两融策略日报：短期依旧处于寻底阶段

规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯·精品版  最新观点 目前A股市场中长期问题，依然制约着长线资金入场的脚步，首先对于1月市场而言，宏观经济仍处于缓慢下行，12月的经济以及金融数据将会陆续公布，但从12月PMI数据的超预期下滑，其实已经暗示着12月各项数据可能会成为拖累市场的一个主要核心因数。而场内盈利角度，我们认为全A市场盈利增速下行仍在途，基于传统盈利周期理论，盈利底部或要到2019年下半年才能得到初步确认。其次市场层面，股权质押、年底商誉减值风险并未完全释放，投资者风险偏好的提升依旧受到制约，行情缓慢寻底阶段尚未结束。那么短期而言19年市场是否在经历了两日的连续下跌之后，是否存在有短暂的反弹窗口，技术面上，我们在此前分析认为目前已经存在有60-90分钟级别的背离信号，但指数始终难以改变弱势格局，市场或还在等待最后一跌之后，方才会迎来一定级别的反弹行情。  主题追踪 今日关注：无 昨日主题：航天航空、黄金概念领涨，通信、创投跌幅居前 1）黄金概念：金贵银业、园城黄金领涨，催化剂：美股大起大落令投资者情绪谨慎，市场普遍预期美联储2019加息放缓，对美国经济回落的忧虑导致黄金避险需求增大，且临近农历春节，短期提振金价。 2）券商概念：方正证券、国海证券领涨，催化剂：近期科创板试点注册制、并购重组审批优化、再融资业务松绑，且中央经济工作会议预示着相对宽松的货币政策即将到来，为券商带来机遇。 3）航空航天：航天科技、中航高科领涨，催化剂：近日，中国北斗系统开始提供全球服务，且国产大飞机C919的研制和试验进度将进一步加快。  热股鉴赏 金贵银业（002716）: 白银龙头地位稳固，有望受益银价回升 主要逻辑和观点：公司白银龙头地位稳固，随着美元加息步入尾声，美元转弱，白银价格在基本面向好支撑下有望迎来长周期牛市。公司多个项目将逐步达产，有望增加业绩弹性。建议投资者加以关注。  风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融市场交易 双融市场交易 2019/01/03 2019/01/02 沪市 深市 全部A股 沪市 深市 全部A股 融资 期间净买入额（亿元） -4.64 -3.16 -7.81 3.64 4.07 7.71 截止日余额（亿元） 4618.87 2870.84 7489.71 4623.52 2874.00 7497.52 融券 期间卖出量（亿股） 0.80 0.17 0.96 0.59 0.15 0.74 截止日余额（亿元） 58.55 9.13 67.68 57.14 9.07 66.21 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580：tangfeng@cfsc.com.cn 2019年1月4日 两融策略 短期依旧处于寻底阶段 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯·精品版 (一) 策略观点 周四，沪深两市小幅低开，沪指早盘在军工和券商股的拉抬下一度拉涨至近1%；但5G、创投的轮番下杀挫伤士气，深成指午后跌破前期低点刷新阶段新低，个股整体涨少跌多，且热门个股走势大幅分化。截止收盘，上证综指收跌0.04%报2464.36点，重心进一步下移；深证成指跌0.84%报7089.44点，盘中跌破7084低点，刷新2014年5月以来新低；创业板指跌1.16%报1214.5点，自去年10月19日以来再度逼近1200点；万得全A收跌0.33%。两市成交2521亿元，量能小幅放大。北上资金全天净流入近8亿元，为连续4日净流入。 板块方面，军工板块继昨日逆势上扬后迎来全体爆发，申万军工板块下仅2股飘绿，其中航天通信实现连板，天海防务、中航高科、安达维尔、航天长峰、长城军工、博云新材集体封板。券商引领大金融板块接力上扬，方正证券强势涨停，国海证券大涨7%；中国平安收涨近1%终结12连跌。黄金股午后拉高，金贵银业涨停，园城黄金涨8%，恒邦股份、荣华实业涨超6%。 个股方面，乐视网尾盘再度涨停，深交所发问询函涉民生信托追回10亿欠款事项；遭遇股东大额清仓减持，鹏鹞环保跌停，新疆火炬跌超9%。 目前A股市场中长期问题，依然制约着长线资金入场的脚步，首先对于1月市场而言，宏观经济仍处于缓慢下行，12月的经济以及金融数据将会陆续公布，但从12月PMI数据的超预期下滑，其实已经暗示着12月各项数据可能会成为拖累市场的一个主要核心因数。而场内盈利角度，我们认为全A市场盈利增速下行仍在途，基于传统盈利周期理论，盈利底部或要到2019年下半年才能得到初步确认。其次市场层面，股权质押、年底商誉减值风险并未完全释放，投资者风险偏好的提升依旧受到制约，行情缓慢寻底阶段尚未结束。那么短期而言19年市场是否在经历了两日的连续下跌之后，是否存在有短暂的反弹窗口，技术面上，我们在此前分析认为目前已经存在有60-90分钟级别的背离信号，但指数始终难以改变弱势格局，市场或还在等待最后一跌之后，方才会迎来一定级别的反弹行情。 (二) 热股鉴赏 金贵银业（002716）: 白银龙头地位稳固，有望受益银价回升 公司是一家以白银为核心，布局“矿山采选-冶炼回收-精深加工-创新业务”全产业链+的贵金属产业综合性服务商。公司的主要产品是白银和电铅，白银年产量居全国同类企业前列，是我国白银生产出口的重要基地之一。2019年白银产量有望达到2000吨，居全国第一，约占全国8%，约占全球6% 上游不断收购矿山，补强原料自给。公司分别于2016年和2017年收购了 金和矿业66%股权和俊龙矿业100%股权，2018年3月公司通过公开转让竞拍的方式获得了金和矿业34%股权，进一步夯实公司上游产业链。公司拟收购宇邦矿业65%股权和嘉宇矿业100%股权，宇邦矿业拥有内蒙古巴林左旗双尖子山矿区银铅矿采矿权，该矿山是国内最大银矿，银储量位列世界前十，交易完成后，将大幅增加公司有色金属矿的储量规模，公司通过收购矿山锁定上游资源。 多个项目逐步达产，将贡献业绩增量。公司“5万吨铅冰铜渣资源综合利用项目”、 “2000吨高纯银清洁提取项目”及“3万吨/年二次锑资源综合利用项目”将于2019年达产，持续提升公司白银、电铅及其他有价金属产能产量，将持续提升产能。布局下游深加工领域，有效完善公司产业链； 总结：公司白银龙头地位稳固，随着美元加息步入尾声，美元转弱，白银价格在基本面向好支撑下有望迎来长周期牛市。公司多个项目将逐步达产，有望增加业绩弹性。建议投资者加以关注。 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯·精品版 (三) 两融标的券事件一览 图表2：两融标的券事件一览 证券代码 证券名称 事件类型 事件摘要 600064.SH 南京高科 转让失败 经研究，同意公司控股子公司南京臣功制药股份有限公司申请在全国中小企业股份转让系统终止挂牌 002161.SZ 远望谷 收购失败 公司经过认真慎重的讨论研究，决定终止本次重大资产重组事项 000718.SZ 苏宁环球 收购失败 本着谨慎性原则，商请撤销已出售的宜兴农业100%股权并终止双方已签署的股权转让协议。基于上述情况，公司董事会充分论证及审慎研究，同意终止股权收购事宜 000001.SZ 平安银行 业绩快报 2018年年报业绩快报：营业总收入1167.16亿元，同比去年10.3%，净利润为248.18亿元，同比去年7.0% 000718.SZ 苏宁环球 股票回购 回购数量：70142497股 000739.SZ 普洛药业 业绩预告 2018年年报业绩预告，净利润约35000万元~39000万元,增长36.40%~51.99% 000767.SZ 漳泽电力 股权收购 公司2019年第一次临时股东大会审议通过了《关于拟公开摘牌收购华润电力（唐山曹妃甸）有限公司39%股权的议案》 000851.SZ 高鸿股份 收购完成 河南融合工商变更已于近日完成 000887.SZ 中鼎股份 股票回购 回购数量：7173000股 002002.SZ 鸿达兴业 股票回购 回购数量：12362300股 002042.SZ 华孚时尚 股票回购 回购数量：34968840股 002050.SZ 三花智控 股票回购 回购数量：2392028股 002405.SZ 四维图新 股票回购 回购数量：1962700股 002681.SZ 奋达科技 股票回购 回购数量：22468408股 002701.SZ 奥瑞金 股权收购 股东大会通过 300024.SZ 机器人 股票回购 回购数量：2734991股 300113.SZ 顺网科技 股票回购 回购数量：5000040股 300122.SZ 智飞生物 业绩预告 2018年年报业绩预告，净利润约139624.95万元~152160.94万元,增长223%~252% 600000.SH 浦发银行 业绩快报 2018年年报业绩快报：营业总收入1715.42亿元，同比去年1.73%，净利润为559.14亿元，同比去年3.05% 600079.SH 人福医药 收购完成 公司依法持有华泰保险股份101,534,855股，占华泰保险全部股份的2.5247%，本次交易实施完毕 600141.SH 兴发集团 收购进行中 拟通过发行股份方式，向宜昌兴发、金帆达购买其合计持有的兴瑞硅材料50.00%股权。本次交易完成后，上市公司将持有兴瑞硅材料100.00%股权 600155.SH 华创阳安 股票回购 回购数量：22734502股 600185.SH 格力地产 股票回购 回购数量：11750000股 600201.SH 生物股份 股票回购 回购数量：6570862股 600216.SH 浙江医药 股票回购 回购数量：3414000股 600300.SH 维维股份 股票回购 回购数量：33650316股 600362.SH 江西铜业 股权收购 国丰公司将其持有的烟台国兴铜业股份有限公司65%股权在烟台市联合产权交易中心挂牌转让。江西铜业股份有限公司通过集中竞价以32,500万元人民币摘牌,受让国兴公司65%股权 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明4 鑫融讯·精品版 600373.SH 中文传媒 股票回购 回购数量：650000股 600392.SH 盛和资源 股票回购 回购数量：2340497股 600478.SH 科力远 股票回购 回购数量：5999470股 600490.SH 鹏欣资源 股票回购 回购数量：16546200股 600521.SH 华海药业 发审委通过 本次拟增发股份25016.7727万股 600522.SH 中天科技 股票回购 回购数量：700300股 600572.SH 康恩贝 股票回购 回购数量：50451611股 601139.SH 深圳燃气 股票回购 回购数量：712400股 601216.SH 君正集团 股权收购完成 公司收到华泰保险出具的通知和股份证明，本次交易相关的工商变更手续已办理完成，公司依法持有华泰保险股份101,534,855股，占华泰保险全部股份的2.5247%，本次交易实施完毕 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 (四) 上一交易日数据