首席证券内参第2897期

首席证券内参file:///V|/新建文件夹/测试用-1/晨报、宏观、策略等/博览财经-首席证券内参-170502.html[2017-05-02 9:46:21]主编点评【本期主编】：天天《5月，一带一路或将雄安概念在4月“丢掉”的盈利全“收”回来》： 决策层用“高级干部要学习金融知识，尊重金融市场规律”这样的表态给了市场一颗“定心丸”，甚至就是一个“政策底”。博览研究员认为，5月初，“一带一路”将是是A股市场最为确定的一个政策信号，也是A股市场最有条件参与的一波行情。因此，“一带一路”在5月捡起“雄安概念”在4月丢掉的“枪”，扛起旗帜的可能性是很大的。但一个最大的变数是：监管层和市场之间在经过了此前一个多月的激烈斗争和博弈后，是否能够在新的平台和水平上达成默契和共识？借此维系5月初这一轮“一带一路”领涨的行情？博览研究员认为，接下来，行情要想进一步走好，政策要更加的稳妥，加强市场沟通，市场则需要更加的“理性”，要更准确地理解监管层的监管环境，不要轻易去试探“底线”。只要这样的一种预期和默契保持下去，不被打破，那么4月份丢掉的投资机会有可能在5月份重新被捡回来。而雄安概念丢掉上涨的模式有可能通过“一带一路”在5月份“借尸还魂”，得以兑现。《4月“风暴”之后，5月中上旬操作要把握好“2+1+1”》：博览研究员认为至少在5月上半月，市场内部大概率呈现“2+1+1”的特点。“2”代表着一带一路和雄安这“一前一后”两个龙头，其中一带一路有望领涨，雄安则是跟进。两个“1”分别代表着消费和次新，其中大盘企稳阶段消费的抱团取暖受到挑战，次新则在于观察市场与监管的配合默契程度。基于“2+1+1”的几种不同特性，博览研究员认为策略上，继续遵循“风水轮流转”，要么被动一点，选单一品种做差价；要么主动点，盘中积极切换节奏。而最不可取的是上涨之后再继续追高，毕竟合力不够，追高极易被套！在轻仓（3成左右）基础上，重点*影响中国政策*第2897期 2017-05-02 查看往期 首席证券内参file:///V|/新建文件夹/测试用-1/晨报、宏观、策略等/博览财经-首席证券内参-170502.html[2017-05-02 9:46:21]热点聚焦向一带一路和雄安方面倾斜，减仓消费，对次新走势保持跟踪（这是监管层对市场炒作亢奋程度的“监控器”）！5月，一带一路或将雄安概念在4月“丢掉”的盈利全“收”回来【研究员】：柯彩 田文结论：决策层用“高级干部要学习金融知识，尊重金融市场规律”这样的表态给了市场一颗“定心丸”，甚至就是一个“政策底”。博览研究员认为，5月初，“一带一路”将是是A股市场最为确定的一个政策信号，也是A股市场最有条件参与的一波行情。因此，“一带一路”在5月捡起“雄安概念”在4月丢掉的“枪”，扛起旗帜的可能性是很大的。但一个最大的变数是：监管层和市场之间在经过了此前一个多月的激烈斗争和博弈后，是否能够在新的平台和水平上达成默契和共识？借此维系5月初这一轮“一带一路”领涨的行情？博览研究员认为，接下来，行情要想进一步走好，政策要更加的稳妥，加强市场沟通，市场则需要更加的“理性”，要更准确地理解监管层的监管环境，不要轻易去试探“底线”。只要这样的一种预期和默契保持下去，不被打破，那么4月份丢掉的投资机会有可能在5月份重新被捡回来。而雄安概念丢掉上涨的模式有可能通过“一带一路”在5月份“借尸还魂”，得以兑现。【博览财经研报】当前，A股市场形成的格局是，决策层用“高级领导干部要学习金融知识，尊重金融市场规律”这样的表态，给了市场一颗“定心丸”：也就是打消了“监管”如何与“市场”进行沟通或者是“尊重市场规律”这样的一个疑虑。博览研究员认为，这样的表态算是给了市场一个“政策底”。五一节日前A股四根小阳线表明了市场的确正在逐步企稳。与此同时，5月14日，一带一路峰会即将召开。放眼5月初的市 首席证券内参file:///V|/新建文件夹/测试用-1/晨报、宏观、策略等/博览财经-首席证券内参-170502.html[2017-05-02 9:46:21]场，博览研究员认为，这是A股市场最为确定的一个政策信号。是A股市场最有条件参与的一波行情。因此，“一带一路”在5月捡起“雄安概念”在4月丢掉的“枪”，扛起旗帜的可能性是很大的。但一个最大的变数是：监管层和市场之间在经过了此前一个多月的激烈斗争和博弈后，是否能够在新的平台和水平上达成默契和共识，维系5月初这一轮“一带一路”领涨的行情？因此，5月行情要想进一步走好，政策则要更加的稳妥，加强市场沟通，市场则需要更加的“理性”，要更准确地理解监管层的监管环境，不要轻易去试探“底线”。只要这样的一种预期和默契保持下去，不被打破，那么4月份丢掉的投资机会有可能在5月份重新被捡回来。雄安新区“丢掉”的上涨的模式有可能通过“一带一路”在5月份“借尸还魂”，得以兑现。决策层的表态给市场吃了一颗“定心丸”，营造了一个“政策底”，A股市场企稳当前市场形成的格局是，决策层用“高层领导学习金融知识，尊重金融市场规律”这样的表态，给了市场一颗“定心丸”：也就是打消了“监管”如何与“市场”进行沟通或者是“尊重市场规律”这样的一个疑虑。习近平总书记在中共中央政治局第四十次集体学习时强调，深化金融改革，完善金融体系，推进金融业公司治理改革，强化审慎合规经营理念，推动金融机构切实承担起风险管理责任，完善市场规则，健全市场化、法治化违约处置机制。......提高领导干部金融工作能力，领导干部特别是高级干部要努力学习金融知识，熟悉金融业务，把握金融规律，既要学会用金融手段促进经济社会发展，又要学会防范和化解金融风险，强化监管意识，提高监管效率。显然，政治局会议这一点是有所特指的。与当前市场状况、舆论争鸣有着密切关系。而突出要求“加强专业学习”，有可能就是认为前一段时间市场监管导向并没有“充分尊重”市场的专业规律。因此，博览研究员认为，高层的此番讲话是给了“金融市场”一 首席证券内参file:///V|/新建文件夹/测试用-1/晨报、宏观、策略等/博览财经-首席证券内参-170502.html[2017-05-02 9:46:21]个政治表态的。这样的表态给了市场一个“政策底”。对此，博览首席经济学家李宏图先生强调指出，此间政治局会议、以及集体学习的精神有利金融监管层在日后市场监管行为上纠偏，避免人为过度监管，有利提振市场信心。博览研究员注意到，五一节日前A股四根小阳线表明了市场的确正在逐步企稳（详见今日【博览视点】的有关分析）。 “一带一路”峰会即将召开或接上“雄安”丢掉的“枪”，扛起市场领涨的旗帜与此同时，5月14日，一带一路峰会即将召开。1月17日，习近平总书记在达沃斯世界经济论坛年会上宣布，今年5月中国将在北京主办“一带一路”国际合作高峰论坛，共商合作大计，共建合作平台，共享合作成果，为解决当前世界和区域经济面临的问题寻找方案，为实现联动式发展注入新能量，让“一带一路”建设更好造福各国人民。放眼5月初的市场，博览研究员认为，这是A股市场最为确定的一个政策信号。是A股市场最有条件参与的一波行情。因此，“一带一路”接上“雄安”丢掉的“枪”，扛起旗帜的可能性是很大的。但是我们需要注意的是，当前市场的一个格局是，“监管层和市场之间是否在经过了此前一个多月的激烈斗争和博弈后，能够在新的平台和水平上达成默契和共识，维系这一轮一带一路领涨的行情”是5月初市场一个最大的变数。尽管博览研究员倾向于认为，这轮行情的可能性比较大，但是我们仍然需要注意其中存在的一个变化。具体来说，4月初，决策层抛出“雄安新区”的概念之后，在这一个月的市场里面，我们已经非常清晰的看到，从决策层到监管层，他们的政策预期与市场炒作的目标之间存在着巨大的落差。这就使得，雄安新区概念出来以后，7个涨停板马上换来的是监管层的“特停”和针对性的强监管，导致所谓的1500亿资金被关在雄安概念中，也引发了后续市场各方对监管层强烈的抨击和不满，进而间接引出了习总书记在政治局会议上的那一句“要尊重金融市场规律”这样的表 首席证券内参file:///V|/新建文件夹/测试用-1/晨报、宏观、策略等/博览财经-首席证券内参-170502.html[2017-05-02 9:46:21]态，最终才让市场有了“定心丸”。但经历了过去的一个月，我们回过头来看，当初决策层和监管层的政策设想，是把雄安新区定在一个“千年大计”，需要长期的建设和改革实践来实现的目标，而市场则用短短的“7个涨停板”欲将利好以最快速度加以兑现。决策层和监管层对政策的定调表明，他们对这种模式不认同的，游资因此遭到了“弹压”。从结果上看，市场付出了“资金”的代价，而政策则付出了“舆论”的代价。显然，这是一个双输的格局。因此，政策与市场之间巨大的落差也就导致了4月中下旬一波夸张的连续下跌行情。而市场现在在一个新的水平上暂时稳定住了。接下来，行情要想进一步走好，政策则要更加的稳妥，加强市场沟通，市场则需要更加的“理性”，要更准确地理解监管层的监管环境，不要轻易去试探“底线”。从极端的角度来说，当前的市场就是这样的一个格局：市场如果稳妥，监管就比较克制。市场如果癫狂，监管则可能比市场表现得更加“癫狂”。因此，经历了此前一个月的血雨腥风的教训之后，应该来说，监管层和市场都有检讨和反思的空间。从五一期间的监管信号上来看，我们并没有看到过多的负面信号出现。这可以视为，监管层也在作“修正”。那么接下来的一周，就要看，市场在“一带一路”重新领涨的可能性之下，会如何表现。市场的“政治觉悟”是否在经历了上一轮的调整之后得到提高。如果本周开始，一带一路等概念反弹，表现得比较温和而具有持续性，那么监管政策就不会有太多的过分的表现，会使得这种默契的格局让行情的反弹得以延续。所以，我们从现在的方向上看，一个月以前，雄安新区的这个概念，曾经赋予A股市场一轮上涨行情在被监管政策强行打断以后，在经历了市场和监管层之间尖锐的博弈和冲突之后，重新进入到了一个新的平衡状态之下。只要这样的一种预期和默契保持下去，不被打破，那么4月份丢掉 首席证券内参file:///V|/新建文件夹/测试用-1/晨报、宏观、策略等/博览财经-首席证券内参-170502.html[2017-05-02 9:46:21]博览视点的投资机会有可能在5月份重新被捡回来。在雄安新区丢掉的这样的一种上涨的模式有可能通过“一带一路”在5月份借尸还魂，得以兑现。一场“激烈博弈”之后，监管和市场正从对抗转向合作！【研究员】：小岩结论：4月份市场的先扬后抑巨震背后，实际上是政策层面发生了深刻的变化。从雄安新区横空出世，到证监会频繁“喊话”、银监会加入到强监管的队伍中来，再到政治局学习会要求高级领导干部“增强金融专业知识学习，尊重市场规律”，可以说监管和市场两者之间从尖锐的对立，转向尝试互相配合。现在，经过这一轮“血雨腥风”的教训之后，在高层的“调停”之下，监管和市场双方正努力把认知上的偏差弥补回来。按照双方默契配合的“剧本”发展下去，只要监管和市场双方保持“克制”，那么短中期市场继续企稳，甚至修复预期过度恐慌的成分的可能性很大！ 首席证券内参file:///V|/新建文件夹/测试用-1/晨报、宏观、策略等/博览财经-首席证券内参-170502.html[2017-05-02 9:46:21]【博览财经研报】博览研究员注意到，监管和市场之间正从尖锐对立，转向尝试互相配合、乃至某种程度上的“默契”（市场“缓步反弹”、政策“温和监管”）。应该说，上周4根小阳线，是市场在用“温和反弹”向政策面递出的“橄榄枝”，而监管层在5.1小长假期间的“低调”，则可是视为对这种“市场恢复理智”的一种“积极反馈”。而这种配合，至少在5月上旬不仅有利于行情企稳，甚至不排除借助一带一路峰会的临近，指数在热点的带动下逐渐向上修复的可能！4月市场可谓风云变幻，上半月还有人说指数要创新高，结果下半月就惨遭腰斩。好在4月底的政治局会议传递出有意让“惊魂甫定”的金融市场“喘口气”的意味。不同于市场人云亦云的短期继续看空言论，博览首席经济学