮北市、衢州市、马鞍山市等15个城市为轻度污染，常州市、宁波市、台州市等10个城市为良。区域内PM2.5、PM10平均浓度分别为107微克/立方米和169微克/立方米，较去年春节同期分别上升75.4%、96.5%。  汾渭平原中，咸阳市、渭南市、临汾市、运城市4个城市为重度污染，西安市为中度污染，晋中市、宝鸡市、吕梁市、洛阳市4个城市为轻度污染，铜川市、三门峡市2个城市为良。区域内PM2.5、PM10平均浓度分别为135微克/立方米和195微克/立方米，较去年春节同期分别下降14.0%和12.9%。  http://www.mee.gov.cn/xxgk2018/xxgk/xxgk15/201902/t20190205_691988.html 生态环境部通报2019年1月全国空气质量状况  2019年1月，全国337个地级及以上城市平均优良天数比例为67.6%，同比下降3.5个百分点；PM2.5浓度为66微克/立方米，同比上升8.2%；PM10浓度为97微克/立方米，同比上升5.4%。  京津冀及周边地区“2+26”城市1月平均优良天数比例为35.3%，同比下降13.9个百分点；PM2.5浓度为108微克/立方米，同比上升16.1%。长三角地区41个城市1月平均优良天数比例为56.4%，同比下降1.1个百分点；PM2.5浓度为72微克/立方米，同比下降8.9%。汾渭平原11个城市1月平均优良天数比例为28.2%，同比下降3.0个百分点；PM2.5浓度为128微克/立方米，同比上升16.4%。  http://www.mee.gov.cn/xxgk2018/xxgk/xxgk15/201902/t20190216_692566.html 国家能源局：我国煤电超低排放和节能改造提前两年完成总量目标任务  煤电超低排放和节能改造总量目标任务提前两年完成：截至2018年三季度末，我国煤电机组累计完成超低排放改造7亿千瓦以上，提前超额完成5.8亿千瓦的总量改造目标，加上新建超低排放煤电机组，我国达到超低排放限值煤电机组已达7.5亿千瓦以上。节能改造累计完成6.5亿千瓦，其中“十三五”期间完成改造3.5亿千瓦，提前超额完成“十三五”3.4亿千瓦改造目标。  据中国电力企业联合会统计，2012年至2017年5年间，在全国煤电装机增幅达30%的情况下，电力二氧化硫、氮氧化物、烟尘排放量下降幅度达86%、89%、85%。煤电机组供电标煤耗从325克/千