广州期货研究所 李彬联 F3039476 广州期货 国债期货日评 降准预期兑现 债市多头跟进意愿有限 行情回顾： 1月7日，央行隔周五宣告全面降准1个百分点，利多消息兑现后多头跟进意愿有限，国债期货震荡收平。二年国债主力合约TS1903收于100.335元，较上日收盘价微跌0.005%，总成交98手，持仓904手；五年国债主力合约TF1903收于99.560元，较上日收盘价涨0.04%，总成交3987手，持仓15681手；十年国债主力合约T1903收于97.935元，较上日收盘价微跌0.01%，总成交40811手，持仓63528手。 货币市场流动性监测： 央行公告降准消息后资金面愈发乐观，银行间隔夜利率纷纷跌破1.5%，央行随即暂停公开市场逆回购操作。上海银行间同业拆放利率大幅下行，隔夜Shibor报1.4470%，下跌20.2 BP；7天Shibor报2.4750%，下跌8.8 BP；1个月Shibor报2.9090%，下跌10.1 BP；3个月Shibor报3.1410%，下跌7.4 BP。回购定盘利率全线下行，FR001报1.46%，下跌21 BP；FR007报2.40%，下跌8 BP；FR014报2.35%，下跌5 BP。上交所回购利率大幅走低，GC001报2.215%，下跌65.5 BP；GC007报2.470%，下跌31 BP；GC028报3.120%，下跌3.5 BP。 新债发行： 午后农发行增发两期固息债，中标定位略优于市场预测均值，规模均为50亿元。其中3年期中标收益率3.1010%，投标倍数5.10；5年期中标收益率3.3633%，投标倍数4.79。 综合研判： 央行上周五公告1月15日和1月25日分别下调准备金率0.5个百分点，释放资金约1.5万亿元，置换一季度到期的中期借贷便利后净释放长期资金约8000亿元，不过利多消息基本已被提前消化，债市进一步追高动力明显不足，随着近期地方债提前发行压力到来，谨慎情绪占主导，料国债期货震荡略偏弱。仅供参考。 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究部。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-22139824 地址：广东省广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心主塔写字楼第1007-1012房 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。