宏观金融早报：美国1月CPI同比增长1.6%，中国央行再次在香港发行央票

www.cnzsqh.com 1 / 6 供投教使用 宏观金融 宏观金融早报 2020年10月18日星期日 美国1月CPI同比增长1.6%，中国央行再次在香港发行央票 报告导读 宏观结论 春节假期期间公布的数据显示欧洲经济数据走弱；美国数据好坏参半，继续走弱但整体略强于欧洲，美联储放缓加息。从逻辑上看，这种情况利多债市，利多股市，美元也将强于预期。需要关注的风险点是中美谈判出现波折，关注3月初能否如预期达成协议。国内公布的pmi数据低位有企稳迹象，但依然趋弱，预计政策仍将加码。国内股市政策底明确，关注中美贸易谈判的不确定性带来的风险。商品关注节后一周现货数据。 交易策略 股票: 1. 风险偏好方面，节后关注改革预期能否取得进展，但仍需警惕中美贸易谈判不确定性的影响。 2. 供给需求方面，节后首周限售股解禁规模较大，供给端对盘面压力增强。 3. 企业盈利方面，企业大规模计提商誉令市场盈利迎来最坏时刻，利空落地有利于减轻未来负担。 总体看，本周限售股解禁压力较大，但企业大规模计提商誉后利空落地有利于减轻未来负担，期指建议多单持有。 债券: 1. 节后第一周MLF加逆回购共有约一万亿资金到期，但在央行安抚下货币市场利率较为平稳。 2. 财新制造业PMI继续下滑且低于荣枯线，表明当前内需仍然疲软。 综合来看，当前货币市场利率较为平稳，关注本周公布的经济金融数据，市场预期1月金融数据或出现反弹，利率大方向上仍有下行空间，期债短期暂观望。供参考 黄金: 1. 美国经济数据仍然处在稳定良好区间，年内美国出现衰退的可能性进一步降低；通胀压力仍然较小，联储将以尽可能延长美国经济平稳运行期为政策重心。 2. 金价避险特性随美国金融市场动荡程度而变；中美经贸磋商继续推进。 黄金维持中线多头思路，对今年金价的首轮行情继续维持1350美元/盎司目标位。 宏观摘要 国际方面: 1. 美国1月CPI同比增长1.6%，核心CPI同比增长2.2% 2. 美国预算赤字扩大至3190亿美元 3. 美联储官员称未来几次会议上将确定结束缩表计划 4. 英国通胀水平跌破2% www.cnzsqh.com 2 / 6 供投教使用 国内方面: 5. 中国央行再次在香港发行央票 今日提示 待定 中美部长级贸易磋商 待定 中国1月贸易帐 18:00 欧元区四季度GDP 18:00 欧元区四季度就业人数 21:30 美国12月零售销售 21:30 美国2月2日当周续请失业救济人数 21:30 美国2月9日当周首次申请失业救济人数 21:30 美国1月PPI、核心PPI www.cnzsqh.com 3 / 6 供投教使用 市场要点 1. 美国1月CPI同比增长1.6%，核心CPI同比增长2.2% 美国劳工部13日发布数据显示，美国1月名义CPI同比增长1.6%，高于预期值1.5%，不及前值1.9%；环比不变，逊于预期的增长0.1%，高于前值的负增长0.1%。 2. 美国预算赤字扩大至3190亿美元 根据周三公布的最新美国财政部月度预算报告，2019财年一季度，财政赤字同比增长了42％。收入增长0.2％，至7712亿美元，而支出增长9.6％，至1.1万亿美元。 财政部表示，由于支出增加且收入几乎没有变化，美国政府2019财年一季度（2018年10月-12月）预算赤字扩大至3190亿美元。 3. 美联储官员称未来几次会议上将确定结束缩表计划 克利夫兰联储主席梅斯特谈到了市场极为关注的美联储缩表问题。她表示，美联储将在未来几次会议中确定结束缩表的计划。结束缩表后，美联储资产负债表规模会比2008年金融危机前大一些。美联储将适时就资产负债表相关安排知会公众。 当日，堪萨斯城联储主席乔治也发表了讲话。他乐观地表示，美国经济现况相当不错，并且有持续动力。尽管当前经济形势与过去差别很大，但经济本身状态良好。乔治支持暂缓加息，这样美联储可以对先前几次加息的影响进行评估。 4. 英国通胀水平跌破2% 13日英国国家统计局公布数据显示，英国1月CPI同比1.8%，低于预期1.9%和前值2.1%。 5. 中国央行再次在香港发行央票 13日，央行在港发行100亿元3个月期央票，中标利率为2.45%；发行100亿元1年期央票，中标利率为2.8%。相较于三个月前人民银行在香港发行的央票，中标利率明显回落。 www.cnzsqh.com 4 / 6 供投教使用 股指 市场综述: 周三三大股指纷纷高开，科技股集体爆发，两市逐渐走高，午后券商股的上攻带动沪指成功站上2700点，三大股指集体涨超2%，两市涨停股近80只。从盘面来看，OLED、视听器材、芯片、券商、半导体等板块涨幅居前，石油、猪肉、农业服务、ST等板块涨幅较窄。 债市 市场综述: 2月14日，国债期货上冲乏力，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约收平。现券10年期主要利率债收益率小幅上行。现券国债交投普遍清淡。10年期国债活跃券180019最新成交价3.09%，收益率上行0.83bp，次活跃券180027最新成交价报3.07%，收益率下行0.25bp。 黄金 市场综述: 隔夜COMEX期金开于1314.3，收于1309.3。 www.cnzsqh.com 5 / 6 供投教使用 图1:国债收益率历史走势 图2:国债收益率曲线和每日变动 资料来源:Wind，浙商期货研究中心 资料来源:Wind，浙商期货研究中心 图3:期债数据图表 图3:期指数据图表 资料来源:Wind，浙商期货研究中心 资料来源:Wind，浙商期货研究中心 图5:贵金属数据图表 资料来源:Wind，浙商期货研究中心 www.cnzsqh.com 6 / 6 供投教使用 免责声明: 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布､复制｡如引用､刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改｡本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证｡报告中的信息或所表达意见不构成投资､法律､会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保｡我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息｡