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上证50ETF期权周度报告:50ETF走势偏强,波动率指数持续走高

2017-06-12田钟泽东证期货北***
上证50ETF期权周度报告:50ETF走势偏强,波动率指数持续走高

股指期货 重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 50ETF走势偏强,波动率指数持续走高 [Table_Rank] 走势评级: 50ETF:震荡 报告日期: 2017年06月12日 [Table_Summary] ★50ETF走势偏强,上证50股指期货当月合约基差基本不变 本周标的走势偏强。标的成交量较上周上涨明显,总体的成交量水平仍然相对较高。上证50股指期货当月合约基差变化不大,不过仍在0上方。 ★期权成交量维持高位,持仓量认沽认购比处于高位 期权的持仓量认沽认购比处于历史高点附近,情绪相对乐观。交易量认沽认购比则仍然相对偏低。我们认为两个指标处于极值附近可能意味行情反转。 ★波动率指数继续反弹,短期波动率有回落压力 短期历史波动率本周回落明显,持平于中长期波动率水平,后续将有一定程度回归。波动率指数本周继续反弹,目前的波动率在15%左右,已经较低值水平明显回升。 ★投资建议 50ETF波动率本周上涨明显,根据波动率聚集特性,波动率已经确定见底反弹,且六月份历来波动较大,因此未来波动率可能仍将维持近期高位。标的近期风险偏好较强,但短期继续大幅上涨的可能性偏低,结合交易量认沽认购比处于近期偏低水平和持仓量认沽认购比处于历史顶部附近水平,我们认为标的可能已经达到阶段性顶部位臵,有可能迎来反转,因此后续市场走势可能震荡调整,总体而言,持中性预期。策略推荐使用买入行权价为2.5和2.45的认沽期权熊市价差策略。 ★风险提示 波动率短期有回落压力,注意行情变化对策略的冲击。 [Table_Analyser] 田钟泽 助理分析师(金融工程) 从业资格号: F3020259 Tel: 8621-63325888-1589 Email: zhongze.tian@orientfutures.com 50ETF走势图 1.52.02.53.03.515/0215/0415/0615/0815/1015/1216/0216/0416/0616/0816/1016/1217/0217/0450ETF [Table_Report] 周度报告——上证50ETF期权 股指期货-上证50ETF期权-周度报告2017-06-12 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、市场运行状况跟踪 ...................................................................................................................................................... 4 1.1、50ETF标的和上证50股指期货价格变动 ................................................................................................................ 4 1.2、期权市场运行状况 ................................................................................................................................................... 4 2、市场波动率跟踪 .......................................................................................................................................................... 5 2.1、滚动历史波动率 ....................................................................................................................................................... 5 2.2、隐含波动率 ............................................................................................................................................................... 6 2.3、波动率指数 ............................................................................................................................................................... 7 3、推荐策略表现情况跟踪 ............................................................................................................................................... 8 4、投资建议...................................................................................................................................................................... 8 5、风险提示...................................................................................................................................................................... 9 股指期货-上证50ETF期权-周度报告 2017-06-12 3 期货研究报告 图表目录 图表1:50ETF标的成交量 ......................................................................................................................................................... 4 图表2:上证50股指期货基差(现货-期货)变化 ....................................................................................................................... 4 图表3:11月至今期权合约交易量 .............................................................................................................................................. 4 图表4:11月至今期权合约持仓量 .............................................................................................................................................. 4 图表5:期权合约认沽认购比 ...................................................................................................................................................... 5 图表6:2016年以来短中长期历史波动率变化 ............................................................................................................................ 5 图表7:历史波动率锥 ................................................................................................................................................................. 6 图表8:6月合约隐含波动率微笑 ................................................................................................................................................ 6 图表9:波动率期限结构 ............................................................................................................................................................. 6 图表10:主力合约隐含波动率变化 ......................................................................................................