免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 煤焦关注钢厂减产 动煤或小跌 周度报告 研究院 煤焦、动煤 2015/01/23  本周，黑色品种整体呈现下跌，除铁矿外，其他品种跌幅均不大，与上周情况相似，上周黑色品种包括铁矿在内也均是微幅下跌。。  煤焦方面，须持续关注钢厂减产的动态，本周大连铁矿期价明显下跌，便是近期钢厂减产预期下的表现，预计随着钢厂减产的深入，铁矿期价的走势或许会复制在焦煤和焦炭上，不过，受制于焦煤和焦炭整体较低的社会库存水平，焦煤和焦炭期价跌幅可能不及铁矿跌幅。  动煤方面，动煤1505走势上，预计在煤电谈判结束前，期价仍将呈现震荡走势，在结束谈判后1505期价受消息面影响可能出现短暂的下跌，下跌之后期价或会先震荡，之后随着电厂补库存的增加，北方港口需求的好转，期价或出现反弹上涨。展望下周，由于煤电双方可能在本周达成谈判，预计1505受消息影响可能出现小跌。 报告要点 李楠 010-59137342 nanl@cofco.com 韩旭 010-59137067 han-xu@cofco.com 丁睿 010-59137335 dr@cofco.com 姬培森 010-59137348 jipeisen@cofco.com 能源建材板块 执笔：姬培森 电话：010-59137348 邮箱：jipeisen@cofco.com 股票报告网整理http://www.nxny.com 煤焦及动煤周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 2 1黑色整体下跌铁矿跌幅较大 本周，黑色品种整体呈现下跌，除铁矿外，其他品种跌幅均不大，与上周情况相似，上周黑色品种包括铁矿在内也均是微幅下跌。以收盘价计算，铁矿1505本周跌幅为5.93%，跌幅最大；焦炭1505下跌1.15%；螺纹1505跌幅为1.04%；动煤1505跌幅为0.3%；焦煤1505本周持平。 其他主要工业品中，沪胶和PTA涨幅较大，涨幅分别为4.27%和3.75%。有色中，沪铜和沪铝环比持平，沪锌小幅上涨。本周贵金属整体上涨，涨幅较大，沪金和沪银涨幅分别为3.06%和5.96%；本周股指微跌1.21%；文华工业品指数微涨0.26%，文华农业品指数微涨0.71%。 图1 本周各品种主力合约涨跌表现 数据来源：中粮期货研究院 本周焦煤1505持稳，焦炭1505微跌，主要受螺纹期价震荡走势以及焦煤和焦炭现货持稳影响。现货市场上，焦煤本周价格持稳，焦炭价格也以稳为主，唐山地区有个别钢厂下调焦炭采购价，降幅在10-20元/吨，降幅不大，对于煤焦期价影响小。 本周动力煤1505微幅下跌，主要由于1505期价目前低于现货价格26元/吨，已经充分反映了动力煤后市需求的疲弱预期，在动力煤需求短期难以看到继续明显恶化情况下，价格难以继续走低。同时，神华等煤炭企业和华能等电力企业的年度长协价格谈判仍在进展中，在长协价格未明确前，市场处于暂时观望期。 表1 本周各品种重要消息收集 品种 重要消息 焦煤 1）2014年7-12月,必和必拓公司生产炼焦煤2,631万吨，攀升21%，而10-12月份当季炼焦煤产量为1,354万吨，攀升17%。 焦炭 1）2014年12月中国生铁产量5686万吨，同比增长3.7%；1-12月生铁产量71160万吨，同比增长0.5%。 2）12月份，中国焦炭产量4097万吨，同比增长1.1%；1-12月，焦炭产量47691万吨，0.00 -1.15 -1.04 -0.30 -5.93 3.06 5.96 -0.07 -0.04 2.69 4.27 3.75 -1.21 0.26 0.71 -8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.06.08.0% 股票报告网整理http://www.nxny.com 煤焦及动煤周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 3 同比增长0.12%。 动煤 1）12月份，中国神华商品煤产量为2550万吨，同比下降6.3%，连续四个月同比下降。环比上升8.1%，连续两个月环比上升。12月份，商品煤销量为4070万吨，创四个月新高，同比下降22.5%，环比上升18.3%。 2）2014年，宁波口岸共进口煤炭1175万吨，同比下降14.4%。其中前四季度分别进口煤炭472万吨，276.5万吨，232.3万吨和193.4万吨，进口量呈逐步下降趋势。 3）2014年，山西省煤炭产量97670万吨，同比增加1411万吨，增幅1.47%；全省外销运量完成66332万吨，同比增加4707万吨，增幅7.64%。 数据来源：中粮期货研究院 本周上证综指下跌24点跌至3352，跌幅为0.71%；中证申万煤炭股指数本周下跌98点跌至2516点，跌幅为3.75%，表现明显弱于上证综指，仍主要受煤炭行业不景气影响。 图2 中证申万煤炭股指数表现 数据来源：中粮期货研究院 2钢价持续下跌 煤焦继续企稳 2.1钢材和铁矿价格本周均继续下跌 本周钢材和铁矿市场上，螺纹钢现货价格继续下跌，铁矿现货价格也继续下跌。本周上海地区螺纹价格环比下跌70元/吨，跌至2460元/吨；北京地区下跌60元/吨；广州地区螺纹价格下跌80元/吨。本周青岛港进口62%铁矿石现货车板价环比下跌15跌至480元/吨，普氏进口62%铁矿指数环比下跌1.25，跌至67美元。 本周，我的钢铁网对钢材中间贸易商的调查数据显示，贸易商对下周螺纹价格走势的看法中，看跌的占80%，盘整的占18%，上涨的为2%；对生产商的统计显示，看跌的为76%，盘整的占24%，看涨的占0%。 上周的调查数据分别为：贸易商中，看跌的占80%，盘整的占20%，上涨的为0%；对生产商的统计显示，看跌的为66%，盘整的占34%，看涨的占0%。 股票报告网整理http://www.nxny.com 煤焦及动煤周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 4 综合以上数据看，本周对于螺纹钢价格的展望中，贸易商和钢厂的看跌情况与上周基本一致，仍是悲观预期非常明显，钢材价格的下跌对于焦煤和焦炭仍呈利空影响。 图3 上海地区HRB400价格走势 图4 青岛港62%铁矿石价格走势 数据来源：中粮期货研究院 数据来源：中粮期货研究院 2.2钢厂检修可能继续煤焦利空 截止上周，河北省高炉开工率为91.1%，环比下降0.3个百分点；河北省钢厂高炉检修数为17个，环比持平。从市场调研数据看，本周钢厂高炉开工率有可能继续下降，高炉检修数将继续上升，钢厂高炉的检修增加，将降低焦炭需求，对于焦煤和焦炭形成利空。 图5 河北省钢厂高炉开工率 图6 河北省钢厂检修家数 数据来源：中粮期货研究院 数据来源：中粮期货研究院 从粗钢日均产量看，中钢协上周公布的1月上旬数据显示，1月上旬全国重点企业粗钢日均产量178.49万吨，与12月中旬基本持平。从粗钢旬度产量走势看，从11月中旬开始，粗钢旬度产量开始快速反弹上升，连续7个旬度上升，并且在1月上旬达到14年10月中旬以来的最高位，受粗钢产量高位影响，焦炭和焦煤需求继续处于14年10月以来相对高位，对焦煤和焦炭价格形成支撑。 图7 全国日均粗钢产量走势（旬度） 2,3002,5002,7002,9003,1003,3003,5003,7003,9004,1004,3002012/032012/062012/092012/122013/032013/062013/092013/122014/032014/062014/092014/124505506507508509501,0501,1502012/052012/072012/092012/112013/012013/032013/052013/072013/092013/112014/012014/032014/052014/072014/092014/112015/0175808590951002013/052013/072013/092013/112014/012014/032014/052014/072014/092014/11% 0246810121416182013/052013/072013/092013/112014/012014/032014/052014/072014/092014/11个 股票报告网整理http://www.nxny.com 煤焦及动煤周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点可能会与相应公司的投资发展策略或相关商品价格趋势产生分歧，本报告不对所涉及信息的准确性和完整性作任何保证。因此本报告仅可视为经济及金融信息参考但并不构成任何投资建议且不为任何投资行为负责。 5 数据来源：中粮期货研究院 2.3钢厂煤焦库存环比下降1天 钢厂焦煤和焦炭库存方面，本周，国内重点钢厂焦炭库存可用天数为8天，焦煤库存可用天数为18天，两者均环比下降1天。库存水平上，重点钢厂焦煤和焦炭库存当前仍处于相对较低水平，对于焦煤和焦炭价格的支撑作用仍比较明显。 图8 国内大中型钢厂焦煤和焦炭库存 数据来源：中粮期货研究院 2.4港口焦煤库存大幅上升焦炭库存低水平 港口焦煤和焦炭库存方面，京唐港焦煤库存最新为337万吨，库存环比上升9万吨，较之前100万吨的周环比上升有明显下降，但是库存水平仍是继续上升。天津港焦炭最新库存为148万吨，库存环比上升6万吨。从港口焦煤和焦炭库存水平看，焦炭库存处于非常低位，焦煤库存亦处于低位，但是从1月份以来上升幅度较大，供给压力正在逐渐加大。 图9 京唐港炼焦煤库存量走势 图10 天津港焦炭库存量走势 1901952002052102152202252302013/022013/032013/042013/052013/062013/072013/082013/092013/102013/112013/122014/012014/022014/032014/042014/052014/062014/072014/082014/092014/102014/112014/122015/01万吨 预估日均产量:粗钢:全国(旬) 13.014.516.017.519.020.522.023.57.09.011.013.015.017.019.021.02012/062012/072012/082012/092012/102012/112012/122013/012013/022013/032013/042013/052013/062013/072013/082013/092013/102013/112013/122014/012014/022014/032014/042014/052014/062014/072014/082014/092014/102014/112014/122015/01天 天 焦炭(左) 炼焦煤(右) 股票报告网整理http://www.nxny.com 煤焦及动煤周报 免责声明 本报告信息全部来源于公开性资料，本报告观点