投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 黑色建材组 高级研究员： 刘洁（黑色金属） 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号T120846 投资咨询号TZ001756 研究助理： 王雨蒙（黑色金属） 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 从业资格号F3007155 研究员： 陈逍遥（煤炭） 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号F0266056 投资咨询号Z0010135 研究助理： 崔春光（煤炭） 0755-82537903 cuichunguang@citicsf.com 从业资格号F3007097 研究员： 张骏（建材） 0571-28898751 zhang_jun@citicsf.com 从业资格号F0257735 近期相关报告： 现货市场暂稳 2015-09-21 现货市场持续弱势 2015-09-14 现货价格跟随钢招价格下调 2015-09-07 中信期货研究|黑色建材策略日报（铁合金） 2015-10-21 弱势运行 策略摘要 硅铁：持续疲弱 期货市场：硅铁1601合约收于4784点，成交量为12手，持仓量为42手。 现货市场：主产区现货价格持平，内蒙、宁夏4450元/吨，甘肃兰州4550元/吨，白银4500元/吨，青海西宁4550元/吨，海东4500元/吨。 期现价差：01合约与内蒙、宁夏、青海西宁和甘肃兰州地区现货价格价差分别为334、334、234、234。 替代品价差：内蒙地区硅铁75A和75B价差为300元/吨，硅铁75A降至4750元/吨。河北钢铁10月份硅铁75B采购价较上月大跌300元/吨，到厂含税4800元/吨。 成本：兰炭价格持平为450元/吨。 观点与操作：暂时观望。 重要监测点： 1. 高炉开工率；硅铁厂家开工率； 硅锰：弱势依旧 期货市场：硅锰1601合约增仓下行，收于4144点，成交量为66手，持仓量为120手。 现货市场：主产区现货价格持平，广西4750，贵州4700，云南4700，湖南4900，内蒙4675。出厂均价持平，广西4900，贵州4950，云南4950，湖南5000，内蒙4700。10月河钢FeMn68Sil8硅锰采购价为4900元/吨，较上月跌200元/吨。现货价格接连下调，硅锰厂家亏损加剧。 期现价差：01合约与广西、贵州、云南、湖南、内蒙地区现货价格价差分别为-606、-556、-556、-756、-531。期货贴水较多。 成本：港口锰矿价格持平。 观点与操作：观望。 重要监测点： 2. 高炉开工率；硅锰厂家开工率； 中信期货研究|策略日报（铁合金） 2015年10月21日 2 / 16 行业要闻及监测指标变化 铁合金市场要闻及监测指标变化： （1）10月20日，内蒙古鄂尔多斯FeSi75-B硅铁市场价为4450元/吨，FeSi75-A硅铁市场价为4750元/吨，兰炭价格为450元/吨；10月河北钢铁硅铁75B采购价格为4800元/吨。 （2）10月20日，贵州FeMn68Sil8硅锰市场价为4700元/吨，内蒙FeMn68Sil8市场价为4675元/吨；贵州FeMn68Sil8硅锰出厂均价为4950元/吨，内蒙FeMn68Sil8硅锰出厂均价为4700元/吨；10月河钢FeMn68Sil8硅锰采购价为4900元/吨。 （3）10月20日，天津港澳矿Mn44块报24.5元/吨度，钦州港澳矿Mn44块报24元/吨度。 （4）10月国内主要产区电价情况： 甘肃 青海 宁夏 陕西 内蒙古 山西 贵州 四川 云南 广西 湖南 0.42 0.39 0.42 0.43 0.42 0.46 0.51 0.45 0.46 0.48 0.46 中信期货研究|策略日报（铁合金） 2015年10月21日 3 / 16 一些重要变化： 图 1：硅铁与硅锰期货价差处于高位 图 2：硅铁与焦炭期货比价处于高位 -1200-1000-800-600-400-20002004006008002014/08/082014/09/082014/10/082014/11/082014/12/082015/01/082015/02/082015/03/082015/04/082015/05/082015/06/082015/07/082015/08/082015/09/082015/10/08SF-SM指数 4.805.005.205.405.605.806.006.206.406.606.802014/08/082014/09/082014/10/082014/11/082014/12/082015/01/082015/02/082015/03/082015/04/082015/05/082015/06/082015/07/082015/08/082015/09/082015/10/08SF/J指数 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 3：硅铁与焦煤期货比价处于高位 图 4：硅锰与焦炭期货比价回落 6.606.807.007.207.407.607.808.008.208.408.608.809.002014/08/082014/09/082014/10/082014/11/082014/12/082015/01/082015/02/082015/03/082015/04/082015/05/082015/06/082015/07/082015/08/082015/09/082015/10/08SF/JM指数 5.205.606.006.406.802014/08/082014/09/082014/10/082014/11/082014/12/082015/01/082015/02/082015/03/082015/04/082015/05/082015/06/082015/07/082015/08/082015/09/082015/10/08SM/J指数 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 图 5：硅锰与焦煤期货比价回落 图 6：主要产区硅锰现货价格持续低位 7.107.507.908.308.709.109.509.902014/08/082014/09/082014/10/082014/11/082014/12/082015/01/082015/02/082015/03/082015/04/082015/05/082015/06/082015/07/082015/08/082015/09/082015/10/08SM/JM指数 4500 6500 8500 10500 12500 14500 2007/04/232008/04/232009/04/232010/04/232011/04/232012/04/232013/04/232014/04/232015/04/23价格:硅锰:FeMn65Si17:广西价格:硅锰:FeMn65Si17:贵州价格:硅锰:FeMn65Si17:云南昆明价格:硅锰:FeMn65Si17:湖南价格:硅锰:FeMn65Si17:内蒙 数据来源：文华财经 中信期货研究部 数据来源：文华财经 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（铁合金） 2015年10月21日 4 / 16 黑色金属（铁合金）产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价日涨跌日涨跌幅持仓量成交量SF01478440.08%4212SF05485000.00%00SF09509400.00%00SM014144-108-2.54%12066SM05533200.00%00SM09518800.00%00 期货市场价差/比价最新价差/比价SF05-0166SF09-05244SF01-09-310SM05-011188SM09-05-144SM01-09-1044SF/RB2.6446SF/HC2.5845SF/I13.2155SF/J6.4956SF/JM8.4151SM/RB2.2908SM/HC2.2388SM/I11.4475SM/J5.6266SM/JM7.2894 图 7：硅铁01合约量价 单位：元/吨，手 图 8：硅铁05合约量价 单位：元/吨，手 46005000540058000500001000001500002000002500002014/08/082014/09/082014/10/082014/11/082014/12/082015/01/082015/02/082015/03/082015/04/082015/05/082015/06/082015/07/082015/08/082015/09/082015/10/0801成交量01持仓量SF01 44004600480050005200540056005800600001002003004005006007008009002014/08/082014/09/082014/10/082014/11/082014/12/082015/01/082015/02/082015/03/082015/04/082015/05/082015/06/082015/07/082015/08/082015/09/082015/10/0805成交量05持仓量SF05 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（铁合金） 2015年10月21日 5 / 16 图 9：硅铁09合约量价 单位：元/吨，手 图 10： 硅铁指数量价 单位：元/吨，手 400042004400460048005000520054005600580060000501001502002502014/09/162014/10/162014/11/162014/12/162015/01/162015/02/162015/03/162015/04/162015/05/162015/06/162015/07/162015/08/162015/09/162015/10/1609成交量09持仓量SF09 45004700490051005300550057005900