2015年7月10日 1 / 7 华泰期货研究所 袁嘉婕 021-68755980 更多资讯请关注：www.htgwf.com 相关市场表现 合约 收盘 涨跌幅 美原油指 54.05 2.17% ZCE1509 5136 -0.17% ZCE1601 5424 0.26% ICE1510 11.9 -3.33% ICE1603 13.2 -2.44% LIFFEE1508 360 -3.07% LIFFEE1510 353.4 -2.97% 华泰期货|白糖日报 2015-07-10 2015-07-10 郑糖逢低介入多单 市场简评以及操作建议 昨日外盘原糖跌破了前几日震荡区间，ICE10月合约下跌0.41美分，跌幅3.33% 。在昨日的早报中我们就具体说了外盘原糖近期的主要压力，首先是UNICA在周三公布的巴西中南部甘蔗压榨数据是利空的，并且巴西的糖价超过乙醇价格，其次是来自泰国的套保压力，这些使得外盘原糖短时间内还将维持疲弱走势，在前期的报告中我们提示过3季度全球食糖库存是最高的一个季度，从四季度开始这个情况会明显改善，在明年一季度会有缺口出现，所以现在我们需要做的就是等待一个好的多头入场的时间，而目前原糖还有继续下行的压力，多头需要继续耐心的等待。 对于国内郑糖，在昨日夜盘，曾一度又跌停，郑糖的价格被严重低估，SR1601在跌停价5093元/吨，和现货价格相比贴水近300元，而我们很清楚的知道白糖是处于牛市格局中，国家对于进口的管制不会放松，下一榨季国内食糖还是会继续减产，在夜盘收市时当天跌幅全部收复，收于5375元，此价格和现货价格相比已经平水，同时对于市场恐慌情绪并未彻底平复的担忧我们在昨日早报中建议投资者少量做多郑糖。从昨日的郑糖价格走势来看，盘中最高上冲至5557元，但最终收于5424元，上涨14点，涨幅0.26% 。从昨日的现货价格来看，前一日大幅下跌210元的昆明和甸尾上涨50元，其余主产区现货价格不变，而销区在前一日出现大幅下跌的地区也出现小幅上涨。可见市场情况得到修复。但是从目前的情况来看，笔者认为市场情绪的彻底修复还是需要一定的时间，因此商品市场的走势也有可能出现反复，郑糖可以逢低介入多单。 郑糖1601合约走势（元/吨） ICE1510合约走势（美分/磅） 华泰期货|白糖日报 2015年7月10日 2 / 7 重要数据一览 行情数据 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 涨跌幅 ZCE1601夜盘 5200 5396 5093 5370 -107 -1.95% ICE1510 12.27 12.5 12.21 12.31 -0.02 -0.16% LIFFE1508 373.4 376.6 370.5 371.4 -2.1 -0.56% 国外市场 价差 ICE1510/1603价差 Liffe1508/1510价差 -1.3 6.6 国内市场 现货价格 地区 柳州 广州 青岛 鲅鱼圈 湛江 现货价格 5370 5430 5580 5430 5300 日变化 0 0 0 0 0 期现（南宁）价差 ZCE1509-柳州价差 ZCE1601-柳州价差 ZCE1601-1509价差 -283 69 283 原糖进口利润 即期升贴水 配额内进口成本 配额外进口成本 配额内进口利润 配额外进口利润 巴西 -0.3 2883 3684 2555 1754 ZCE主力合约成交量 成交量 持仓量 持仓变化 154万 34.2万 -76484 标准仓单 仓单数量 有效预报 库存合计 39397 4082 43499 期货持仓排名 前20名净持仓 华泰长城净持仓 万达期货净持仓 中粮期货净持仓 光大期货净持仓 永安期货净持仓 净空23173 净多722 净多12181 净空26300 净空4940 净空4460 华泰期货|白糖日报 2015年7月10日 3 / 7 重要数据图表一览 郑糖主力合约走势（元/吨） ICE1503合约走势（美分/磅） 1213141516171819 美元/巴西雷亚尔 原油价格走势 405060708090100110120130Jan-13Apr-13Jul-13Oct-1 3Jan-14Apr-14Jul-14Oct-1 4 巴西中南部甘蔗压榨量累计 巴西中南部双周甘蔗压榨量 01000 000002000 000003000 000004000 000005000 000006000 000007000 0000016/0401/0516/0501/0616/0601/0716/0701/0816/0801/0916/0901/1016/1001/1116/1101/1216/1201/0116/0101/0216/0201/0316/0301/0408/0909/1010/1111/1212/1313/1414/15 01000 00002000 00003000 00004000 00005000 00006000 000016/0401/0516/0501/0616/0601/0716/0701/0816/0801/0916/0901/1016/1001/1116/1101/1216/1201/0116/0101/0216/0201/0316/0301/0409/1010/1111/1212/1313/1414/15 华泰期货|白糖日报 2015年7月10日 4 / 7 巴西中南部糖产量（万吨） 巴西中南部双周乙醇产量（万吨） 05000 001000 0001500 0002000 0002500 0003000 0003500 0004000 00016/0401/0516/0501/0616/0601/0716/0701/0816/0801/0916/0901/1016/1001/1116/1101/1216/1201/0116/0101/0216/0201/0316/0301/042008 /20 092009 /20 102010 /20 112011 /20 122012 /20 132013 /20 142014 /20 15 -500 00005000 001000 0001500 0002000 0002500 00016/0401/0516/0501/0616/0601/0716/0701/0816/0801/0916/0901/1016/1001/1116/1101/1216/1201/0116/0101/0216/0201/0316/0301/0408/0909/1010/1111/1212/1313/1414/15 我国加工糖产能与进口量对比 进口成本与国际糖价对应图 食糖月度进口量 年度进口量 01000 002000 003000 004000 005000 006000 007000 008000 001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014年2009年2010年2011年2012年2013年 05000 001000 0001500 0002000 0002500 0003000 0003500 0004000 0004500 0005000 0002001年2003年2005年2007年2009年2011年2013年年度进口量 华泰期货|白糖日报 2015年7月10日 5 / 7 巴西食糖配额内进口盈利情况 配额外进口成本 -0.1-0.0500.050.10.150.20.250.30.350.4Jul-10Feb-11Sep- 11Apr-12Nov-12Jun-13Jan-14Aug-14 我国食糖供求平衡情况（万吨） 全球食糖供求平衡情况（万吨） 华泰期货|白糖日报 2015年7月10日 6 / 7 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰长城期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰长城期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰长城期货有限公司。未经华泰长城期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰长城期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰长城期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰长城期货有限公司认为可靠，但华泰长城期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰长城期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰长城期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰长城期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰长城期货有限公司2014版权所有。保留一切权利。 公司地址 公司总部 广州市越秀区先烈中路65号东山广场东楼5、11、12层 电话：4006280888 网址：www.htgwf.com 广州营业部 广州市天河区天河路242号丰兴广场B座2110~2112号房 电