聚烯烃期货日报: 石化去库存力度放缓,聚烯烃短期将企稳

2015年5月15日 1 / 14 华泰期货研究所 胡佳鹏 18621964551 更多资讯请关注：www.htgwf.com 近期相关文章： 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015-05-15 2015-05-15 石化去库存力度放缓，聚烯烃短期将企稳 上一交易日行情概述 产业链相关数据 上海7042 齐鲁7042 广州7042 10300 10125 10500 0 -25 25 0.00% -0.25% 0.24% LDPE(2426H)余姚现货 HDPE(8008)余姚现货 山东莱州LDPE边角料 12100 11600 8400 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 上海T30S 山东T30S 广东T30S 9200 9150 9450 -50 -50 -50 -0.54% -0.55% -0.53% 嵌段共聚台塑宁波3015 嵌段共聚三星道达尔BJ750 无规共聚台塑宁波5090T 10600 11800 11150 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 华东扬子7042出厂价 华南广州7042出厂价 10500 10250 0 0 0.00% 0.00% 华东PP粉料市场价 华北PP粉料市场价 9166.67 8983.33 -58.33 -41.67 -0.64% -0.47% T30S出厂最低价 T30S出厂最高价 T30S出厂均价 9100 10000 9478 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% LL1601-LL1509 LL1601上海现货 -360 -575 PP1601-PP1509 PP1601-上海现货 -317 -733 合约 开盘价 收盘价 结算价 成交量 持仓量 上日收盘价 涨跌 L1509 9600 9725 9635 844182 454968 9680 0.46% L1601 9280 9365 9280 26034 52710 9345 0.21% PP1509 8376 8467 8413 544820 567016 8450 0.20% PP1601 8088 8150 8104 27380 122204 8144 0.07% 股票报告网整理http://www.nxny.com 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年5月15日 2 / 14 CFR远东LLDPE FOB中东LLDPE 1375 1385 0 0 0.000% 0.000% CFR远东PP FOB中东PP 1275 1265 5 5 0.392% 0.395% LL远东货源进口利润 LL中东货源进口利润 -348.5 -691.2 5.5 5.7 PP远东货源进口利润 PP中东货源进口利润 -460.7 -509.1 -133.0 -133.1 石脑油裂解利润 LL现货价格-成本 LL主力期价-成本 566.38 2399.20 2381.4 92.75 15.40 88.4 19.58% 0.65% 3.71% WTI原油 布伦特原油 新加坡石脑油CFR 59.88 66.59 63.86 -0.62 -0.22 1.59 -1.02% -0.33% 2.55% CFR东南亚乙烯 CFR东北亚乙烯 1380 1350 0 0 0.00% 0.00% FOB韩国丙烯 CFR中国丙烯 CFR东南亚丙烯 980 1025 1015 0 0 0 0.00% 0.00% 0.00% 山东丙烯 陕西丙烯 江苏丙烯 7650 7175 7725 -100 0 0 -1.31% 0.00% 0.00% 山东丙烯21121131121131121131141151161171181191110111111现货21121131121131 股票报告网整理http://www.nxny.com 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年5月15日 3 / 14 每日多空分析 PE： 昨日国内仅中油西北下调LLDPE出厂价100元/吨，主流市场价继续跌至1050-10450元/吨，中东和远东外盘价格暂稳至1385和1375美元/吨，进口仍处于亏损状态，继续影响后市进口量；国内供应方面，近日石化持续让利去库存，直到昨日力度明显放缓，表明石化库存压力有明显缓解，短期内压力不大，装置检修方面，尽管目前检修产能高达342万吨，但近期武汉乙烯LL、上海石化PE、独山子老线H+全密度和扬子巴斯夫L将陆续重启，后市供应压力仍将再次增大；整体需求一般，随着石化让利幅度的明显放缓，部分贸易商将低位采购，需求短期内或有回升；从价格水平上看，L1509期价贴水交割库最低现货价格继续回归至350元/吨；成本方面，前日东北亚乙烯单体价格暂稳至1350美元/吨，目前PE-单体价差稳定至35美元/吨，不过隔夜油价延续回落趋势，支撑已不再。 PP： 昨日国内中石化华北、华东、华中、中油华北、华东、西南下调拉丝出厂价100-250元/吨，CFR远东和FOB中东小幅涨1275和1265美元/吨，现货压力仍较大。基本面来看，目前石化继续让利出货，尽管目前PP合计检修产能为344万吨，但后市宁波富德、蒲城新能、大连有机、独山子石化老线也将陆续重启，合计154万吨，PP后市供应压力仍将逐步增大；另外，石化生产结构来看，昨日拉丝生产比例继续提升至34.72%，而共聚生产比例下调至10.91%，拉丝供应在逐步增加；第三，05合约本周交割，目前注册仓单达到9985张（4.99万吨），对9月合约的抛盘压力仍较大；产能方面，主要是扬子江石化40万吨PP装置最早将于5月底正式投产，后期货源流入市场后将对继续改善供应偏紧局面，且下半年随着新增产能陆续释放，其压力将更大，因此长期来看，PP压力是持续增大的；需求方面，季节性需求继续边际增长的空间不大，且6、7月份还将有小幅回落，近期又对高价原料有抵触，需求支撑相对较弱；成本方面，近期国内丙烯压力增大，且下游需求不佳，目前存在一定库存压力，价格已出现回落，且有望延续，粉料利润仍处于较高水平，粉料供应或有增长，也将给粒料市场带来一定压力；目前PP1509合约期价贴水现货价格继续回归至733元/吨附近。 操作建议：石化让利幅度放缓&油价回落、装置陆续重启、贴水陆续修复，聚烯烃短期或企稳 PE： 石化让利幅度明显放缓，表明其库存压力缓解，或促使部分贸易商低位采购，短期需求有所好转，不过鉴于月下旬后仍有几个装置陆续重启，且蒲城新能MTO装置运行负荷逐步提升，后市供应压力将再次增大，再加上国际油价没有持续上涨以及09合约贴水幅度的大幅修复，都将限制期价的反弹空间，预计今日L1509继续小幅反弹的概率较大，单边上，我们建议中短期多头继续持有，预计今日1509合约价格运行区间为9650-9800元/吨。 PP： 整体来看，尽管近期检修产能仍较多，但石化库存压力较大，继续让利出货，给市场带来较大压力，且后市国内外有几个大型装置将陆续重启，需求边际增长陆续减弱，且存在回落可能，再加上扬子江石化40万吨新产能5月底或正式投放，以及05合约5万吨PP交割后的抛盘压力，PP后市中期压力将持续增大，另外，近期国内单体价格因库存压力而开始回落，或促使粉料供应增多，也会给PP期价带来压力，因此我们认为后市PP继续震荡回调的概率大，预计今日PP09合约价格运行区间为8300-8500元/吨，建议投资者继续维持空头思维。 另外，PE和PP对冲方面，月初后受PE装置转回LLDPE，而PP拉丝转产共聚，再加上农膜需求转入淡季，且前期L1509上涨过快，期价几乎平水现货，导致价差出现明显回落，不过后市价差继续扩大的趋势不变，后市随着PP装置的陆续重启、共聚价格回落的拖累、国内丙烯单体价格的回落，以及新增产能的陆续投放，预计PE与PP09价差将继续扩大，建议投资者逢低继续买入持有。 股票报告网整理http://www.nxny.com 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年5月15日 4 / 14 现货价格走势 三地7042牌号现货价格 各地拉丝现货价格 7042牌号出厂价 期现价差 LLDPE期现价差 PP基差 800085009000950010000105001100011500120001250013000上海市场价齐鲁市场价广州市场价750085009500105001150012500山东上海浙江江苏广东85009000950010000105001100011500120001250013000华北大庆西北兰州东北大庆华南广州华东扬子-2000-1500-1000-50005001000150020000102030405060708091011122009201020112012201320142015-5000500100015002000股票报告网整理http://www.nxny.com 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年5月15日 5 / 14 相关产品现货价格 高低压与线性现货价格对比 PP粉料价格走势 LLDPE外盘现货价格 PP均聚外盘现货价格 主力持仓对比 LLDPE主力净多持仓占比 PP主力净多持仓占比 80009000100001100012000130001400015000160002009201020112012201320142015LDPE薄膜HDPE注塑LLDPE薄膜6000700080009000100001100012000130002009201020112012201320142015华东粉料华北粉料800100012001400160018002009201020112012201320142015FD西北欧(欧元/吨)FOB中东FAS休斯顿CFR远东500700900110013001500170019002009201020112012201320142015FAS休斯顿FD西北欧CFR远东FOB中东-20%-10%0%10%20%30%8000850090009500100001050011000115001200012500LLDPE期价净多持仓占主力双边持仓比重-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%股票报告网整理http://www.nxny.com 华泰期货|LLDPE和PP日报 2015年5月15日