煤炭开采一周煤炭动向：榆林第一批煤矿复产，焦炭价格新一轮提涨有望落实

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 煤炭开采 证券研究报告 2019年02月17日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 彭鑫 分析师 SAC执业证书编号：S1110518110002 pengxin@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《煤炭开采-行业研究周报:20190126一周煤炭动向：陕西省煤矿安全大整治长达5个月，电厂日耗下滑春节效应显现》 2019-01-27 2 《煤炭开采-行业点评:2018年Q4采掘板块主动偏股型基金持仓分析》 2019-01-24 3 《煤炭开采-行业研究周报:20190120一周煤炭动向：神木矿难推升动力煤价，焦炭投机需求启动》 2019-01-20 行业走势图 20190217一周煤炭动向：榆林第一批煤矿复产，焦炭价格新一轮提涨有望落实 1.动力煤：本周国内动力煤小幅上升，2月15日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为600元/吨，较2月1日上涨18元/吨，产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价441元/吨，环比上周持平；2月15日秦皇岛港库存519万吨，周环比减少12.5万吨；2月15日六大电厂日耗总计45.58万吨，较上周五上升8.93万吨。需求方面，寒流来袭和节后复工使电厂耗煤小幅反弹，2月8日-2月15日沿海六大电厂日耗均值42.30万吨，环比上周的38.58万吨上升3.72万吨，较去年同期的59.88万吨减少17.58万吨。库存方面，截至2月15日，六大电厂库存1731.84万吨，环比上升76.6万吨，同比上升786.27万吨，2月15日库存可用天数为38天，环比上周的45.16天下降了7.16天，同比增加17.35天。电厂库存仍处高位。港口方面，2月15日秦皇岛港口库存519万吨，环比减少12.5万吨，同比减少89万吨。供给方面，本周陕西榆林地区煤矿开工率低，部分矿以销售库存为主，2月14日榆林市能源局发布《全市第一批同意申请复工复产煤矿清单》，同意49处煤矿复工复产，涉及产能16880万吨/年；山西晋北地区地方矿陆续复产；鄂尔多斯地区多数矿价格稳定，矿方表示目前整体库存偏低。进口方面，截至2月15日，广州港澳洲煤Q5500库提价690元/吨，较2月1日持平；广州港印尼煤Q5500库提价690元/吨，较2月1日持平。本周进口煤稳定运行。综合来看，由于价格倒挂以及春节休假，港口动力煤资源偏紧，加之下游水泥、化工等工厂拉运需求上升，港口煤价上涨。产地煤矿陆续复工复产，坑口动力煤供应偏松，考虑到电厂高库存压制，动力煤价格上行压力较大。 2焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1860元/吨，较2月1日持平。本周炼焦煤市场运行偏稳。需求方面，本周焦化厂综合开工率为80.73%，周环比上升1.3个百分点，开工稳定上行。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计851.99万吨，环比减少62.4万吨，同比减少136.27万吨；从相对量来看，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数16.15天，环比下降1.41天。焦企库存逐步去化。供给方面，山西吕梁、长治等地区部分煤矿陆续复产，临汾地区多数煤矿仍处于停产状态；山东和河北煤矿基本复产完毕。焦煤总体供应仍然偏紧。综合来看，目前，焦企保持高开工率生产状态，加之澳煤进口限制，焦煤供应端处于较弱水平。预计焦煤维持供需两弱状态，价格运行偏稳。 3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2120元/吨，环比2月1日持平；唐山二级冶金焦到厂价1965元/吨，环比2月1日持平。本周焦炭市场稳中偏弱。需求方面，全国高炉开工率65.61%，环比下降0.14个百分点，同比上升1.94个百分点。钢厂开工率维持高位。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计438.17吨，周环比下降8.49万吨，同比下降39.69万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计66.03万吨，环比减少0.55万吨，同比减少0.97万吨。本周港口库存合计340万吨，环比上升18万吨，同比上升92.4万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为80.73%，周环比上升1.3个百分点，利润驱动下焦企开工率保持高位，供给较为宽松。综合来看，春节过后，部分钢厂及贸易商有补库意向，下游需求对焦炭价格有一定支撑，部分焦企提涨100元/吨，市场心态较强，预计焦炭本轮提涨有落实可能，短期内焦炭市场偏稳运行，后期关注钢价和钢材利润情况。 风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，榆林煤矿复产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策放开。 -34%-29%-24%-19%-14%-9%-4%1%2018-022018-062018-10煤炭开采沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 投资提示 1.1. 动力煤 本周国内动力煤小幅上升，2月15日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为600元/吨，较2月1日上涨18元/吨，产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价441元/吨，环比上周持平；2月15日秦皇岛港库存519万吨，周环比减少12.5万吨；2月15日六大电厂日耗总计45.58万吨，较上周五上升8.93万吨。 需求方面，寒流来袭和节后复工使电厂耗煤小幅反弹，2月8日-2月15日沿海六大电厂日耗均值42.30万吨，环比上周的38.58万吨上升3.72万吨，较去年同期的59.88万吨减少17.58万吨。 库存方面，截至2月15日，六大电厂库存1731.84万吨，环比上升76.6万吨，同比上升786.27万吨，2月15日库存可用天数为38天，环比上周的45.16天下降了7.16天，同比增加17.35天。电厂库存仍处高位。港口方面，2月15日秦皇岛港口库存519万吨，环比减少12.5万吨，同比减少89万吨。 供给方面，本周陕西榆林地区煤矿开工率低，部分矿以销售库存为主，2月14日榆林市能源局发布《全市第一批同意申请复工复产煤矿清单》，同意49处煤矿复工复产，涉及产能16880万吨/年；山西晋北地区地方矿陆续复产；鄂尔多斯地区多数矿价格稳定，矿方表示目前整体库存偏低。 进口方面，截至2月15日，广州港澳洲煤Q5500库提价690元/吨，较2月1日持平；广州港印尼煤Q5500库提价690元/吨，较2月1日持平。本周进口煤稳定运行。 综合来看，由于价格倒挂以及春节休假，港口动力煤资源偏紧，加之下游水泥、化工等工厂拉运需求上升，港口煤价上涨。产地煤矿陆续复工复产，坑口动力煤供应偏松，考虑到电厂高库存压制，动力煤价格上行压力较大。 1.2. 焦煤 本周京唐港主焦煤价格为1860元/吨，较2月1日持平。 本周炼焦煤市场运行偏稳。 需求方面，本周焦化厂综合开工率为80.73%，周环比上升1.3个百分点，开工稳定上行。 库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计851.99万吨，环比减少62.4万吨，同比减少136.27万吨；从相对量来看，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数16.15天，环比下降1.41天。焦企库存逐步去化。 供给方面，山西吕梁、长治等地区部分煤矿陆续复产，临汾地区多数煤矿仍处于停产状态；山东和河北煤矿基本复产完毕。焦煤总体供应仍然偏紧。 综合来看，目前，焦企保持高开工率生产状态，加之澳煤进口限制，焦煤供应端处于较弱水平。预计焦煤维持供需两弱状态，价格运行偏稳。 1.3. 焦炭 本周天津港一级焦平仓价为2120元/吨，环比2月1日持平；唐山二级冶金焦到厂价1965元/吨，环比2月1日持平。 本周焦炭市场稳中偏弱。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 需求方面，全国高炉开工率65.61%，环比下降0.14个百分点，同比上升1.94个百分点。钢厂开工率维持高位。 库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计438.17吨，周环比下降8.49万吨，同比下降39.69万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计66.03万吨，环比减少0.55万吨，同比减少0.97万吨。本周港口库存合计340万吨，环比上升18万吨，同比上升92.4万吨。 供给方面，本周焦化厂综合开工率为80.73%，周环比上升1.3个百分点，利润驱动下焦企开工率保持高位，供给较为宽松。 综合来看，春节过后，部分钢厂及贸易商有补库意向，下游需求对焦炭价格有一定支撑，部分焦企提涨100元/吨，市场心态较强，预计焦炭本轮提涨有落实可能，短期内焦炭市场偏稳运行，后期关注钢价和钢材利润情况。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 2. 本周市场回顾 上周上证综指报收2682.39点，周上涨64.15点，涨幅2.45%；沪深300指数报收3338.70点，上涨91.31点，涨幅2.81%；中信煤炭指数报收1,551.30点，周上涨18.85点，涨幅1.23%，位列29个中信一级板块涨跌幅第28位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况（%） 资料来源：Wind，天风证券研究所 上周煤炭板块涨幅前五的分别为永泰能源、美锦能源、新大洲A、永东股份、神火股份，涨幅分别为16.67%、9.84%、6.62%、6.20%、5.84%。 表1：煤炭板块涨幅榜前五 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 600157.SH 永泰能源 1.89 0.27 16.67 000723.SZ 美锦能源 4.69 0.42 9.84 000571.SZ 新大洲A 2.90 0.18 6.62 002753.SZ 永东股份 9.59 0.56 6.20 000933.SZ 神火股份 4.17 0.23 5.84 数据来源：Wind,天风证券研究所 上周煤炭板块跌幅前五的分别为陕西煤业、中国神华、金能科技、首钢资源、山西焦化，跌幅分别为-2.98%、-1.80%、-1.54%、-0.55%、-0.35%。 表2：煤炭板块跌幅榜前五 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 601225.SH 陕西煤业 8.15 -0.25 -2.98 601088.SH 中国神华 19.65 -0.36 -1.80 603113.SH 金能科技 12.18 -0.19 -1.54 0639.HK 首钢资源 1.80 -0.01 -0.55 600740.SH 山西焦化 8.56 -0.03 -0.35 数据来源：Wind,天风证券研究所 11.0 11.0 8.8 7.3 7.2 6.9 6.1 6.0 5.7 5.7 5.5 5.5 5.1 4.9 4.9 4.8 4.5 4.2 4.1 3.6 3.5 3.1 3.0 2.9 2.4 2.0 1.8 1.2 -1.1 -2.00.02.04.06.08.010.012.0电子元器件农林牧渔通信餐饮旅游综合计算机医药有色金属机械基础化工轻工制造传媒食品饮料电力设备国防军工商贸零售建材纺织服装电力及公用事业汽车交通运输建筑家电石油化工钢铁非银行金融房地产煤炭银行 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 3. 一周市场动态速览 表3：一周煤炭市场动态速览 指 标 价格 周变化值 单位 国内价格指数 动力煤价格指数CCI5500 605.00 18.00 元/吨 国内 动力煤 港口 秦皇岛港动力末煤Q5500平仓价 600.00 18.00 元/吨 产地 山西大同南郊车板价Q5500 441.00 0.00 元/吨 陕西榆林动力块煤坑口价 530.00 0.00 元/吨 内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价 585.00 3.00 元/吨 国内 炼焦煤