光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 1 50ETF跌至60日均线 下档支撑面临考验 2017/04/18，星期二 沪深主要股指收低。50ETF再度下挫，跌至60日均线，下档支撑面临考验。 上证50ETF收市价2.338，下跌0.015，跌幅为0.64%。 摘要 1、50ETF走势分析 震荡延续 2、期权成交持仓情况 成交量减少，持仓量增加 3、期权走势分析及策略 认真遵守原定的交易计划 一、 50ETF走势分析 周二，50ETF低开低走，收盘2.338，下跌0.015，跌幅为0.64%，成交金额3.34亿。 图表1：上证50ETF60分钟K线图 资料来源：wind资讯 60分钟图显示，50ETF再度跌至近期震荡区间的下沿。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 2 图表2：上证50ETF日K线图 资料来源：wind资讯 50ETF再度考验60日均线的支撑力度。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 周线图目前仍为区间震荡的特点，继续关注周线图上区间上沿及下沿价格区间。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 3 今日沪深股市主要股指收低。 截至收盘，上证综指跌0.79%报3196.71点；深证成指跌0.38%报10411.44。两市成交金额4678亿。创业板指数跌1.07%报1848.20点。 盘面上，各板块跌多涨少，家用电器、食品饮料、医药生物板块上涨，其他析块均走低。其中，钢铁、传媒、银行、计算机、非银金融、有色金属、农林牧渔等板块跌幅居前。 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1704下跌0.18 %；上证50股指期货主力合约IH1704下跌0.45%；中证500股指期货主力合约IC1704下跌0.31%。 二、期权成交持仓情况 50ETF期权成交量减少，持仓量增加。 上证50ETF期权成交量方面，单日成交364560张，较上一个交易日减少36.89%。其中，认购期权成交204647张，认沽期权成交159913张。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.78，上一交易日为0.80。 持仓方面，上证50ETF期权持仓总量增加1.31%至1900614张。成交量/持仓量比值为19.18%。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 4 图表4：50ETF期权总成交量和总持仓量（2017年4月18日） 合约月份 总成交量 成交量 变化 总持仓量 持仓量 变化 认购期权 成交量 认沽期权成交量 4月 205827 -116147 749792 -15282 116933 88894 5月 105654 -50558 322675 26678 55761 49893 6月 35760 -28853 562049 6299 22083 13677 9月 17319 -17571 266098 6880 9870 7449 总计 364560 -213129 1900614 24575 204647 159913 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 图表5：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：Wind资讯 今日50ETF期权成交量减少，持仓量增加。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 5 三、期权走势分析及策略 今日50ETF下跌0.64%，收于2.338。 图表6：上证50ETF期权4月合约价格变化表（2017年4月18日） 丁酉 肖鸡 甲辰 乙亥 资料来源：Wind资讯（红框标注的合约为4月平值期权合约） 图表7：50ETF与4月平值认购期权“50ETF购4月2350”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：Wind资讯 4月平值认购期权“50ETF购4月2350”节节走低。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 6 图表8：50ETF与4月平值认沽期权“50ETF沽4月2350”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：汇点软件 4月平值认沽期权“50ETF沽4月2350”明显收高。 4月平值认购期权合约“50ETF购4月2350”隐含波动率为9.08%； 4月平值认沽期权合约“50ETF沽4月2350”隐含波动率为7.70%。 图表9：4月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图（标准合约） （50ETF购4月2350）VS（50ETF沽4月2350） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 7 以下提供中国波指的走势变化。 图表10：中国波指的日间走势（全部） 数据来源：上海证券交易所网站 从2007年以来的长周期角度看，中国波指仍处于近十年来相对低位区域。 图表11：中国波指的日间走势（最近三个月） 数据来源：上海证券交易所网站 从3个月的短周期来看，中国波指仍为窄幅波动局面。 中国波指是由上海证券交易所发布，用于衡量上证50ETF未来30日的预期波动。该指数是根据方差互换的原理，结合50ETF期权的实际运作特点，并通过对上海证券交易所交易的50ETF期权价格的计算，编制而得。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 8 __________________________________________________________________________ 今日沪深股市主要股指再度收低，市场情绪明显转弱，50ETF走出低开低收行情。 消息面上，据商务部网站消息，4月18日，商务部合作司负责人介绍了2017年一季度我国对外投资合作有关情况。2017年一季度，我国境内投资者共对全球129个国家和地区的2170家境外企业进行了非金融类直接投资，累计实现投资205.4亿美元，同比下降48.8%。3月当月对外直接投资71.1亿美元，同比下降30.1%。对外承包工程完成营业额292.6亿美元，同比下降2.8%；新签合同额429.6亿美元，同比下降7.0%。3月当月，完成营业额124.9亿美元，同比增长8.5%；新签合同额179.2亿美元，同比增长22.2%。对外劳务合作派出各类劳务人员10.5万人，较去年同期增加0.5万人。3月末在外各类劳务人员共91.4万人。 回到具体的50ETF期权市场上来看，50ETF今日低开低走，盘面偏弱，收盘价再度考验60日均线。总体来看，下方60日均线是否能够提供支撑，是评估震荡向上行情仍否延续的重要参考因素之一。 投资者如果对于50ETF中短期走势持乐观预期，已经在4月合约上构建牛市垂直价差（比如2.35和2.40行权价的认购期权），则仍可以按原定的交易计划耐心遵照执行，特别是当止损情况出现时及时按计划止损。提醒大家留意4月50ETF期权将于4月26日到期。 期权投资计划思考主要是要先找到好的入市依据，认真分析风险收益前景后，再行考虑是否制订具体的投资方案，然后依照投资计划入市交易。 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 9 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 作者：张毅 光大期货有限公司 期权部 从业资格证书号：F0275493 投资咨询从业证书号：Z0000379 电话：021-50582386 邮箱：zhangyi@ebfcn.com.cn 光大期货有限公司网站：www.ebfcn.com 光大期货客服热线：400-700-7979 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。