东亚期货原油周报

原油周报 —2019年1月4日 东亚期货研究部 刘琛瑞 http://www.eafutures.com 上海东亚期货有限公司 基本面要素评估 行情分析 美油产量再度进入瓶颈期，炼厂加工量见顶，后期商业库存将季节性累库，库欣库压增大，WTI承压，但油价已进入成本区域，关注成本支撑。OPEC+和加拿大如果按预期减产，根据平衡表计算今年上半年将完成再平衡，本周机构调查显示OPEC快速减产，Brent反弹。SC主力合约卖套窗口持续打开 供应 EIA十二月最新预测上调OPEC供给和非OPEC供给，同时微幅上调18年原油需求，18年累库程度加剧，为33万桶/日。 美国：上周美国原油周度日产量1170万桶/日。石油钻机数885台，环比上升2台。进口量环比小幅上升，至765.6万桶/日。 北美供应保持高位 需求 上周出口量环比走高，为296.9万桶/日。炼厂开工率微降，日均加工量略有下降，至1735万桶/日，需求与17年同期基本持平，后期预期下降 中国地炼开工反季节下滑，山东库存快速走高，为历史高位。11月中国原油进口环比大幅上升，至新高1043万桶/日。 库存 美国商业库存：商业库存走平，后期将进入累库周期，主因炼厂开工提升乏力，库存天数小幅上涨，至26.93天。 美国汽油库存：连升四周，高于往年同期；美精炼油库存环比持平，明显低于往年同期。 西北欧原油、成品油库存：原油库存环比下滑；成品油库存环比上升，高于5年均值。 浮仓：美湾环比下降，欧洲环比上升，全球浮仓明显高于17年同期 裂解价差 美湾、欧洲、中东、东南亚321裂解价差处于同期偏低水平；美国取暖油裂解价差处于同期高位 价差结构 WTI的升水结构强化，Brent略好于WTI B-W价差低于9美金，布油表现偏弱 Brent-Dubai价差接近1美金，显示布伦特疲软 持仓分析 WTI期权和期货持仓：截止12月18日，生产商净多小幅减3750手，管理基金净多大幅减18942手，基金净多低位，看弱WTI 上海东亚期货有限公司 原油周报：2019年1月4日 一、油价与金融数据 OPEC减产进行中，油价短期可能触底，B-W价差持续收窄 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.002014/01/022015/01/022016/01/022017/01/022018/01/022019/01/02美元/桶油价期货结算价(连续):布伦特原油期货结算价(连续):WTI原油现货价:原油(迪拜):中东离岸-12-10-8-6-4-202016-3-312016-4-302016-5-312016-6-302016-7-312016-8-312016-9-302016-10-312016-11-302016-12-312017-1-312017-2-282017-3-312017-4-302017-5-312017-6-302017-7-312017-8-312017-9-302017-10-312017-11-302017-12-312018-1-312018-2-282018-3-312018-4-302018-5-312018-6-302018-7-312018-8-312018-9-302018-10-312018-11-302018-12-31WTI-Brent价差 上海东亚期货有限公司 原油周报：2019年1月4日 -20246810Brent-Dubai价差基金净多处于绝对低位，表明资金不看好油价0.00100,000. 00200,000. 00300,000. 00400,000. 00500,000. 00600,000. 002009/09/012009/12/012010/03/012010/06/012010/09/012010/12/012011/03/012011/06/012011/09/012011/12/012012/03/012012/06/012012/09/012012/12/012013/03/012013/06/012013/09/012013/12/012014/03/012014/06/012014/09/012014/12/012015/03/012015/06/012015/09/012015/12/012016/03/012016/06/012016/09/012016/12/012017/03/012017/06/012017/09/012017/12/012018/03/012018/06/012018/09/012018/12/01张WTI期货和期权管理基金持仓管理基金净持仓管理基金多头持仓管理基金空头持仓 上海东亚期货有限公司 原油周报：2019年1月4日 0.00100,000. 00200,000. 00300,000. 00400,000. 00500,000. 00600,000. 00700,000. 000.00100,000. 00200,000. 00300,000. 00400,000. 00500,000. 00600,000. 00700,000. 002011/01/042011/04/042011/07/042011/10/042012/01/042012/04/042012/07/042012/10/042013/01/042013/04/042013/07/042013/10/042014/01/042014/04/042014/07/042014/10/042015/01/042015/04/042015/07/042015/10/042016/01/042016/04/042016/07/042016/10/042017/01/042017/04/042017/07/042017/10/042018/01/042018/04/042018/07/042018/10/04张Brent期货和期权基金持仓基金净多空基金多头持仓基金空头持仓0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.0060.000065.000070.000075.000080.000085.000090.000095.0000100.000 0105.000 0110.000 02014-01-022014-04-022014-07-022014-10-022015-01-022015-04-022015-07-022015-10-022016-01-022016-04-022016-07-022016-10-022017-01-022017-04-022017-07-022017-10-022018-01-022018-04-022018-07-022018-10-022019-01-02美元/桶美元指数对油价的影响美元指数期货结算价(连续):WTI原油 上海东亚期货有限公司 原油周报：2019年1月4日 三大油均维持contango结构40424446485052545658601234567891011121314151617181920USD/bbl油价远期曲线WTIBrentOman 二、原油供应情况 2.1 美国原油供应情况 美国产量再度遭遇运输瓶颈 70007500800085009000950010000105001100011500120002014-1-32014-2-32014-3-32014-4-32014-5-32014-6-32014-7-32014-8-32014-9-32014-10-32014-11-32014-12-32015-1-32015-2-32015-3-32015-4-32015-5-32015-6-32015-7-32015-8-32015-9-32015-10-32015-11-32015-12-32016-1-32016-2-32016-3-32016-4-32016-5-32016-6-32016-7-32016-8-32016-9-32016-10-32016-11-32016-12-32017-1-32017-2-32017-3-32017-4-32017-5-32017-6-32017-7-32017-8-32017-9-32017-10-32017-11-32017-12-32018-1-32018-2-32018-3-32018-4-32018-5-32018-6-32018-7-32018-8-32018-9-32018-10-32018-11-32018-12-3千桶／日美国国内产量 上海东亚期货有限公司 原油周报：2019年1月4日 01002003004005006007008009001,0001,1001,2001,3001,4001,5001,6001,7001-8-20104-8-20107-8-201010-8-20101-8-20114-8-20117-8-201110-8-20111-8-20124-8-20127-8-201210-8-20121-8-20134-8-20137-8-201310-8-20131-8-20144-8-20147-8-201410-8-20141-8-20154-8-20157-8-201510-8-20151-8-20164-8-20167-8-201610-8-20161-8-20174-8-20177-8-201710-8-20171-8-20184-8-20187-8-201810-8-2018台美石油钻机数 - 300,000 600,000 900,000 1,200,000 1,500,000 1,800,000 2,100,000 2,400,000 2,700,000 3,000,000 3,300,000 3,600,000 3,900,000 4,200,000Jan-07Jun-07Nov-07Apr-08Sep-0 8Feb-0 9Jul-09Dec-09May-10Oct-10Mar-11Aug-11Jan-12Jun-12Nov-12Apr-13Sep-1 3Feb-1 4Jul-14Dec-14May-15Oct-15Mar-16Aug-16Jan-17Jun-17Nov-17Apr-18Sep-1 8bbl /d页岩油产区产量分布PermianBakkenEagle FordHaynesvilleAnadarkoNiobraraAppalachia - 100 200 300 400 500 600Jan-07May-07Sep-0 7Jan-08May-08Sep-0 8Jan-09May-09Sep-0 9Jan-10May-10Sep-1 0Jan-11May-11Sep-1 1Jan-12May-12Sep-1 2Jan-13May-13Sep-1 3Jan-14May-14Sep-1 4Jan-15May-15Sep-1 5Jan-16May-16Sep-1 6Jan-17May-17Sep-1 7Jan-18May-18Sep-1 8Jan-19Rig CountBakken RigEagle Ford RigPermian Rig 上海东亚期货有限公司 原油周报：2019年1月4日 美原油净进口量持续下降，表明美原油对外依存度下降400050006000700080009000100001-81-222-52-193-53-194-24-164-305-145-286-116-257-97-238-68-209-39-1710-110-1510-2911-1211-2612-1012-241-7千桶/日美油净进口量2015201620172018 2.2 OPEC原油供应情况 彭博调查数据显示OPEC12月产出下降53万桶/日，其中沙特减产42万桶/日，伊朗减产12万桶/日 28,000.0 029,000.0 030,000.0 031,000.0 03