请务必阅读正文之后的重要声明部分 农林牧渔行业 畜禽链反转坚定布局，短期推荐绩优弹性标的 评级：增持 前次 增持 分析师 齐鲁农业团队 谢刚 张俊宇021-20315191 S0740510120005 zhangjy@r.qlzq.com.cn 021-20315178 陈奇021-20315189 xiegang@r.qlzq.com.cn chenqi@r.qlzq.com.cn 2015年7月19日 日 核心观点：  《农产品价格》周度表现：猪价继续高歌猛进，畜禽景气度持续攀升，继续坚定布局畜禽链反转。  猪价：瘦肉型猪17.26元/公斤（+0.174%），仔猪价32.29元/公斤（-5.887%），母猪价1736元/头（+0.521%），自繁自养头猪盈利为337.8元/头（+31.34%）。本周猪价继续保持上涨态势,仔猪价格虽有回调但仍保持在高位,而行业头均盈利已至330元/头以上。当前气温开始升高，猪肉需求短期或存在向下扰动因素。但后市来看，前期不断收缩的产能会为猪价上涨贡献充足动力，需求夏日淡季的效应预计并不明显。2015-16年猪价预测：供给收缩配合消费复苏，猪价景气高点比肩2011年。当前国内能繁母猪去化至历史最低位，触发反转大行情已不言而喻。推荐立即买入畜禽链公司――牧原、雏鹰、天邦、正邦、新五丰；圣农、益生、华英、仙坛、民和、新希望。（详见《2015-16年畜禽产业链投资机会梳理：猪价反转周期开启，畜禽链迎来再次超配良机》） 《农业新闻&政策》：我国畜牧业总产值已超过2.9万亿元；国家统计局关于2015年夏粮产量数据的公告。  （1）农业部最新数据显示，2014年我国畜牧业总产值已超过2.9万亿元，人均肉类占有量达64公斤，直接从事畜禽养殖的收入占家庭农业经营现金收入的1/6，畜牧业国家级产业化龙头企业达583家，占比达47%。 农业部表示，畜牧生产保持稳定增长，品种日益多样化，畜牧产业基础不断夯实，经营体制机制不断改革发展，我国现代畜牧业建设稳步推进。  （2） 根据对全国26个夏粮生产省、区、市的调查，全国夏粮总产量14106.6万吨（2821.3亿斤） ，比2014年增产447.0万吨（89.4亿斤），增长3.3%。其中谷物产量13020.9万吨（2604.2亿斤），比2014年增加419.5万吨（83.9亿斤），增长3.3%。  《重点公司推荐》：畜禽链反转+绩优股，本周重点推荐司尔特、牧原股份、新希望、海大集团等。  司尔特（002385.SZ）： 产能扩张破解营收瓶颈，产业链一体化持续推进，O2O农资电商平台落地，业绩逐步兑现。公司有望从估值低谷向上，目标价22.1元，给予32x2016PE。  牧原股份（002714.SZ）：1）2016年景气高点头均盈利850元/头，反转行情当前已开启，养殖效率数行业领先，业绩弹性极高；2）预计公司2015-16年EPS1.16、3.26元，目标价81.5元，对应2016年25xPE。 《本周策略》：除了继续建议强烈配置畜禽链公司外，本周我们也建议积极关注绩优农业公司。  基于畜禽景气反转的农业股将是必配方向，短期而言，拥有良好业绩的弹性标的也是重点配置的方向之一。1）基于对于畜禽链链基本面逻辑判断（反转持续到2016年底，禽链可能持续更长），我们判断畜禽链（特别是养殖股）下半年会有相对以及绝对收益；2）从养殖股估值层面，重点推荐业绩与股价弹性均较高的养殖股，预计有50-100%潜在上涨空间；从资本配置层面，预期差将引导畜禽链板块再次超配。  个股推荐：重点推荐我们深度覆盖的大北农、牧原股份、金正大、史丹利、司尔特、圣农发展、益生、温氏集团、海大集团、新希望、北大荒、雏鹰、新都化工等；同时，金宇、隆平、登海、通威（短期其他重点推荐品种）、中牧、天康、唐人神、华英、天邦、等个股机会建议高度关注；打包一揽子推荐畜禽链相关股票。农林牧渔行业 证券研究报告 定期报告（30） 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 -定期报告 内容目录 农业重点上市公司估值表 ............................................................................... - 3 - 齐鲁农业——重要农业数据监测器 ................................................................ - 4 - 畜禽链：猪价上涨动力充足，鸡苗价格快速上涨 ........................................... - 5 - 猪价继续上行，头均盈利超过330元/头 .................................................... - 5 - 6月生猪存栏与能繁母猪存栏继续减少，牧原6月量下滑价上涨 ............... - 6 - 饲料：国内豆粕持续上涨，饲料价格开始回升 .............................................. - 7 - 饲料价格企稳回升，豆粕期现货价格全面上涨 ........................................... - 7 - 饲料行业月度数据跟踪：饲料总产量同比上升1.25% .............................. - 10 - 大宗粮食：天气转好带动产量预期向上，先涨后跌后市看淡 ....................... - 11 - 国内大宗价格涨势有限，国外价格止涨始跌 ............................................ - 11 - 7月USDA数据跟踪：上调大豆、小麦产量预测，下调玉米、大米产量预测- 14 - 糖业：内糖现货预计继续上涨，外糖受汇率影响波动 .................................. - 15 - 经济作物：棉花现期货价格分化，天胶橙汁皆上涨 ..................................... - 16 - 水产养殖：鲍鱼价格继续走高，关注南方供应情况 ..................................... - 17 - 种业：2014/15种植季制种量大幅下降，行业景气度回升 ........................... - 18 - 重要农业新闻概览 ....................................................................................... - 20 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 -定期报告 农业重点上市公司估值表 图表1：2015年齐鲁农业重点上市公司估值表 总股本 总市值 2015EPS 2016EPS 2015PE 2016PE（百万股） （亿元） （元） （元） （倍） （倍）002385.sz 大北农饲料II 16.10 2497.47 402 0.30 0.48 53.6 33.5买入000876.sz 新希望饲料II 19.04 2084.12 397 1.15 1.25 16.5 15.3买入002588.SZ 史丹利化学制品 26.66 582.36155 1.08 1.41 24.7 18.9买入002470.sz 金正大化学制品 20.30 1562.85 317 0.70 0.91 29.0 22.3买入600598.sh 北大荒种植业 13.53 1777.68 241 0.28 0.37 48.1 37.0买入002170.sz芭田股份化学制品 26.12 851.55222 0.36 0.52 72.6 50.2买入002539.SZ新都化工化学制品 30.07 331.04100 0.54 0.69 55.7 43.6买入000998.sz隆平高科种植业 24.48 996.10244 0.41 0.53 59.7 46.2买入600201.sh金宇集团动物保健II 69.25 286.41198 2.08 2.77 33.3 25.0买入002100.SZ天康生物饲料II 11.71 868.32102 0.38 0.46 30.8 25.5买入002458.SZ益生股份畜禽养殖II 17.15 284.5149 0.18 1.12 95.3 15.3买入002299.SZ圣农发展畜禽养殖II 19.20 1110.90 213 0.07 1.08 274.3 17.8买入002714.SZ牧原股份畜禽养殖II 60.47 484.00293 1.24 3.10 48.8 19.5买入002041.sz登海种业种植业 19.24 880.00169 0.53 0.64 36.3 30.1买入002567.SZ 唐人神饲料II 10.77 420.7945 0.36 0.71 29.9 15.2买入002311.SZ海大集团饲料II 15.80 1537.36 243 0.46 0.72 34.3 21.9买入600438.SH通威股份饲料II 12.98 817.11106 0.64 0.87 20.3 14.9买入002447.SZ壹桥海参渔业11.03 951.55105 0.19 0.32 58.1 34.5买入600108.SH亚盛集团种植业 7.44 1946.92 145 0.24 0.27 31.0 27.6增持002086.SZ东方海洋渔业18.02 243.8544 0.27 0.43 67.8 41.8增持600467.SH 好当家渔业7.92730.5058 0.08 0.12 99.0 66.0增持300186.SZ大华农/温氏动物保健II 41.89 539.34226 0.95 3.17 44.1 13.2增持300119.SZ瑞普生物动物保健II 13.89 389.1554 0.22 0.51 63.1 27.2增持002477.SZ雏鹰农牧畜禽养殖II 19.03 1045.05 199 0.19 0.75 100.2 25.4增持002234.SZ民和股份畜禽养殖II 13.11 302.0540 0.17 0.82 77.1 16.0增持002548.SZ 金新农饲料II 9.95310.2031 0.35 0.44 28.4 22.6增持002746.SZ仙坛股份畜禽养殖II 24.04 159.3538 0.31 1.57 77.5 15.3增持603718.SH海利生物动物保健II 33.02 280.0092 0.45 1.03 73.4 32.1增持603566.SH 普莱柯医药制造业 43.73