2015/10/29【行情评述】 空头主力移仓，TC1601暂缓跌势 10月28日，动力煤期货震荡偏弱，最终主力合约日线收十字星形，空头主力继续向5月合约移仓。 十一之后电厂煤耗的环比改善显著弱于往年同期，构成当前动力煤空头走势的最大驱动因素。随着前期秦港封航影响消除，港口环节库存震荡趋降，煤价跌速有望放缓。 行情判断上，TC1601对现货贴水已近30，空头主力集中向5月合约移仓，动力煤有望暂缓跌势，但煤耗持续弱势亦难走出多头行情。 【期货市场概览】 3203303403503603703803904002015-08-042015-08-082015-08-122015-08-162015-08-202015-08-242015-08-282015-09-012015-09-052015-09-092015-09-132015-09-172015-09-212015-09-252015-09-292015-10-032015-10-072015-10-112015-10-152015-10-192015-10-232015-10-27TC1601 124 89 77 71 69 54 162 196 160 101 179 178 165 174 174 171 186 214 214 215 050100150200250成交量 持仓量 数据来源：WIND，国投期货 单位：100手，单边 日度报告 国投期货动力煤策略团队 郭建权 高明宇 联系方式：010-58747615 昨日收盘价日度涨跌日度涨跌幅单边持仓量/手持仓量变动/手单边成交量/手成交量变动/手TC1601333.0-0.6-0.18%14361-1327896-4814ZC1605322.6-1.8-0.55%61392642043-972ZC1609320.0-1.8-0.56%984-25155-134TC指数329.4-1.2-0.36%2150510710094-59221605-1601-10.4-1.21609-1605-2.60.0-0.18% -0.55% -0.56% 333.0 322.6 320.0 -0.60%-0.50%-0.40%-0.30%-0.20%-0.10%0.00%310315320325330335涨跌幅 收盘价 数据来源：WIND，国投期货 -10.4 -2.6 -20-15-10-5051605-16011609-1605数据来源：WIND，国投期货 第1页，共5页 【现货市场概览】日度报告 地点最新价日涨跌日涨跌幅周涨跌幅澳大利亚纽卡斯尔港51.62-0.06-0.12%-2.38%南非理查德港50.271.012.05%1.09%欧洲ARA港53.800.420.79%3.82%秦皇岛港362.00.000.00%-3.21%广州港4200.000.00%-2.33%58 5060708090100广州港-秦皇岛港（Q5500） 数据来源：WIND，国投期货 29.0 39.4 -60-40-200204060TC1601基差 TC1605基差 数据来源：WIND，国投期货 51.90 30.035.040.045.050.055.060.065.070.075.080.0六大电厂煤耗 数据来源：WIND，国投期货 单位：万吨 25.62 1517192123252729313302004006008001,0001,2001,4001,600六大电厂库存（万吨） 六大电厂库存可用天数（天） 数据来源：WIND，国投期货 28 17 010203040506070锚地船舶 预到船舶 数据来源：WIND，国投期货 56.96 47.17 (20)(10)0102030405060404550556065707580供需盈余 港口吞吐量（7日均值） 铁路调入量（7日均值） 数据来源：WIND，国投期货 日度报告 第2页，共5页 日度报告 2015-10-28日增幅周增幅月增幅秦皇岛港653.50-0.50-84.5032.50黄骅港191.00-3.003.00-11.00曹妃甸港379.00-1.0033.0098.00京唐港195.00-5.00-31.00-1.00天津港490.00-126.00-126.00-146.00环渤海五港2,044.00-135.50-205.50-27.50广州港179.890.00-28.77-26.56总计2,223.89-135.50-234.27-54.06数据来源：WIND，煤炭资源网，国投期货港口库存 单位：万吨05001,0001,5002,0002,5003,000黄骅港 曹妃甸港 天津港 京唐港 秦皇岛港 数据来源：WIND，煤炭资源网，国投期货 050100150200250300350400广州港库存 数据来源：WIND，国投期货 501,000,0502,000,0503,000,0504,000,050山西商品煤日产 地方矿 国有重点矿 数据来源：WIND，国投期货 单位：吨 单位：万吨 单位：万吨 3,962.99 01,0002,0003,0004,0005,000山西产地库存 数据来源：WIND，国投期货 单位：万吨 【行业动态】 环渤海动力煤价报收380元/吨 2015年10月28日，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数（环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格；以下简称：价格指数；英文缩写：BSPI）报收于380元/吨，本报告期（2015年10月21日至10月27日）比前一报告期下降了4元/吨。 本报告期环渤海地区主流动力煤品种交易价格的运行情况如下： 发热量5500大卡/千克动力煤：在秦皇岛港、曹妃甸港、国投京唐港、京唐港、天津港和黄骅港主流成交价格分别报收370-380元/吨、375-385元/吨、385-395元/吨、375-385元/吨、375-385元/吨和380-390日度报告 第3页，共5页 日度报告 /吨，其中，在国投京唐港交易价格区间与前一个报告期持平；在京唐港的交易价格区间比前一个报告期下降了10元/吨；在其它四个价格采集港口的交易价格区间普遍比前一个报告期下降了5元/吨。 中煤能源上市7年首亏 产能控制难行 10月27日晚间，中煤能源发布三季报，1-9月公司前三季营业收入为448.79亿元，同比下降13.8%，归属于上市公司股东的净利润为-16.66亿元，由盈转亏，同比下降352.8%。 对此，中煤能源表示，主要是受市场形势影响，煤炭价格大幅下跌。三季报显示，2015年前三季度，公司煤炭业务收入316.42亿元，比上年同期减少112亿元；煤炭业务毛利98.68亿元，比上年同期减少45.76亿元。 而前三季度，中煤能源自产商品煤合计销售7158万吨，同比下降11.6%，煤炭销售价格平均为301元/吨，较去年同期下降18.2%。 上网电价或二次下调：打击煤企 昨日有消息称，上网电价将于今年年底之前宣布下调，最快将于11月初宣布，以提振疲弱的经济。此次下调幅度或平均约为0.03元/千瓦时。对此，南都记者向发改委求证，截至发稿并未得到任何回复。煤炭行业资深专家黄腾向南都记者表示，整体来说，如果上网电价进行下调，将有利于国民经济的发展，因为电力是基础，电价下调以后使企业的成本下降，从而能增加制造业等相关产业的盈利空间。“对于以珠三角为核心的广东地区，上网电价的下调对日用消费品相关的影响会更加显著”。 “对煤炭企业可能会有一个打击”，黄腾也向南都记者表示，中国燃煤火电很多，电价下调后就会转移电价的利润缺口，正好加上煤炭现在供过于求，这样会进一步打击煤炭企业。但是这也是一个好事，可以更快调整电力的结构，使煤炭企业能够更加精简一些。 日度报告 第4页，共5页 【研究员介绍 】 郭建权：中央财经大学金融硕士，国投期货黑色投研团队负责人。2010年-2012年期间，在中粮期货从事金属及宏观策略研究，主持完成上海期货交易所课题《钢铁生产企业套期保值策略研究》，担任中粮集团月度行情分析会大宗商品宏观策略主讲。2013年5月，加盟国投中谷期货资产管理部，从事黑色期货交易策略研究与资产管理业务，曾获2013年大连商品交易所首届焦煤焦炭研究员评选第1名。 高明宇：中国科学院研究生院经济学硕士，现任国投中谷期货研究部能源研究员，从业资格证号：F0302201，投资分析考试合格证号：TZ008682。专注原油、煤炭相关品种的基本面研发和策略设计，撰写原油、沥青、动力煤系列常规报告和专题报告，为客户设计投资和套期保值策略。 【公司介绍 】 国投中谷期货：公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询业务及资产管理业务。国投中谷期货一直以良好的信誉、安全快捷的交易通道及规范严格的风险管理竭诚为投资者提供专业化期货服务。多年来，公司牢牢把握“为产业和机构客户服务”的宗旨，通过差异化竞争策略，在为客户提供多元化研发产品、一站式交割服务、风险管控体系设计方面形成了核心竞争优势，树立了“期货理财和风险管控专家”的品牌形象。 【免责声明】 本研究报告由国投中谷期货有限公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。国投中谷期货有限公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为国投中谷期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为国投中谷期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国投中谷期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 日度报告 第5页，共5页