华富港股(1月23日)快讯

華富證券快訊 Quam Equities Report 華富嘉洛 | 證券期貨研究部 www.quamsecurities.com 二○一五年一月二十三日星期五 Friday, January 23, 2015 QUAM SECURITIES & FUTURES 華富嘉洛證券期貨研究部 retail.research@quamgroup.com Colin Lam +852 2971 5400 Colin.lam@quamgroup.com Brian NGO +852 2971 5438 brian.ngo@quamgroup.com Yvette Sun +852 2971 5431 Yvette.sun@quamgroup.com 股票报告网整理http://www.nxny.com 1 指數/產品 收市價 變動 變動(%) 道指 17813.98 259.7 1.48 標普500 2063.15 31.03 1.53 納指 4750.397 82.976 1.78 富時100 6796.63 68.59 1.02 CAC 40 4552.8 67.98 1.52 DAX 10435.62 136.39 1.32 日經225 17329.02 165.31 0.95 恒指 24522.63 170.05 0.70 上日市況總結 恒指昨日早前升勢造好，裂口高開127.44點後升幅擴大，但後期因內地股市而表現反覆，最終收報24522.63點，揚170.05點或0.70%; 國指緊隨內地股市升勢放緩，微升0.22%或25.95點至12047.27點。 三大重磅股份力撐大市，中移動(00941)再創新高，一度高見104.7元，聯同騰訊(00700)及匯控(00005)合共貢獻恒指123點，分別升1.18%、、2.25%及1.84%。 據信報報導，本港風險諮詢公司SVA首席執行官估計中國有可能於澳門增發賭牌予華資或本地企業。澳門博彩相關股份見資金追捧，金沙(01928)及銀娛(00027)再升3.56%及3.05%，澳博(00880)同樣升逾3%。惟美高梅(02282)及新濠博亞(06883)則跌0.23%及0.70%。 申銀萬國(00218)與宏源證券合併完成，申銀萬宏將於26日於深交所掛牌，消息帶動股份升36.49%。其餘券股份個別發展， 美國對中輸美光伏產品徵收雙反稅，消息令個別光伏股份受壓。保利協鑫(03800)挫3.33%至1.74元，協鑫新能源(00451)亦跌2.08%。惟信義光能(00968)、興業太陽能(00750)及漢能(00566)分別升2.46%、1.65%及1.08%。 內地股市升勢略為回順，上證綜指連續第三日上升，揚19.73點或0.59%至3327.32點；深證成指則漲99.03點或0.87%至11471.21點。 上日市況總結 環球市況展望及策略 個股分析 財經頭條 上日沽空數據 重要經濟數據 股份購回報告 未來五日業績公佈 股票报告网整理http://www.nxny.com 2 信報 歐終極放水 每月買債5300億 逾歐洲經濟持續疲弱，並陷入通縮危機下，歐洲央行昨天終於出動「終極一招」，歷史性首度購買國債，每月購買600億歐羅（約5310億港元）資產，總規模達1.14萬億歐羅（約10.1萬億港元）或更多，且可以加碼。消息公布後，歐美股市反覆上升，歐羅再創11年新低。 星島日報 積金龍頭大劈價 搶客潮一觸即發 強積金市佔率第一，坐擁約200萬客戶的滙豐及恒生，踏入2015年率先出招，狂劈基金管理費最多近 40%搶客。分析指，俗稱「半自由行」的僱員自選安排自兩年前實施後，有強積金服務供應商客戶流失，令管理的資金出現淨流失情況，強積金收費下調壓力有增 無減。現在兩大行聯手出招，強積金管理費減價戰隨時一觸即發。 經濟日報 任澤平：A股快牛變慢牛 繼「黨給我智慧給我膽」 任澤平再論A股 「黨給我智慧給我膽」（語出革命樣板戲《智取威虎山》台詞）、「5000點不是夢」，憑研報中這兩句話，國泰君安首席宏觀研究分析師任澤平在海內外走紅。他接受本報獨家專訪時稱，A股「改革牛」正進第二波，快牛換為慢牛。「A股未來可能會出現從快牛發展到慢牛，再到長牛的階段」。任澤平指內地監管層還是希望呵護牛市，近日出手是希望牛市能慢一點，發出了「牛兒你慢些走，等等改革！」的心聲。A股周一大跌7.7%後連續3日反彈，幾近全數收復失地，上證綜指昨收報3343點。 蘋果日報 歐央行放水十萬億 歐元11年新低 全球貨幣戰升級 在千呼萬喚下，歐洲央行終於公佈啟動資產購買計劃，每月買債規模擴大至六百億歐元，會買入投資級別主權債，並且計劃在三月開始至明年九月，合共十九個月， 總買債規模為一萬一千四百億歐元（約10.26萬億港元）；消息拖累歐元跌見1.1453美元。有分析指出，在歐洲央行終推量寬的大環境下，標誌着全球貨 幣戰爭再一次升級。 明報 中匯豐宏利帶頭減MPF收費 減幅最多達37％ 業界：未必即時跟隨 瑞核心基金尚未推出，兩大強積金業界龍頭已搶先減費。昨日匯豐、恒生及宏利均將基金收費減價，其中匯豐及恒生以環球股票基金減幅最多，高達37%，連最受歡迎的中港股票基金亦減價17%， 但保本保證基金則「企硬」高價不減。宏利亦推出家庭優惠計劃，變相減價。兩大積金商佔市場份額近五成，其中匯豐更算是歷來最大減幅。業界及學者認為，雖然 是次減價或為同行帶來壓力，但未必立刻帶動其他積金商跟隨減價，以致引爆減價潮。 財經 | 頭條 股票报告网整理http://www.nxny.com 3 等待方向 做好對沖 一如昨文提及，昨日全日市況並未有太大的方向，主要因為數據欠奉，而市場亦隨美股耐心等待ECB會議結果，因而迎來略為平靜的一個交易日。整體上僅隨週三升勢帶來的利好情緒而上揚，恒指最多升超過200點，不過內地股市略為反覆，亦令恒指波動性較強。但值得留意的是，主板下跌股份較上升為多，比例上經已顯示市場偏向審慎，避險情緒令資金流入大型及較強勢的板塊。當中三大重磅股如中移動(00941)、騰訊(00700)及匯控(00005)成托市的主要動力，三者合共貢獻大市123點， 雖然ECB會議經已結束，不過本日1月份匯豐中國製造業PMI或會為缺乏方向的內地股市帶來啟示，而週日的希臘大選將會是重中之重，相信將會為高漲的歐洲股市帶來震盪，同時影響環球投資情緒。由於環球股市均處於較高水平，博向上的空間遠較下望為低，即使恒指破阻，惟距大位25000點僅500點的距離，加上缺乏突破誘因，值博空間有限，反而持有正股的投資者可以保持策略，持有25200點的Short Call至月底，並於24800點付近加以23600-23800點的Long Put對沖。 反而持倉不重的投資者則可等待尾市以Long Straddle博週末希臘大選「灰」天鵝的出現。雖然目前民調顯示激進左翼聯盟一直領先，但由於事件難以預計，並反映於股市之內，莫論勝出與否相信均有「爆邊」的可能。 1月份匯豐中國製造業PMI 據彭博資料顯示﹐目前市場預期PMI將會繼續處於49.5的收縮水平，較12月的49.6低0.1，而數據將會於早上9時45分公佈，投資者須密切關注。 ECB加碼 市場反應正面 昨日ECB議息會議公佈，其再融資利率、存款利率及邊際貸款利率維持不變。市場主要聚焦於德拉吉會後聲明，其宣佈每月購買600億歐元債券的量化寬鬆政策，時限為本年三月至明年九月，整體規模較預期為高，不過市場亦隨之變得反覆。政策宣佈初時匯債均有明顯的異動，惟利好消息部份經已反映於連日上揚的股市之中，個別股市曾一度倒跌。而沽盤消化後逐步見資金吸納，歐美穩步回升，美國三大指數分別升1.48% - 1.78%。 雖然對量化寬鬆的意見眾說紛云，惟日本至今仍然未見任何起色，貨幣政策適用與否存在疑問，同時為歐洲整體未來走向埋下伏線。不過市場反應尚算正面，主要是因為政策出台或為歐洲帶來短期刺激，同時為市場帶來希望。即使成效有待觀察，超預期的規模帶領股市「挨過第一關」。 環球市況展望及策略 股指 期權 展望及策略 股票报告网整理http://www.nxny.com 4 集團昨發盈警，稱即使淨增加91個銷售點數目(包括172家直營及減少81家加盟店)，2014年第四季度核心品牌業務(包括自有品牌「達芙妮」和「鞋櫃」的同店銷售增長按年大幅倒退7.5%，令2014全年倒退3.4%，但值得留意的是，2013年度核心品牌的同店銷售增長為-10.4%，本年跌幅相對放緩，而整體同店銷售則由上半年的-5.5%收窄至-1.3%，情況並未有惡化的跡象。 集團稱當中的主要原因為缺少春節前節慶活動的支持及大型網購活動拖累實體店舖銷情，不過2013年第四季及去年首季集團的同店銷售均錄得-5.4%及-9.5%的增長，我們相信春節的因素並非績差的關鍵因素。反而網購愈趨普遍，單計去年淘寶的「雙11」經已消耗571億人民幣的購買力，遠較2013年的350億為多，相信是集團及其他實體零售倒退的主要原因。但集團旗下涉足網購的其他品牌如「愛意」､「Step Higher」､「愛柔仕」及「ALDO」貢獻甚少，僅佔7.05%的銷售，而盈利貢獻同時錄得負數水平，相信集團產品上的結構性問題亦是集團連續兩年倒退的主要原因。 另一方面，集團去庫存導致毛利率繼續受壓，雖然集團上半財年存貨有明顯的改善，惟去庫存的進度未有明確的時間表。而目前集團的核心業務佔總營業額的91%，是集團最主要的盈利來源，即使集團同店銷售倒退略為放緩，但仍然難以預測其表現復甦的時間。我們給予2.68元的目標價，評級「減持」。 00210 達芙妮 公司簡介: 集團主要於中國內地從事製造、分銷及零售鞋類產品及服飾等。旗下核心品牌包括「達芙妮」及「鞋櫃」，為集團的主要收入來源，主要以直營及加盟店兩個銷售點作出銷售。 過往業績: 2014年中期 (港幣千元) 收入: 5,080,665 (-1.69%) 毛利: 2,868,519 (-4.09%) 純利: 172,360 (-44.45%) 每股盈利: 0.15 (-44.15%) 近期表現: 52週高/低: 4.47/2.64 (2013年盈利)市盈率: 14.15倍 (2013年資產淨值)市帳率: 0.93倍 投資建議: 評級: 買入價: - 目標價: 2.68 止蝕價: - “ 目前集團的核心業務佔總營業額的91%，是集團最主要的盈利來源，即使集團同店銷售倒退略為放緩，但仍然難以預測其表現復甦的時間。 ” 沽售 減持 持有 增持 買入 股票报告网整理http://www.nxny.com 5 股票代號 股票名稱 沽空金額 （百萬） 沽空金額 佔總成交額 00941 中國移動 44.43 5.48% 00992 聯想集團 46.50 5.21% 01044 恆安國際 47.44 25.53% 01088 中國神華 103.15 16.86% 01109 華潤置地 252.56 9.92% 01299 友邦保險 47.00 17.36% 01398 工商銀行 19.75 8.60% 01880 百麗國際 226.04 11.88% 01928 金沙中國 28.44 9.78% 02318 中國平安 1.92 17.33% 02319 蒙牛乳業 494.03 33.13% 02388 中銀香港 44.43 5.48% 02628 中國人壽 46.50 5.21% 03328