凯基证券香港投资日志

香香香港港港投投投資資資日日日誌誌誌 222000111555年年年111222月月月111111日日日 大市主要指標 12月10日 12月9日 12月8日 大市成交(百萬元) 68,90066,00076,300上升股份 480493364下跌股份 1,0671,0481,281恒生指數 21,70421,80321,905變動 -99-101-298恒指成交(十億元) 19.6224.62恒生國企指數 9,4509,5589,660變動 -108-102-137國企成交(十億元) 11.3820.88 恒生指數技術指標 10天平均線 22,12050天平均線 22,473250天平均線 24,37514天RSI 37.4第二阻力位 22,678第一阻力位 22,278第一支持位 21,100第二支持位 20,400國企指數技術指標 恒生指數走勢圖 資料來源：etnet 10天平均線 9,79450天平均線 10,222250天平均線 11,74214天RSI 30.9第二阻力位 10,300第一阻力位 9,970第一支持位 9,250第二支持位 9,000國企指數走勢圖 資料來源：etnet 預期恆指今天將於21,500點至21,900點之間上落 在連續五個交易日下跌後，恒指仍然沒有起色，周四繼續下挫，而且下午跌幅擴大，收報21,704點，跌99點；國指收報9,450點，跌108點。大市成交額為689億元。藍籌股普遍下跌，中國海外（0688）跌3.7%，是表現最差藍籌。周四有四隻新股上市，表現一般，其中，豐盛機電（0331）收報2.06元，相比招股價2.75元低25%。 雖然油價週四繼續下滑，但美國能源股卻反彈。再加上醫療保健類股的強勢表現，支持美國股市週四上漲，道指一度上漲超過200點。儘管尾盤湧現獲利回吐壓力，道指和納指收市仍然分別上升82點（至17,575點）和22點（至5,045點）。另一方面，美元匯價反彈，拖累黃金價格每盎司下跌0.4％至1,072美元。 近期人民幣匯價走勢疲弱，或反映資金由國內流走，打擊整體市場氣氛。事實上，恆指近期走勢反覆向下，週四大市下跌股份更高達1,006隻，遠高於上升的467隻，反映港股偏淡形態未改。展望未來，投資者焦點將注視中央會否推出新政策刺激經濟。 技術分析 恒指仍然持續弱勢，在跌穿保歷加通道底部（21,772點）後未見有支持，若進一步確認跌穿通道底部，意味恒指今次突破區間行情之後的走勢是向下尋底。上一次恒指確認跌穿保歷加通道是在8月中，結果當時恒指累挫15%才有反彈。至於MACD熊差正在擴大，同樣利淡大市。基於恒指跌穿保歷加通道底部，並已回補裂口位21,719點，因此首個支持位下移至21,000點，下一個支持位則在9月時的雙底20,500點附近。由於恒指自從11月至今皆無法升穿保歷加通道中軸（22,278點），因此其將成為首個阻力位，下一阻力位為通道頂部（22,783點）。 ¾ 由江河創建(601886) 分拆承達集團為香港及澳門領先的綜合室內裝潢工程承建商之一，專門為住宅物業及酒店項目提供專業的室內裝潢工程。 ¾ 根據益普索報告，於二零一四年，按收益計，集團為香港及澳門最大室內裝潢工程承建商，分別佔香港市場份額及澳門市場份額約6.1% 及15.5%。 新股簡介：承達集團有限公司[1568.HK] 香香香港港港投投投資資資日日日誌誌誌 http://www.kgieworld.com 11 December 2015 2 國企指數期貨 12月10日 12月9日 12月8日 12月 9,422 9,574 9,633 成交（張） 80,570 64,188 87,277 未平倉合約（張）297,881 292,760 295,437 1月 9,432 9,587 9,645 成交（張） 2,914 5,541 4,221 未平倉合約（張）16,858 14,239 9,469 10大成交股份 股份 股號 變動($) 股價 成交(港元百萬) 遠洋地產 3377 +0.1105.05 3,421.40 騰訊控股 700 -0.300150.40 2,029.40 建設銀行 939 -0.0105.20 1,512.20 中國銀行 3988 -0.0403.32 1,261.00 中國移動 941 +0.25089.80 1,137.20 中國海外發展 688 -0.95026.10 1,070.00 中國平安 2318 -0.40042.30 1,061.50 工商銀行 1398 -0.0204.53 1,049.70 匯豐控股 5 +0.05060.30 1,026.40 中國能源建設 3996 +1.5801.58 807.50 ¾ 截至3月底，承達全年收入14.65億元，按年增長1.5%，其中香港、澳門及內地分別佔59.2%、37.4%及3.4%。於往績記錄期間，集團為澳門數項五星級酒店及服務式住宅項目提供室內裝潢工程是集團的主要增長主要動力。截至2015年8月31日止八個月，整體毛利率14%。由於業務以項目為基礎，收費及利潤率亦取決於多項因素。故過往總體毛利率波動。 ¾ 加上合約為非經常性質，而集團的未來業務視乎集團於工程招標的持續成功。集團的中標率由 2012 年 30.6%降至 2015 年 8 月11.4%。再加上。集團依賴少數主要客戶，五大客戶的收益佔持續經營業務收益總額約 66.9%。倘集團不能挽留該等主要客戶，可能對集團的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。 ¾ 承達招股價介乎每股 1.3 至 1.45元，相對 2014 年歷史市盈率為14.5至16.2 倍，而同業良斯集團(1683.HK)、宏基資本(2288.HK)平均市盈率約12 倍。承達招股價並不吸引。故建議中性。 ¾ 鄭州銀行的根據地在河南省省會鄭州。按去年底資產規模計算，該行是河南省第二大城市商業銀行。由2012年至2014年間，該行淨利潤由14.60億元人民幣增至24.63億元，複合年增長率為29.9%。該行今年上半年淨利潤為17.51億元，按年增長45.4%。截至今年中，鄭州銀行設有108個分支行，覆蓋河南省七個城市。該行以公司銀行為主營業務，以營業收入計算，去年業務佔比達41.3%，至於零售銀行及資金業務分別佔比17.9%及39.5%。 ¾ 比較鄭州銀行與其他城市商業銀行（表2），其製造業與批發及零售業的貸款組合佔比約58%，與同業差不多。另外，該行的非利息收入佔營業收入比率僅8.62%，低於同業的約15%。 ¾ 河南省的銀行業經營狀況一般。根據中銀監第三季的數據，當地首三季不良貸款率高達3.20%，較年初大增1.48個百分點，並相比遼寧期內的2.88%及山東省的3.18%為差。事實上，相比去年底，鄭州銀行今年中的不良率上升速度加快，升幅達0.31個百分點，升幅已超越去年全年。該行有57.1%的企業貸款屬小微企業貸款，比率較青島及錦州的約50%為高，我們憂慮其資產質素惡化的速度會較同業快。 恒生指數期貨 12月10日 12月9日 12月8日 12月 21,630 21,779 21,824 成交（張） 95,547 89,486 99,211 未平倉合約（張） 103,853 103,803 105,000 1月 21,648 21,794 21,841 成交（張） 355 645 1,247 未平倉合約（張） 2,519 2,384 2,071 鄭州銀行（6196）新股簡介 香香香港港港投投投資資資日日日誌誌誌 http://www.kgieworld.com 11 December 2015 3 ¾ 以招股價上限4.21元計，其招股價相對市帳率約1.09倍。早前青島及錦州的公開發售均認購不足，反應冷淡，而且鄭州銀行業務無甚亮點。雖然該行引入包括泛亞環保在內的六名基礎投資者，共認購8.3億股，涉資4.35億美元，佔該行集資額約60%，但對股價的支持作用可能很有限，因此建議中性。。 ¾ 中盈盛達為廣東省領先的融資擔保服務供應商，專注於向中小微企業提供以信用為基礎的融資方案。集團營業網點覆蓋廣東主要城市，亦在安徽省部分城市設有網點。根據漢鼎盛世報告指，截至2014年底，按註冊資本計算，集團為廣東省第三大民營融資擔保機構以及所有國有及民營融