贵金属日报：投资需求疲弱,金银持偏空思路

2015年7月22日 1 / 7 华泰期货研究所 徐闻宇 021-68757985 更多资讯请关注：www.htgwf.com 贵金属相对走势 贵金属市场表现 21/Jul D%D W%W 伦敦金 1101.0 0.41% -4.68% 纽约金 1103.5 -0.30% -4.33% TD金 220.92 -1.13% -4.27% 沪期金 223.05 -1.15% -4.39% 伦敦银 14.82 1.16% -3.39% 纽约银 14.79 0.18% -3.46% TD银 3209 -0.25% -2.96% 沪期银 3255 -0.12% -2.78% 金银比 74.29 -0.75% -1.34% 重点监测指标表现 21/Jul D%D W%W 美元 97.32 -0.74% 0.73% 美债 2.33% -1.69% -2.92% 意债 1.97% -0.51% -1.99% WTI 50.86 1.42% -4.11% S&P 2119.21 -0.43% 0.49% VIX 12.22 -0.24% -8.6% CFTC基金持仓表现 14/Jul W%W 黄金 多头 191014 -1.43% 空头 143190 -0.10% 净多 47824 -5.20% 白银 多头 66392 -6.21% 空头 56839 -11.18% 净多 9553 40.63% 近期相关文章 去QE背景下贵金属弱势运行 2014-11-03 联储缩减QE后金银有望震荡寻底 2013-12-30 8090100110120Jan-15Feb-15Mar-15Apr-15May-15Jun-15Jul-15金银铂钯华泰期货|贵金属日报 2015-07-22 2015-07-22 投资需求疲弱 金银持偏空思路 贵金属概述 国际金价上一交易日上涨0.41%至1101.0 美元/盎司（沪期金1512合约下跌1.15%至 223.05 元/克，夜盘下跌0.16%至222.7元/克），国际银价上一交易日上涨1.16%至14.82 美元/盎司（沪期银1512合约下跌0.12%至3255元/千克，夜盘上涨0.28%至3264元/千克）。 市场走势图 每日多空：加息预期 利多因素： 1. (7月14日)美国6月零售销售下滑0.3%，触及2月以来最低水平； 2. 截止21日，美国鹰扬金币销量7月销量111,000盎司，年内新高； 利空因素： 1. 标准普尔：希腊退出欧元区的可能性在2018年预测区间内降至50%以下； 2. 美国总统奥巴马：伊朗核协议有利于降低军事冲突风险； 3. 英财长：央行下一次利率行动是加息； 4. 英央行卡尼：尽管通胀处于极低水准，何时加息的决定可能更加聚焦于今年年底； 5. (7月16日) 美联储褐皮书：美国经济活动从5月中期到6月份继续扩张，经济温和增长； 6. (7月17日) 耶伦证词：预计年内加息； 今日提示：关注美国地产数据 09:30 澳大利亚二季度CPI，预期年率+1.7%，前值+1.3%； 12:30 日本5月所有产业活动指数，预期月率-0.6%，前值+0.1%； 19:00 美国上周MBA30年期抵押贷款利率，前值4.23%； 22:00 美国6月季调后成屋销售，预期年化540万户，前值535万户； 05:00 新西兰联储利率决议。 操作建议：偏空 继上周五和本周一的大跌之后，金价维持在1100美元/盎司弱势震荡，银价维持在14.5美元附近。我们认为金银价格疲弱的格局将延续，昨日我们指出的：1）ETF代表的投资需求疲弱（SPDR昨日继续流出4.77吨）；2）美联储加息预期（随着下周议息会议临近，市场担忧美联储偏鹰派的言论）；3）美元走强预期（美国经济内外环境呈现改善），这些利空因素都还没有发生扭转，关注金银下方支撑1000/13美元，上方压力1130/15美元。 上期所黄金主力合约价格走势(元/克) 上期所白银主力合约价格走势(元/千克) 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 225230235240245250Jun/01Jun/15Jun/29Jul/133200330034003500360037003800Jun/01Jun/15Jun/29Jul/13 华泰期货|贵金属日报 2015年7月22日 2 / 7 沪金价差监测：跨期价差一致。 期现价差回落 沪金期现价差走势：2.13元/克 沪金跨期价差走势：3.3元/克 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 沪银价差监测：跨期价差一致。 期现价差上升 沪银期现价差走势：46元/千克 沪银跨期价差走势：63元/千克 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 沪金主力监测：成交持仓比下降 沪金主力成交量减少12.1 万手至26.44 万手 沪金成交持仓比下降（-34%） 上期所前二十名会员多空持仓 递延费方向：转成空付多 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 22023024025026027001234Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15金期现价差(元/克)沪期金主力(元/克, 右)2202302402502602700123456Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15金跨期价差(元/千克)沪期金主力(元/克, 右)3,2003,6004,0004,400-80-4004080120Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15银期现价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)3,0003,5004,0004,500-100-50050100Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15银跨期价差(元/千克)沪期银主力(元/千克, 右)22023024025026027002468Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15沪期金成交量(十万手)沪期金持仓量月均成交量沪期金主力(元/克, 右)2202302402502602700123Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15沪期金成交持仓比(%)沪期金主力(元/克, 右)22023024025026027001020304050Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15前20会员净多占比(%)沪期金主力(元/克, 右)-2-1012220230240250260270Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15沪期金主力(元/克)递延费方向空付多多付空 华泰期货|贵金属日报 2015年7月22日 3 / 7 沪银主力监测：成交持仓比上升 沪银主力成交量增加6.3 万手至151.38 万手 沪银成交持仓比上升（4%） 上期所前二十名会员多空持仓 递延费方向：维持多付空 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 贵金属库存监测：CMX 黄金库存增加 白银库存增加 COMEX 黄金库存242 吨（上一交易日增加1.0 吨。） COMEX 白银库存5553 吨（上一交易日增加0.1 吨。） 上期所白银仓单310 吨（上一交易日减少0.8 吨。） 数据来源：Reuters, Wind, 华泰期货研究所 3,2003,6004,0004,400012345Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15沪期银成交量(百万手)沪期银持仓量月均成交量沪期银主力(元/千克, 右)3,2003,6004,0004,4000246810Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15沪期银成交持仓比(%)沪期银主力(元/千克, 右)3,2003,6004,0004,400-20-10010Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15前20会员净多占比(%)沪期银主力(元/千克, 右)-2-10123000350040004500Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15沪期银主力(元/千克)递延费方向空付多多付空1,1501,2001,2501,3001,350200220240260280300320Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15COMEX金库存(吨)COMEX金(美元/盎司, 右)15161718192021225,3005,4005,5005,6005,7005,800Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15COMEX银库存(吨)COMEX银(美元/盎司, 右)3,2003,6004,0004,4000100200300400Jul-14Sep-14Nov-14Jan-15Mar-15May-15Jul-15上期所库存银(吨)沪期银主力(元/千克, 右) 华泰期货|贵金属日报 2015年7月22日 4 / 7 黄金基金持仓分析：SPDR减少 CFTC基金净多持仓下降 黄金CFTC基金净多持仓（下降5.2%） CFTC 基金多空对比（净多头变化-2624手） SPDR持金量689.69 吨（上一交易日减少4.77 吨。） 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 白银基金持仓分析：SLV持平 CFTC基金净多攀升 白银CFTC基金净多持仓（攀升40.6%） CFTC基金多空对比（净多头变化2760手） SLV持银量10,227.90 吨（上一交易日持平。） 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 1,1501,2001,2501,3001,35005101520Jun-14Aug-14Oct-14Dec-14Feb-15Apr-15Jun-15期金CFTC基金净多持仓(万手)国际金价(美元/盎司, 右)1,1501,2001,2501,3001,350-25-15-551525Jun-14Aug-14Oct-14Dec-14Feb-15Apr-15Jun-15期金CFTC基金多头(万手)期金CFTC基金空头(万手)国际金价(美元/盎司, 右)1,1501,2001,2501,3001,350700720740760780800820Jun-14Aug-14Oct-14Dec-14Feb-15Apr-15Jun-15SPDR持金量(吨)国际金价(美元/盎司, 右)15161718