煤炭开采行业一周煤炭动向：煤矿陆续停产，供给以消化库存为主，重点关注节后复产情况

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 煤炭开采 证券研究报告 2020年01月18日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 彭鑫 分析师 SAC执业证书编号：S1110518110002 pengxin@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《煤炭开采-行业研究周报:20200111一周煤炭动向：雨雪天气致发运不畅，煤炭库降价升》 2020-01-11 2 《煤炭开采-行业研究周报:20200104一周煤炭动向： 神华年度长协价略超预期，市场情绪有所提振》 2020-01-04 3 《煤炭开采-行业研究周报:20191228一周煤炭动向： 双焦供应紧张，焦化厂第三轮提涨》 2019-12-28 行业走势图 20200118一周煤炭动向：煤矿陆续停产，供给以消化库存为主，重点关注节后复产情况 最新观点：综合来看，临近春节，各地煤矿陆续停产，供给持续收缩，致周动力煤价格上涨。需求方面，电厂日耗随着工业用电减少而降低，港口库存持续去化。总体来看，目前处于节前去库的状态，需关注春节前停工进度及电厂日耗水平。焦煤：综合来看，供给方面总体偏紧；需求方面，为保春节生产，焦化厂有补库需求，焦煤港口库存继续下行。总体来看，本周焦煤价涨价后稳定运行，后期需关注下游焦炭粗钢需求情况。焦炭：供给方面，供给稳定，焦炭库存略有累积；下游方面，临近春节钢厂减产，需求一般，焦炭需求多为补库。总体看来，焦炭维持稳定，后续需关注钢厂需求情况。 1.动力煤：本周国内港口动力煤价格稳定运行，1月17日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为556元/吨，上涨1元/吨；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价425元/吨，环比上涨3元/吨；1月17日秦皇岛港库存448.00万吨，周环比下降29.50万吨；1月17日六大电厂日耗总计67.13万吨，较上周五下降4.66万吨。需求方面， 1月1日-1月17日沿海六大电厂日耗均值69.42万吨，环比上周的72.41万吨下降2.99万吨。库存方面，截至1月17日，六大电厂库存1,487.45万吨，环比下降7.32万吨，同比上升79.42万吨；1月17日库存可用天数为22.16天，环比上周的20.82天上升1.34天，同比上升3.19天。港口方面，1月17日秦皇岛港库存448.00万吨，周环比下降29.50万吨，同比下降157万吨。供给方面，临近春节，煤矿陆续停产，供给持续收缩。进口方面，截至1月17日，广州港澳洲煤Q5500库提价600元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价600元/吨，周环比持平。综合来看，临近春节，各地煤矿陆续停产，供给持续收缩，致周动力煤价格上涨。需求方面，电厂日耗随着工业用电减少而降低，港口库存持续去化。总体来看，目前处于节前去库的状态，需关注春节前停工进度及电厂日耗水平。 2焦煤：本周京唐港主焦煤价格为1,590.00元/吨，周环比上持平。本周炼焦煤市场稳定运行。需求方面，本周焦化厂综合开工率为76.22 %，周环比上升0.27%。库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计919.45万吨，环比上升40.57万吨；从相对量来看，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数18.82天，环比上升1.12天。供给方面，临近春节，煤矿陆续停产，供给持续收缩。综合来看，供给方面总体偏紧；需求方面，为保春节生产，焦化厂有补库需求，焦煤港口库存继续下行。总体来看，本周焦煤价涨价后稳定运行，后期需关注下游焦炭粗钢需求情况。 3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为2020元/吨，环比持平；唐山二级冶金焦到厂价1900元/吨，环比持平。本周焦炭市稳定运行。需求方面，全国高炉开工率66.71 %，环比上升0.14%。库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计496.32万吨，周环比上升5.31万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计53.8万吨，环比上升13.55万吨。本周港口库存合计355万吨，环比下降16.1万吨。供给方面，本周焦化厂综合开工率为76.22 %，周环比上升0.27%。综合来看，供给方面，供给稳定，焦炭库存略有累积；下游方面，临近春节钢厂减产，需求一般，焦炭需求多为补库。总体看来，焦炭维持稳定，后续需关注钢厂需求情况。 风险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开 -8%-2%4%10%16%22%28%2019-012019-052019-09煤炭开采沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 投资提示 1.1. 动力煤 本周国内港口动力煤价格稳定运行，1月17日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为556元/吨，上涨1元/吨；产地价格方面山西大同南郊5500大卡车板价425元/吨，环比上涨3元/吨；1月17日秦皇岛港库存448.00万吨，周环比下降29.50万吨；1月17日六大电厂日耗总计67.13万吨，较上周五下降4.66万吨。 需求方面， 1月1日-1月17日沿海六大电厂日耗均值69.42万吨，环比上周的72.41万吨下降2.99万吨。 库存方面，截至1月17日，六大电厂库存1,487.45万吨，环比下降7.32万吨，同比上升79.42万吨；1月17日库存可用天数为22.16天，环比上周的20.82天上升1.34天，同比上升3.19天。港口方面，1月17日秦皇岛港库存448.00万吨，周环比下降29.50万吨，同比下降157万吨。 供给方面，临近春节，煤矿陆续停产，供给持续收缩。 进口方面，截至1月17日，广州港澳洲煤Q5500库提价600元/吨，周环比持平；广州港印尼煤Q5500库提价600元/吨，周环比持平。 综合来看，临近春节，各地煤矿陆续停产，供给持续收缩，致周动力煤价格上涨。需求方面，电厂日耗随着工业用电减少而降低，港口库存持续去化。总体来看，目前处于节前去库的状态，需关注春节前停工进度及电厂日耗水平。 1.2. 焦煤 本周京唐港主焦煤价格为1,590.00元/吨，周环比上持平。 本周炼焦煤市场稳定运行。 需求方面，本周焦化厂综合开工率为76.22 %，周环比上升0.27%。 库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计919.45万吨，环比上升40.57万吨；从相对量来看，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数18.82天，环比上升1.12天。 供给方面，临近春节，煤矿陆续停产，供给持续收缩。 综合来看，供给方面总体偏紧；需求方面，为保春节生产，焦化厂有补库需求，焦煤港口库存继续下行。总体来看，本周焦煤价涨价后稳定运行，后期需关注下游焦炭粗钢需求情况。 1.3. 焦炭 本周天津港一级焦平仓价为2020元/吨，环比持平；唐山二级冶金焦到厂价1900元/吨，环比持平。 本周焦炭市稳定运行。 需求方面，全国高炉开工率66.71 %，环比上升0.14%。 库存方面，本周110家国内样本钢厂焦炭库存合计496.32万吨，周环比上升5.31万吨。本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合计53.8万吨，环比上升13.55万吨。本周港口库存合计355万吨，环比下降16.1万吨。 供给方面，本周焦化厂综合开工率为76.22 %，周环比上升0.27%。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 综合来看，供给方面，供给稳定，焦炭库存略有累积；下游方面，临近春节钢厂减产，需求一般，焦炭需求多为补库。总体看来，焦炭维持稳定，后续需关注钢厂需求情况。 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 2. 本周市场回顾 上周上证综指报收3,075.50点，周下跌16.80点，跌幅0.54%；沪深300指数报收4,154.85点，周下跌8.33点，跌幅0.2%；中信煤炭指数报收1,611.92点，周下跌31.61点，跌幅1.92%，位列29个中信一级板块涨跌幅第27位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况（%） 资料来源：Wind，天风证券研究所 上周煤炭板块涨幅前五的分别为山煤国际、平煤股份、首钢资源、永泰能源、神火股份，涨幅分别为2.50%、1.46%、1.19%、0.68%、0.19%。 表1：煤炭板块涨幅榜前五 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 600546.SH 山煤国际 10.66 0.26 2.50 601666.SH 平煤股份 4.17 0.06 1.46 0639.HK 首钢资源 1.70 0.02 1.19 600157.SH 永泰能源 1.49 0.01 0.68 000933.SZ 神火股份 5.29 0.01 0.19 资料来源：Wind,天风证券研究所 上周煤炭板块跌幅前五的分别为蓝焰控股、安源煤业、ST云维、新集能源、宝泰隆，跌幅分别为-5.56%、-5.04%、-4.69%、-4.46%、-4.19%。 表2：煤炭板块跌幅榜前五 代码 公司名称 周收盘价（元） 周涨跌（元） 周涨跌幅（%） 000968.SZ 蓝焰控股 10.02 -0.59 -5.56 600397.SH 安源煤业 2.64 -0.14 -5.04 600725.SH ST云维 2.44 -0.12 -4.69 601918.SH 新集能源 3.21 -0.15 -4.46 601011.SH 宝泰隆 4.34 -0.19 -4.19 资料来源：Wind,天风证券研究所 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 3. 一周市场动态速览 表3：一周煤炭市场动态速览 指 标 价格 周变化值 单位 国内价格指数 动力煤价格指数CCI5500 561.00 1.00 元/吨 国内 动力煤 港口 秦皇岛港动力末煤Q5500平仓价 556.00 1.00 元/吨 产地 山西大同南郊车板价Q5500 425.00 3.00 元/吨 陕西榆林动力块煤坑口价 500.00 0.00 元/吨 内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价 555.00 0.00 元/吨 国内 炼焦煤 港口 京唐港山西产主焦煤库提价 1,590.00 0.00 元/吨 产地 山西吕梁产主焦煤市场价 1,450.00 0.00 元/吨 河北邯郸产主焦煤车板价 1,500.00 0.00 元/吨 河南平顶山产主焦煤车板价 1,500.00 0.00 元/吨 山东枣庄产1/3焦煤车板价 1,190.00 0.00 元/吨 国内焦炭 天津港一级冶金焦平仓价 2,020.00 0.00 元/吨 唐山二级冶金焦到厂价 1,900.00 0.00 元/吨 煤炭进口价 广州港澳洲煤Q5500库提价 600.00 0.00 元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 600.00 0.00 元/吨 开工率 钢厂 高炉开工率：全国 66.71 0.14 % 焦化厂 西南地区 78.37 0.00 % 西北地区 88.76 0.00 % 华中地区 91.08 6.69 % 华北地区 74.37 0.33 % 华东地区 67.72 -1.24 % 东北地区 87.69 2.37 % 库存 港口 秦皇岛港 448.00 -29.50 万吨 电厂 6大发电集团煤炭库存合计 1,487.45 -7.32 万吨 6大发电集团库存可用天数 22.16 1.34 天 6大发电集团日均耗量合计 67.13 -4.66 万吨 钢厂 钢厂焦煤库存 907.19 8