白糖日报：郑糖前期介入多单谨慎持有

2015年6月30日 1 / 7 华泰期货研究所 袁嘉婕 021-68755980 更多资讯请关注：www.htgwf.com 相关市场表现 合约 收盘 涨跌幅 美原油指 59.25 -2.08% ZCE1509 5448 1.76% ZCE1601 5686 1.75% ICE1507 11.82 1.29% ICE1510 12.07 1.00% LIFFEE1508 363.7 1.08% LIFFEE1510 357.6 1.39% 华泰期货|白糖日报 2015-06-30 2015-06-30 郑糖前期介入多单谨慎持有 市场简评以及操作建议 Kingsma预计中国6-9月会进口145-155万吨原糖，这显然高于之前市场的预估，国内市场普遍预计6-9月还有65万吨左右的原糖进口，但这是基于配额内+配额外行业自律的量，我们到目前为止仍然认为本榨季国内并没有放松进口管制的可能，市场可能会关注什么时候开会确认下榨季的配额外进口量。但笔者认为目前这么大的内外价差，配额外进口盈利还有1700多元，这么大的价差足以让加工企业铤而走险在没有拿到配额外进口审批的情况下先行进口，毕竟这个价差足以支付仓储费用。如果一旦中国买家再次动作势必带动原糖价格上涨，我们需要密切关注ICE原糖7月合约的交割情况，以及船报数据。笔者之前对于外盘原糖的观点一直认为原糖价格已经在底部区域，而目前来看国际市场为了解决过剩食糖普遍选择了用更多的甘蔗生产乙醇，最为明显的是巴西，巴西中南部最大的一家公司，刚刚宣布将58%的甘蔗用来制乙醇。我们要做的依然是等待外盘原糖合适的多头介入时机。 昨日国内现货价格出现上涨，南宁上涨50元/吨，昆明上涨70元/吨，甸尾上涨30元/吨。销区也有个别地区糖价上涨，食糖销售情况较前期略有好转，我们需要进一步关注现货销售情况 。从昨日郑糖走势上来看，郑糖主力合约SR1601突破前期震荡区间，最高上涨至5686元/吨，但我们会发现昨日是增量减仓上行，前期介入的多头依然可以谨慎持有，还没有介入的资金依旧等待低位入场的机会。 郑糖1601合约走势（元/吨） ICE1507合约走势（美分/磅） 华泰期货|白糖日报 2015年6月30日 2 / 7 重要数据一览 行情数据 合约 开盘价 最高价 最低价 收盘价 涨跌 涨跌幅 ZCE1601夜盘 5684 5697 5641 5659 37 0.04% ICE1507 11.68 11.92 11.53 11.82 0.15 1.29% LIFFE1508 358.4 365.8 358.4 363.7 3.9 1.08% 国外市场 价差 ICE1507/1510价差 Liffe1508/1510价差 -0.52 6.7 国内市场 现货价格 地区 柳州 广州 青岛 鲅鱼圈 湛江 现货价格 5410 5370 5560 5430 5350 日变化 0 0 -20 0 0 期现（南宁）价差 ZCE1509-柳州价差 ZCE1601-柳州价差 ZCE1601-1509价差 -8 249 241 原糖进口利润 即期升贴水 配额内进口成本 配额外进口成本 配额内进口利润 配额外进口利润 巴西 -0.09 2818 3600 2498 1716 ZCE主力合约成交量 成交量 持仓量 持仓变化 78.4万 41.2万 -20524 标准仓单 仓单数量 有效预报 库存合计 38890 5584 44474 期货持仓排名 前20名净持仓 华泰长城净持仓 万达期货净持仓 中粮期货净持仓 光大期货净持仓 永安期货净持仓 净空49835 净多5155 净多15504 净空36572 净空20127 净多2158 华泰期货|白糖日报 2015年6月30日 3 / 7 重要数据图表一览 郑糖主力合约走势（元/吨） ICE1503合约走势（美分/磅） 1213141516171819 美元/巴西雷亚尔 原油价格走势 405060708090100110120130Jan-13Apr-13Jul-13Oct-1 3Jan-14Apr-14Jul-14Oct-1 4 巴西中南部甘蔗压榨量累计 巴西中南部双周甘蔗压榨量 01000 000002000 000003000 000004000 000005000 000006000 000007000 0000016/0401/0516/0501/0616/0601/0716/0701/0816/0801/0916/0901/1016/1001/1116/1101/1216/1201/0116/0101/0216/0201/0316/0301/0408/0909/1010/1111/1212/1313/1414/15 01000 00002000 00003000 00004000 00005000 00006000 000016/0401/0516/0501/0616/0601/0716/0701/0816/0801/0916/0901/1016/1001/1116/1101/1216/1201/0116/0101/0216/0201/0316/0301/0409/1010/1111/1212/1313/1414/15 华泰期货|白糖日报 2015年6月30日 4 / 7 巴西中南部糖产量（万吨） 巴西中南部双周乙醇产量（万吨） 05000 001000 0001500 0002000 0002500 0003000 0003500 0004000 00016/0401/0516/0501/0616/0601/0716/0701/0816/0801/0916/0901/1016/1001/1116/1101/1216/1201/0116/0101/0216/0201/0316/0301/042008 /20 092009 /20 102010 /20 112011 /20 122012 /20 132013 /20 142014 /20 15 -500 00005000 001000 0001500 0002000 0002500 00016/0401/0516/0501/0616/0601/0716/0701/0816/0801/0916/0901/1016/1001/1116/1101/1216/1201/0116/0101/0216/0201/0316/0301/0408/0909/1010/1111/1212/1313/1414/15 我国加工糖产能与进口量对比 进口成本与国际糖价对应图 食糖月度进口量 年度进口量 01000 002000 003000 004000 005000 006000 007000 008000 001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2014年2009年2010年2011年2012年2013年 05000 001000 0001500 0002000 0002500 0003000 0003500 0004000 0004500 0005000 0002001年2003年2005年2007年2009年2011年2013年年度进口量 华泰期货|白糖日报 2015年6月30日 5 / 7 巴西食糖配额内进口盈利情况 配额外进口成本 -0.1-0.0500.050.10.150.20.250.30.350.4Jul-10Feb-11Sep- 11Apr-12Nov-12Jun-13Jan-14Aug-14 我国食糖供求平衡情况（万吨） 全球食糖供求平衡情况（万吨） 华泰期货|白糖日报 2015年6月30日 6 / 7 免责声明 此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发、发布、可得到或使用此报告而使华泰长城期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰长城期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区、国家或其它管辖区域的公民或居民。除非另有显示，否则所有此报告中的材料的版权均属华泰长城期货有限公司。未经华泰长城期货有限公司事先书面授权下，不得更改或以任何方式发送、复印此报告的材料、内容或其复印本予任何其它人。所有于此报告中使用的商标、服务标记及标记均为华泰长城期货有限公司的商标、服务标记及标记。 此报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作查照之用。此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，而华泰长城期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰长城期货有限公司认为可靠，但华泰长城期货有限公司不能担保其准确性或完整性，而华泰长城期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任。并不能依靠此报告以取代行使独立判断。华泰长城期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。为免生疑，本报告所载的观点并不代表华泰长城期货有限公司，或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况。此报告并不构成给予阁下私人咨询建议。 华泰长城期货有限公司2014版权所有。保留一切权利。 公司地址 公司总部 广州市越秀区先烈中路65号东山广场东楼5、11、12层 电话：4006280888 网址：www.htgwf.com 广州营业部 广州市天河区天河路242号丰兴广场B座2110~2112号房 电话：020－38395338 传真：020-38394853 番禺营业部 广州市番禺区清河东路338号