铁矿石周度报告：需求未起内矿以价换量,铁矿继续弱势难有反弹

列12015/3/10【黑产掘金】铁矿石周度报告版权所有，翻录必究 国投期货煤焦钢矿 策略团队 郭建权 010-58747619 guojianquan@zgqh.com.cn 孙知晗 010-58747640 sunzhihan @zgqh.com.cn ●行情回顾：上周1505合约下跌5.98%至452元/吨，主力移仓至1509合约下跌6.09%至447元/吨，远月1601合约下跌5.72%至445元/吨，与近月1505合约跨月价差有所扩大。现在北方交割港价格61.5%PB粉在445-450元/湿吨之间，折算盘面488-493元/吨。 ●本周观点：弱势震荡 ●需求方面：矿石需求仍难以上升。由于唐山地区高炉开工率有所上升，带动河北地区高炉开工率上升0.64%至89.21%，全国高炉开工率目前84.94%仍有1.24%的降幅。由于环保问题不断，钢材终端需求回暖欠佳，尽管炼钢毛利略有好转，考虑钢坯在1950低价且库存创下126.3万吨近一年内新高，预计高炉开工率仍难以回升，提振矿石需求。钢厂方面，国内大中型钢厂进口矿库存可用天数上升2天至26天，北方港口的日均疏港量回升至250万吨，钢厂采购尽管有所增加，仍弱于预期，预计低库存模式不变。 ●供给方面：：内矿以价换量，进口矿供应量偏稳但价格难有支撑。节后国内大型矿山随即复工，产能产量上均高于节前，经过短暂调整降价，华中华南地区国内精粉已经形成弱平衡，华北华东地区国产矿价格仍在下降通道中，国产矿的以价换量，部分削弱了进口矿优势，大中型钢厂进口矿配比也有小幅回落，预计短期内国产矿供应难以下降。海运方面，澳洲出口至中国运量近小幅上升10万吨至1079.9万吨，巴西出口运量下降25.6万吨至684.9万吨，预计今后北方港口到港量仍将维持900余万吨的水平，进口矿运量增幅不大相对偏稳。库存方面，进口矿总库存上升109万吨至9938万吨，贸易矿上升67万吨至3125万吨，贸易矿成交欠佳，库存占比进一步升高。在贸易矿成交尚未复苏的情况下，进口矿供应量预计短期内仍将趋稳，在国产矿份额未削弱的情况下，进口矿难有支撑。 需求未起内矿以价换量，铁矿继续弱势难有反弹 铁矿石周报 相关报告： 1、20150303《内矿未减旺季未至，需求难升逢高沽空》 2、20150210《进口利润大幅上升，外矿倒逼逢高沽空》 3、20150203《供需短期弱平衡，矿石低位震荡料持续》 430450470490当前主力合约 i1509 第 1 页， 共 7 页 1 行情回顾合约昨收盘涨跌涨跌幅近5日涨跌幅近20日涨跌幅i15054624.000.87%-4.74%-3.35%i15094543.000.67%-5.22%-1.49%i16014511.000.22%-5.05%-3.01%普氏58-0.50-0.85%-6.07%-6.07%TSI58.20.000.00%-6.58%-4.75%MBIO58.58-0.91-1.53%-5.88%-4.96%当月58.840.510.87%-5.52%-5.95%1个月57.561.101.95%-6.65%-9.34%2个月57.061.061.89%-6.73%-7.97%青岛445-5.00-1.11%-3.26%-4.30%日照445-5.00-1.01%-3.26%-4.30%连云港450-5.00-1.01%-3.26%-4.30%2 价差结构2.1 跨期价差期货指数SGX掉期现货（PB粉）第二部分 行情概览-1010305070905月基差 9月基差 版权所有，翻录必究 图1 ,1505-1509、1505-1601合约价差均缩小 图2 合约间贴水在本周有所缩小 图3 内外盘价差s缩小 图4 5月9月基差（现货-期货）扩大 -505101520251505-1509价差 430440450460470480490I1505.DCEI1509.DCEI1601.DCE本周 上周 -40-30-20-1001001-2601-3002-0302-0702-1102-1502-1902-2302-2703-0303-07DCE-SGX（折算人民币） 元 第 2 页，共 7 页 2.2 资金流向1 终端需求第三部分 基本面数据版权所有，翻录必究 版权所有，翻录必究 % 图5 远月合约持仓上升，主力1505合约较节前减仓 图6 全国高炉开工率高位回落，河北受唐山地区带动小幅上涨 图7 钢坯库存大幅攀升至20个月高位达126.3万吨 图8 钢厂进口矿库存可用天数回升至26天 1800230028003300唐山Q235含税出厂价 05010015020018002300280033003800燕钢招标价 唐山钢坯库存（右轴） 元/吨 万-20%-15%-10%-5%0%050000100000150000200000i1505i1509i1601总体 沉淀资金 净变动 405060708090100河北 全国 唐山 % 万元/吨 图9 唐山钢坯上周维持1950元/吨 010203040大中钢厂进口矿库存可用天数 第 3 页，共 7 页 2 港口库存3 铁矿石生产02000400060008000100001200014000非贸易矿库存 贸易矿库存 01000200030004000500060007000巴西 澳大利亚 印度 版权所有，翻录必究 万吨 日均万吨 万吨 图12上周港口库存贸易矿、非贸易矿均回升 图13 港口贸易矿上周攀升 图14 港口进口矿各国别占比趋稳 60708090100全国 100-200万吨 200-300万吨 300-400万吨 400万吨以上 图10 大型钢厂进口矿配比小幅下降 % 29%30%31%32%33%34%35%36%0102030405060港口成交量 贸易矿占比 图11 炼钢毛利本周继续好转 -2000200400600（现货价格计算）炼钢毛利 （期货价格计算）炼钢毛利 元 第 4 页，共 7 页 4 发运与到港预计装港丹皮尔黑德兰图巴朗522.92.5-2.19443.5397.34951271.13.5-3.194421183.72.26-3.124101160.9020406080100大型矿山 中型矿山 小型矿山 020406080100全国 东北 华北 河北 华东 华南 0500100015002000澳大利亚发运 巴西发运 中国北方到港 万吨 0100200300400500600700力拓（至中国） 必和必拓（至中国） 淡水河谷 FMG(至中国） 万吨 单位：万吨 版权所有，翻录必究 图15 大型矿山开工率较节前上升，中小矿山开工回落明显 表1 重点港口预计装港量 图16 华东地区矿山开工率上升明显 图18 发运到港量升幅不大 图19 力拓与fmg发运量下降，淡水河谷和必和必拓小幅上升 050100150大型矿山 中型矿山 小型矿山 万吨 图17 大中型矿山库存较节前微幅上升 第 5 页，共 7 页 5 现货平台招标日期平台品名品位招标量船期招标价格：美元2日北铁中心纽曼粉63.00%11万吨3月63.5北铁中心PB粉61.00%17万吨3月63.00Globalore澳粉62.00%9万吨4月62.2Globalore澳粉62.00%9万吨4月62Globalore杨迪粉58.00%9万吨4月52.83日北铁中心PB粉62.00%3万吨-458Globalore澳粉62.00%9万吨4月62GlobalorePB粉62.00%17万吨4月指数+0.35Globalore澳粉62.00%10万吨3月62.1力拓PB粉61.00%17万吨3月62.01ValeSSFG62.00%9.5万吨3.27过新加坡61.664月北铁中心PB粉61.00%10万吨4月3月指数均价北铁中心PB块62.00%7万吨4月3月指数+16GlobalorePB粉62.00%17万吨4月指数+0.4Globalore澳粉62.00%9万吨3月61.85日6日6 海运费今日无成交今日无成交01000200030004000BDIBPIBCI051015202530西澳-青岛 巴西-青岛 版权所有，翻录必究 美元 图20 BDI进一步回升，BCI回落 图21 澳洲巴西来华铁矿石运费均小幅回升 表2 本周现货平台招标情况 数据来源 ：umetal 第 6 页，共 7 页 【法律声明】 一般声明 本报告由国投中谷期货有限公司（已具备中国证监会批复的期货投资咨询业务资格）制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国投中谷期货有限公司及其关联机构（以下统称“国投期货”）对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成所述期货品种买卖的出价或征价。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业财务顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国投期货及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，国投期货可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 国投期货的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国投期货没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国投期货的其他业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 国投期货亦可依据其他国家或地区的法律法规和监管要求于该国家或地区提供本报告。 特别声明 在法律许可的情况下，国投期货相关股东单位可能会持有本报告中提及公司所发行的期货品种头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到国投期货及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 本报告的版权仅为国投期货所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 版权所有，翻录必究 第 7 页，共 7 页