白糖早报：郑糖再创新高

1 2015-01-21 万达期货白糖早报 万达期货股份有限公司白糖研究中心 万达期货早报 合约 单位 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 ICE 3月 美分/磅 15.39 15.85 15.36 15.83 0.5 Liffe 3月 美元/吨 401.3 408.0 399.5 407.3 10.0 郑糖再创新高 今日白糖观点： 国际市场，巴西持续缺乏降雨令市场担忧下榨季甘蔗单产，且当前巴西糖厂经营困难已有部分糖厂计划暂停生产。指数基金买入令国际糖价近期内保持升势，巴西政府公布恢复征收汽油税或将提振乙醇的使用量，利好糖价。 国内市场，上周市场传闻较多，据传国务院已批准食糖配额外进口计划，同时传闻新榨季国家将临时收储300万吨食糖，但传闻的可靠性仍有待验证。从行业周期和技术走势上看，郑糖价格长期底部雏形显现，但巨大的库存仍制约糖价上涨的空间，糖价涨跌均不易。从长期操作角度来看，可尝试战略性逢低布局多单，短期操作春节前逢低买入短多为宜。  20日下午现货市场报价 下午柳州批发市场震荡整理，受此影响，今日下午主产区现货报价以持稳为主，昆明部分中间商报价小幅上调，各地成交一般或清淡。具体情况如下： 柳州：中间商新糖报价4650元/吨，报价较上午不变，成交一般；部分糖厂仓库车板报价4660元/吨，报价较上午不变，成交一般；站台报价4670-4690元/吨，报价较上午不变，成交不错。 南宁：中间商报价4590-4650元/吨，报价较上午不变，成交清淡；部分糖厂仓库车板广西和贵州陈糖已无报价；新糖站台报价4650-4660元/吨，报价较上午不变，成交不错；厂仓车板报价4650-4710元/吨，报价较上午不变，成交清淡。 湛江：制糖集团新糖报价4620-4650元/吨，报价较上午不变，成交一般。 云南：昆明中间商一级糖新糖报价4540-4570元/吨，报价较上午上调5元/吨，成交一般。 乌鲁木齐：优级白砂糖中间商、集团陈糖报价4330元/吨，报价较上午不变，新糖报价4450元/吨，报价较上午不变，成交一般。  CFTC持仓：原糖头寸空翻多 美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的最新报告显示，截至1月13日当周，对冲基金及大型投机客持有原糖净多头仓位8,433手，较上周增加19,032手，或179.56%。 其中，非商业多头头寸246,320手，空头头寸237,887手。总持仓818,125手，较前周减少23,295手，或2.77%。  印度截止1月15日已产糖1030万吨 印度糖厂协会(ISMA)公布的数据显示，2014/15年度截至1月15日印度已产糖1,030万吨，较去年同期的865万吨增长19%。其中马邦产糖430万吨，去年同期为310万吨；北方邦产糖250万吨，去年同期为196万吨。 ISMA表示，从今年的生产情况看，估计20l4/15年度印度甘蔗收榨量可能会从去年的3.5002亿吨减至3.4279亿吨，糖产量因此也可能略低于先前预期的2,500-2,550万吨，仅达到2,505万吨。2013/14年度印 2 2015-01-21 万达期货白糖早报 万达期货股份有限公司白糖研究中心 度累计产糖2,440万吨。  去年巴西干旱后水源供应仍面临威胁 气象专家称，虽然巴西东南部地区出现了一些降雨，但是创纪录的旱情依然令人担忧巴西的电力和饮用水供应短缺，大豆等出口农作物也可能连续第二年受到干旱的损害。 去年巴西东南部遭遇创纪录的高温天气以及80年来最严重的干旱，该地区占到巴西国内生产总值的60%左右。气候挑战可能对温吞的经济复苏构成威胁。 气象机构Somar警告说，1月份中西部和东南部大豆产区降雨不稳定，因为大气阻塞制约一股冷空气前锋进入农业主产区。东南部米纳斯吉拉斯州的情况尤其令人担忧，当地占到巴西近半的咖啡产量。去年的干旱导致部分地区的咖啡产量减少三分之一，引发国际咖啡价格大涨50%，即使同期其他商品市场大幅下跌。由于咖啡树不会马上从极其高温干旱的天气中恢复，1月份降雨量又将低于平均水平，导致咖啡价格本周上涨12%。 Somar公司气象专家MarcoAntoniodosSantos担心2015年咖啡产量下降。咖啡将在5月和8月收获。他表示，和2014年不同的是，当年所有地区的农作物都受到影响，但是今年可能只有局部地区作物受损。截止到1月23日，巴西东南部地区的降雨量将只有正常水平的一半，米纳斯吉拉斯州的降雨量将比正常低300毫米。 巴西东南部地区的降雨不太可能帮助水库水位恢复到合适水平，而该地区占到巴西水力发电的70%左右。巴西拥有全球最大的淡水资源，通常依赖水力发电来满足超过三分之二的电力需求。国家电网运营商调低了1月份巴西东南部和中西部地区水库的降雨预测，降雨量预期只达到历史平均水平的56%，低于一周前预测的82%。到1月底时，水库蓄水比例可能介于19.2%至25.3%之间，仅为上年同期41%的一半左右，也远远低于旱季到来前的60%，专家认为60%属于理性的蓄水比例。即使如此，政府排除对电力实行调剂分配的可能，因为电力分销商转向热电这样的昂贵替代品。巴西电力交易商会(CCEE)现货市场电力清算所主席上月表示，他预计东南部地区的热电厂在未来两年仍将迎来旺盛的需求。 能源价格上涨也导致电力分销商成本提高，巴西政府正在考虑由国有银行提供近10亿美元的贷款，以帮助公司覆盖成本，这将是不到一年内国有银行第三次发放贷款。 气象专家AlexandreNascimento称，2015年圣保罗的2000万人口将面临饮用水短缺。在最理想的情况下，我们能够回收死水，也就是圣保罗主要水库底层的泥水。数月来圣保罗国有公用设施公司Sabesp依赖这些死水来为保证城市自来水不会断水。 3 2015-01-21 万达期货白糖早报 万达期货股份有限公司白糖研究中心 信息披露 分析师承诺 陈永恒 研究员 研究范围：糖业 本人具有中国期货业协会授予的期货从业人员资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本研究报告由万达期货股份有限公司北京研究所撰写，仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为万达期货有限公司北京研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。根据国际和行业通行的准则，本报告所引用的信息和数据均来自于公开资料及其他合法渠道，本研究所力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本研究所将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本研究报告中所提供的信息仅供参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为诱发从事或不从事买入或卖出金融产品的任何交易，对于本报告所提供信息所导致的任何直接或者间接的投资盈亏后果不承担任何经济与法律责任。万达期货有限公司北京研究所对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。