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棕榈油期货周报:受菜籽油弱势拖累,料近期油脂区间偏弱震荡

2015-05-26陈静、王聪颖、高旺、王燕中信期货缠***
棕榈油期货周报:受菜籽油弱势拖累,料近期油脂区间偏弱震荡

中信期货研究|农产品策略周报(棕榈油) 2015-05-23 投资咨询业务资格: 证监许可【2012】669号 农产品 研究员: 陈静(油脂) 010-57762982 chenjing@citicsf.com 从业资格号F0276764 王聪颖(豆类) 0755-83213347 wcy@citicsf.com 从业资格号F0254714 投资咨询号Z0002180 高旺(白糖) 010-57762985 gaowang@citicsf.com 从业资格号F3004611 王燕(棉花) 010-57762987 wangyan1@citicsf.com 从业资格号F3005824 投资咨询号Z0010768 刘高超(菜粕、鸡蛋) 13701246953 近期相关报告: 利空主导油脂消费旺季,料近期油脂震荡下行 2015-01-26 上下游供应充足,预计油脂价格保持弱势运行 2015-01-19 短期利多叠加,料在供应过剩压力下油脂上行阻力较大 2015-01-05 油脂库存压力待消化,油脂弱势转变仍需酝酿 2015-01-12 2015年油脂供应过剩压力缓解,价格运行区间上升 2014-12-25 受菜籽油弱势拖累,料近期油脂区间偏弱震荡 本期摘要(棕榈油) 1. 观点: 国际方面,在原油价格震荡影响下,海外油脂价格回落后展开盘整,基本面上虽有6月穆斯林斋月节消费预期提振,但由于油脂原料供应充足打压,多空博弈均不占优势,料近期外围油脂区间窄幅震荡为主;国内方面,目前库存呈现止跌回升趋势,下游港口成交虽因低价采购环比略好但幅度有限,另受坊间传闻国家今年或不将收储油菜籽及油影响,菜籽油价格大幅下挫并对其他油脂形成拖累,目前即将迎来油菜籽收获季,虽此前有产量存下滑预期但该阶段供应压力较为集中,且叠加油脂库存回升压力等,故料近期油脂仍将以区间偏弱震荡为主 2. 关键因素: 1) 棕榈油产销预期继续上升,产量增速较高,且北美天气利好大豆种植; 2) 值油菜籽收获季,坊间国家不再收储油菜籽及油传闻利空油脂价格,预计短期影响仍将延续 3) 国内港口各油脂库存继续止跌回升,后期大豆进口或令油脂库存继续看增 4) 国内近期豆油低位成交有所回暖,但同比下降,棕油继续持低成交表现 3. 操作建议: 1) 趋势操作:操作上棕榈油P1509短线空单续持,中长线保持观望为宜 2) 套利操作:关注棕榈油抛1509买1605合约;抛豆油1601买棕榈油1601 4. 重要监测点: 1) 马棕出口、生产情况 2) 菜籽油抛储情况 3) 进口大豆到港情况 5. 风险因子: 1) 国际原油价格走势 2) 巴西、阿根廷罢工及大豆运力状况 中信期货研究|油脂油料策略周报(棕榈油) 2015年5月23日 2 / 17 目 录 本期摘要(棕榈油) ...................................................................................................................................... 1 一、一周要闻及市场表现 ............................................................................................................................... 4 1.1期货市场一周表现 .................................................................................................................................... 4 1.2现货市场一周表现 .................................................................................................................................... 6 二、市场解析与预测 ...................................................................................................................................... 9 2.1棕榈油产销预期继续上升,产量增速较高,且北美天气利好大豆种植 ................................................... 9 2.2值油菜籽收获季,坊间油菜籽及油不再收储传闻利空油脂价格 ............................................................ 10 2.3国内港口各油脂库存继续止跌回升,后期大豆进口或令油脂库存继续看增 .......................................... 11 2.4 国内近期豆油低位成交有所回暖,但同比下降,棕油继续持低成交表现 ............................................. 12 2.5本周行情预测 ......................................................................................................................................... 13 三、油脂产业链数据跟踪 ............................................................................................................................. 14 免责声明 ...................................................................................................................................................... 17 图表目录 图 1: 油脂期货市场价格走势 元/吨 ................................................................ 4 图 2: 油脂各合约价差走势 元/吨 ........................................................... 4 图 3: DCE豆油合约月间价差走势 元/吨 ............................................................. 4 图 4: DCE棕榈油合约月间价差走势 元/吨 ............................................................... 4 图 5: ZCE菜籽油合约月间价差走势 元/吨 ................................................................ 5 图 6: DCE/CBOT豆类活跃合约收盘价比价 .................................................................................. 5 图 7: DCE油脂主力净多持仓(5月合约) ................................................................................... 5 图 8: DCE油脂主力净多持仓(1月合约) ................................................................................... 5 图 9: 油脂现货价格走势 ................................................................................................................. 6 图 10: 油脂间现货价差走势 ............................................................................................................. 6 图 11: 豆油现货价格走势 ................................................................................................................. 6 图 12: 棕榈油现货价格走势 ............................................................................................................. 6 图 13: 菜籽油现货价格走势 ............................................................................................................. 7 图 14: 大豆内外价差(北美大豆到岸价) ........................................................................................ 7 图 15: 大豆内外价差(南美大豆到岸价) ........................................................................................ 7 图 16: 棕榈油内外价差 ..................................................................................................................... 7 图 17: 油菜籽内外价差 ..................................................................................................................... 8 图 18: 油脂期现价差走势 ..........................................................................