1 2015年11月2日 2015年医药行业周报第42期（10.26 -10.30） 优异 一、行业动态跟踪 1、奋力推进健康中国建设 2、人口政策又迎调整 全面放开二孩 3、3项中医药国家标准发布 12月1日起实施 二、上市公司重要动态回顾 三、医药行业估值跟踪 截止到 2015年10月30日我们采用一年滚动市盈率（TTM，整体法），剔除负值影响，医药生物整体市盈率处在45.8倍，比上周有所下降，高于历史估值均值。截止到 2015年10月30日，医药行业相对于全部A 股的 溢价比例为2.47倍，与上周相比有所上升。所有子板块均有小幅下降（化学制剂除外），其中以医疗服务和医疗器械两个子板块最为显著。短期来看，大盘维持震荡调整的概率较大。随着医药板块估值偏向合理，预计行业指数将震荡上行，建议关注优质蓝筹和成长性好市盈率低等两类医药上市公司的投资价值。 四、区间涨跌幅 最近52周走势： 报告作者： 国联证券医药组 刘生平 执业证书编号：S0590513090002 联系人： 联系人：刘生平 方伟 樊景扬 杜向阳 电话： 0510-82833217 Email： liusp@glsc.com.cn fangw@glsc.com.cn fjy@glsc.com.cn duxy@glsc.com.cn 独立性申明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。 结论不受任何第三方的授意、影响，特此 申明。 国联证券股份有限公司经相关主 管机关核准具备证券投资咨询业 务资格。 生物医药行业 “健康中国”上升至国家战略 二孩全面放开 行业跟踪 2 一、 行业动态跟踪 1、奋力推进健康中国建设 党的十八届五中全会审议通过《关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议》，从维护全民健康和实现长远发展出发，提出“推进健康中国建设”的新目标，对更好地满足人民群众的健康新期盼做出制度性安排，凸显了党和国家对保护国民健康的高度重视和坚定决心。 健康是每个人成长和实现幸福生活的基础，是国家富强和人民幸福的重要标志。习近平总书记深刻指出，没有全民健康，就没有全面小康。随着我国综合国力的提升和人民生活水平的改善，群众对健康的追求更突出、更迫切。推进健康中国建设，努力为全体国民提供均等化的基本医疗卫生服务，有利于促进社会公平正义，实现发展成果由人民共享，是我们党以人为本、执政为民理念的重要体现，是为实现“两个一百年”宏伟目标提供健康支撑的必然要求。 “十二五”以来，特别是党的十八大以来，我国卫生事业得到快速发展，深化医药卫生体制改革取得突破性进展和明显成效，医疗卫生资源总量继续增长，基本公共卫生服务均等化程度显著提高，基本医疗服务设施条件明显改善，服务的质量、效率和满意度持续提升，居民疾病经济负担进一步减轻，国民健康水平总体上处于中高收入国家水平。 推进健康中国建设涉及社会方方面面，关系千家万户幸福，是一项系统工程，需要从国家战略层面，对当前和未来一个时期国民健康面临的重大和长远问题提供统筹解决方案，需要各部门共同努力和全社会广泛参与。我们要以“推进健康中国建设”为重大契机，全面贯彻落实党的十八大、十八届三中、四中、五中全会精神和习近平总书记系列重要讲话精神，紧紧围绕“四个全面”的战略布局，坚持把基本医疗卫生制度作为公共产品向全民提供，更加注重体制机制创新，更加注重预防为主和健康促进，更加注重提高基本医疗服务质量和水平，更加注重医疗卫生工作重心下移和资源下沉。进一步健全全民医疗保障体系，不断减轻群众就医经济负担。进一步完善医疗卫生服务体系，不断提高医疗技术和服务水平，增强群众获得感。进一步加强传染病、慢性病、地方病等重大疾病综合防治和职业病危害防治。坚持中西医并重，促进中医药和民族医药发展，充分发挥特色优势，大力推动医药科技创新，大力发展健康服务业，为人民群众提供安全、有效、方便、价廉的基本医疗和公共卫生服务。坚持从大健康、大卫生出发，科学研究编制《健康中国建设规划》，谋划和实施一批健康重大政策、重大工程和重大项目。强调 3 以健康为中心，倡导健康生活方式，提升全民健康素养，突出问题导向和需求导向，推动将健康融入经济社会发展各项政策，努力为人民群众创造更多健康福祉，为实现中华民族伟大复兴的中国梦做出应有贡献。 点评：随着十八届五中全会的闭幕，“健康中国”上升为国家战略已成定局，这也是我国社会经济发展的必然结果，是经济转型的重要组成部分，十万亿大健康盛宴由此开启，医疗行业将步入一个较好的发展机遇期，对行业的发展具有普遍性利好，重点建议关注医疗服务、创新药物、高端医疗器械等细分领域的投资机会，我们建议关注金陵药业（000919）、恒瑞制药（600276）、华润万东（600055）等企业的长期投资价值。 2、人口政策迎调整 全面放开二孩 昨天闭幕的党的十八届五中全会决定，坚持计划生育的基本国策，完善人口发展战略，全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策，积极开展应对人口老龄化行动。对此，有关专家分析认为，这是一个积极变化，对提高生育率有一定帮助，但能否缓解老龄化、逆转低生育率现状仍有待观察。 此次调整是继2013年11月，十八届三中全会决定启动实施“单独二孩”政策之后的又一次人口政策调整。彼时政策提出，一方是独生子女的夫妇可生育两个孩子，逐步调整完善生育政策，促进人口长期均衡发展。 如今，“单独二孩”实施已近两年，不少省市生育水平并未达到预期。以北京为例，据《北京晨报》报道，北京自2014年2月21日正式实施“单独两孩 ”， 至2015年6月30日止，北京市“单独两孩”申请数和办证数分别为44700例和40951例。按照北京市卫计委在新政实施初期的预测，新政平均会让北京每年增加超过5万新生儿。然而去年8月至11月，北京市单独两孩申请人数曾出现连续四个月下降，申请量依旧远低于预期。 毋庸置疑，当前我国人口红利正在逐渐消失，带来劳动人口减少、人口老龄化等一系列问题，成为影响我国未来发展的严重隐患。不少学者公开呼吁全面放开二孩，“人们的生育行为低于生育意愿，全面放开二孩刻不容缓”、“全面放开二孩对于解决目前中国社会人口老龄化的问题，以及释放人口红利都将有极大好处”。 此次十八届五中全会决定全面放开二孩的政策一出，便得到了专家的积极认可，这是一个积极的变化，中国生育率水平已经很低了，劳动力短缺明显，社会老龄化严重，尽早放开二孩对提升生育率水平，缓解人口结构矛盾有积极意义。 我国从2012年开始劳动力人口持续下降，很重要一个原因是生育率水平低，维持在1.4到1.5之间。国际上通常认为，人口生育率2.1%为世代更替 4 水平，2.1%以下为低生育水平，1.5%以下为很低水平，1.3%以下为超低水平(被称为“低生育率陷阱”)。“在这样的局面下再采取很严的生育政策显然是不恰当的，所以放开是非常合理的”。 放开也未必能迅速提升生育率，生育率很低的情况下再逆转在其他国家是没有见到的，低生育率最初是受政策所限，但随着经济发达程度提高，对生育率也有一定的抑制作用，“很多发达国家没有计划生育，生育率也很低。” 随着社会经济运行进程加快，人们面临的社会压力会越来越大，生活成本陡然增高， 点评：全面放开二孩政策，有利于解决目前未富先老，男女比例失衡等问题，为我国的社会经济建设健康发展提供保障，从行业来看，将拉动儿童用药、产前筛查、医疗器械等相关产业发展，建议从以下几个方面关注二孩政策带来的投资机会。1)儿童用药：羚锐制药（小儿降温贴）、济川药业（小儿感冒药）、葵花药业（小儿感冒退烧药）、武汉健民（小儿补钙药）。 2)产前筛查诊断：达安基因（试剂盒、基因测序仪）、迪安诊断（第三方诊断龙头）、紫鑫药业（国产基因测序仪）等。 3)医疗器械：戴维医疗（保育设备）、理邦仪器（妇幼监护系统）等。 3、3项中医药国家标准发布 12月1日起实施 10月29日，国家标准委和国家中医药管理局发布《中药方剂编码规则及编码》、《中药编码规则及编码》和《中药在供应链管理中的编码与表示》三项中医药国家标准，此举标志着我国将实施统一的中药、中药方剂、中药供应链编码体系。据悉，这三项标准将于12月1日起实施。 标准推动中药方剂实现“一名、一方、一物、一码” 据介绍，三项标准的发布实施将推动全国实现中药方剂、中药名称、品种及其规格“一名、一方、一物、一码”，“以方统药”，可以有效避免“同方异名”、“异方同名”、“同物异名”、“异物同名”的混淆现象，防止中药材、中药饮片以假充真、以劣充优，使鱼目混珠的中医药市场得到净化。《中药方剂编码规则及编码》规定了中药方剂的分类与代码结构，并对1089首中药方剂提供了分类编码，适用于中药方剂的临床用药、科研教学、统计和监督管理，以及中药方剂、中药处方、电子处方、电子病历、中医病历等工作的信息处理、信息交换和互联互通。 《中药编码规则及编码》规定了中药的编码规则，适用于中药材、草药、中药饮片、中药配方颗粒、中药超微饮片、中药超微配方颗粒的分类编码，还可以用于中药的生产、经营、采购、储藏、养护、科研教学、监督管理、中药供应链(物流)、统计的信息处理、信息交换与互联互通。 5 《中药在供应链管理中的编码与表示》规定了中药产品贸易、项目、产地、单位、等级、生产日期，批次号、系列号、数量等产品标识内容信息的编码与表示，适用于中药供应链管理、监督管理流程中的信息处理和中药物流、资金流、信息流的交换、处理和互联互通，目的是打造贸易公平、公正、透明的平台。 该系列标准聚焦了中医药传承、创新与发展的前沿问题和重点领域，理清中医药传承创新的战略举措和路径方法，以加快中医药标准化、信息化、规范化进程，培育、打造公平、公正、透明的中药市场。特别是在深化医药体制改革方面，有利于推动中药流通领域保障体系的构建，完善中药质量认证体系和标识制度，建立健全我国中药质量溯源体系，形成中药质量倒追机制，有效监督和管理中医药市场，确保人民用中药安全。 全国已建有42家中医药标准研究推广基地 近年来，国家中医药管理局紧密结合国家标准化发展形势与要求，坚持服务于中医药工作全局，全面推进中医药标准化战略，取得了显著进展。一是加强了中医药标准化工作的顶层设计、整体规划和宏观指导，制定实施了《中医药标准化中长期发展规划纲要(2011—2020年)》、加强中医药标准化工作的指导意见和管理办法，出台了一系列促进中医药标准化工作的政策措施。二是加快了中医药标准制修订步伐。共制修订国家标准36项，行业及团体标准504项，初步形成了覆盖中医药医疗、保健、科研、教育、产业、文化等领域的标准体系。三是扎实推进中医药标准化管理体制、运行机制建设，经国家标准委批准，成立了全国中医、针灸、中药、中西医结合等5个标准化技术委员会。四是锻炼和凝聚了一支能够承担中医药标准化工作、医教研产相互配合、精通中医专业技术、熟悉标准管理知识的复合型专家队伍，面向基层开展了7万多人次的中医药标准推广应用培训。五是加强了中医药标准的推广应用。在全国建设了42家中医药标准研究推广基地。常见病中医诊疗指南在临床得到良好应用，在规划教材中得到采用。六是在国际标准化组织平台上推动成立了“中医药技术委员会”(ISO/TC 249)，承担了秘书处工作，提出了47项国际标准提案，25项正式立项，由我提出并主导研制的《一次性无菌针灸针》、《人参种子种苗 第一部分：亚洲人参》、《中草药重金属限量》等ISO国际标准已正式发布。 点评：质量控制一直是制约中医药发展的重要环节，通过实施统一的中药、中药方剂、中药供应链编码体系，将有利于推动中药流通领域保障体系的构建