市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 2018年10月08日 央行再降准 联系人 首席分析师：程毅敏 SAC执业证书编号：S1340511010001 联系电话：010-67017788 Email：chengyimin@cnpsec.com 股票市场 最新价 涨跌% 道琼斯工业 26447.05 -0.68 纳斯达克 7788.45 -1.16 恒生指数 26572.57 -0.19 上证综指 2821.35 1.06 深证成指 8401.09 0.80 沪深300 3438.86 1.04 金融时报100 7318.54 -1.35 东京日经 23783.72 -0.80 股指相对走势 大宗商品 最新价 涨跌% COMEX黄金 1202.50 0.44 NYMEX原油 74.29 -0.05 LME铜 6186.50 -1.65 LME铝 2105.50 -2.95 LME锌 2621.00 -1.24 CBOT大豆 869.25 1.16 CBOT玉米 368.00 0.14 CBOT小麦 523.00 0.97 国际汇价 最新价 涨跌% 美元指数 95.64 -0.12 欧元兑美元 1.15 0.08 英镑兑美元 1.31 0.73 数据来源：中邮证券研发部、Wind 行业研究 大金融及中游行业研究 央行再降准时间、力度超预期，市场风险偏好望修复 中国证券报：央行决定，从15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，当日到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。业内人士介绍，这是央行今年以来第四次降准。专家表示，本次降准并不意味着货币政策转向。 点评：此次降准符合之前市场预期，但在时间点上比预期有所提前，而准备金率下调1个百分点的力度亦是超预期的，表明国家高层当下以稳经济为首要目标，金融去杠杆放缓成定局，金融市场风险偏好有望逐步修复。 相关标的：工商银行（601398）、建设银行（601939）、招商银行（600036） 风险提示：实体经济增速下滑超预期；货币放宽能否促进消费存疑。 下游行业研究 儿童用药说明书规范化首批成果，3品种增加用法及适应症 据医药经济报，日前，国家食品药品监督管理总局药品审评中心（CDE）发布《关于征求第一批3个药品说明书增加儿童适应症和用法用量修订意见的通知》，拟修订的氟哌啶醇、利培酮、氟西汀等3个精神类药物的药品说明书内容。 这是药品审评中心与国家儿童医学中心（北京）合作推动的中国儿童用药说明书规范化项目落地后首批清单，主要针对我国儿童用药临床工作中存在的药品说明书修订滞后，特别是已有循证医学证据的儿童适应症、用法用量、注意事项、不良反应等内容不能及时纳入说明书，影响儿童用药问题。此次，审评筛选出的氟哌啶醇、利培酮、氟西汀等3个品种属可直接修订药品说明书增加儿童适应症及用法用量等内容。相关公司包括华润双鹤（600062）、华海药业（600521）等。 65008500105001250014500165001850018502350285033503850435048505350上证综指深证成指 2请务必阅读正文之后的免责条款部分 股指期货 收盘价 涨跌% IF1810 3448.8 0.95 IF1811 3447.6 1.04 IF1812 3448.8 1.00 IF1903 3448.0 1.16 国债期货 收盘价 涨跌% TF1812 97.760 0.06 TF1903 97.835 0.36 TF1906 97.540 -0.14 T1812 94.785 0.13 T1903 94.755 0.08 T1906 94.290 -0.44 银行间市场 质押式回购 最新价 涨跌 1日回购 2.80% 0.77 7日回购 2.90% 0.16 14日回购 3.60% 0.10 21日回购 3.80% 0.30 Shibor利率 最新价 涨跌 SHIBOR隔夜 2.65% 0.58 SHIBOR1周 2.77% -0.02 SHIBOR2周 3.47% 0.16 SHIBOR1月 2.80% 0.00 LPR利率 最新价 涨跌（bp） 1年期LPR 4.30% 0 国债基准收益率 最新价 涨跌 1Y国债收益 3.62% 0.00 2Y国债收益 3.22% 0.00 3Y国债收益 3.64% 0.00 4Y国债收益 3.40% 0.00 5Y国债收益 3.55% 0.00 6Y国债收益 3.59% 0.00 7Y国债收益 3.67% 0.00 10Y国债收益 3.65% 0.00 央行公开市场操作（亿元） 本周投放 本周回笼 净投放 0 600 -600 上周投放 上周回笼 净投放 0 1000 -1000 数据来源：中邮证券研发部、Wind 3请务必阅读正文之后的免责条款部分 ⚫ 三季度国内经济整体承压，景气度缓慢下行，供需两弱，社融增速持续下降，短期通胀压力上升，沪深两市也处于震荡探底的过程；中美贸易争端深化，加征关税的影响面扩大，对经济的实质影响将逐渐显现，叠加全球经济增长放缓，四季度出口下行压力或有所加大，消费有望代替投资和出口成为推动GDP增长最重要的因素；后续可以适当关注白酒、医药、食品饮料等行业的低估值蓝筹、白马股，关注修复性反弹行情。 ⚫ 中国央行10月7日宣布，10月15日起下调部分金融机构存款准备金率，以置换当日到期的中期借贷便利（MLF）。除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元。中国央行在公告中称，为进一步支持实体经济发展，优化商业银行和金融市场的流动性结构，降低融资成本，引导金融机构继续加大对小微企业、民营企业及创新型企业支持力度，决定从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，当日到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。中国央行强调，将继续实施稳健中性的货币政策，不搞大水漫灌，注重定向调控，保持流动性合理充裕，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。 ⚫ 周五（9月28日），五年期国债期货主力合约TF1812收报97.76，较前一交易日结算价上涨0.06%；TF1903收报97.835，较前一交易日结算价上涨0.36%；TF1906收报97.54，较前一交易日结算价下跌0.14%；十年期国债期货主力合约T1812收报94.785，较前一交易日结算价上涨0.13%；T1903收报94.755，较前一交易日结算价上涨0.08%；T1906收报94.29，较前一交易日结算价下跌0.44%。 ⚫ 周五（9月28日），沪深300期货主力合约IF1810报3448.8点，涨幅为0.95%；上证50期货主力合约IH1810报2609.6点，涨幅为0.88%；中证500期货主力合约IC1810报4820.4点，涨幅为1.18%。 ⚫ 期指成交持仓方面，IF1810成交26045手，持仓32901手，日增仓170手；IH1810成交17950手，持仓18768手，日增仓876手；IC1810成交13211手,持仓24300手，日增仓197手。 ⚫ 期指升贴水方面，IF1810升水9.94点，IH1810升水2.93点，IC1810升水19.67点。 ⚫ 周五（9月28日）商品市场涨跌参半，能源化工类期货集体上扬，燃油、原油期货呈步步高升态势，燃油主力合约期价日盘收涨1.32%，较9月25日以来升幅4.9%；黑色系仍下行，螺纹跌近3%，热卷、锰硅跌近2%；农产品方面，棉花、棉纱期货近期持续走弱，棉纱主力今日更是重挫逾4%。 ⚫ 国庆长假市场巨震！美国10年期国债收益率升破3.20%关口，为2011年来首次；新兴市场货币节节败退，土耳其里拉、印度卢比再遭血洗；“恶意芯片”报道引发科技股屠杀血案，联想集团周五暴跌近16%；新版NAFTA来了；中国央行宣布降准了。 ⚫ 中国宣布降准1个百分点置换MLF 将释放7500亿增量资金。央行宣布，自10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元MLF，这部分MLF当日不再续做。除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元。分析师评降准：流动性宽松不会变化，人民币存贬值压力但有序可控。在外部利率攀升，美国国债利率达到近7年高位，而美元再度升值环境下，央行继续降准，显示央行政策已经明确的以稳定国内经济和金融市场为主。在实体经济持续走弱环境下，宽松的货币环境不会发生变化。人民币汇率存在一定贬值压力，但有序可控。 ⚫ 国庆实现国内旅游收入近6000亿元，同比增长9.04%。据文化和旅游部数据中心测算，国庆节长假七天，国内接待游客7.26亿人次，同比增长9.43%；实现国内旅游收入5990.8亿元，同比增长9.04%。逾九策略研究 宏观研究 衍生品 昨日要闻 4请务必阅读正文之后的免责条款部分 成游客参加文化活动，前往博物馆、美术馆、图书馆和科技馆的超过40%。文化需求旺盛，旅游消费高涨，文旅融合产品备受追捧。另据新华社，2018年国庆7天假期民航运行安全平稳，共保障航班110920班，同比增长6.1%，日均保障飞行15846班；民航运送旅客超过1222万人次，同比增长8.7%。 ⚫ 人民日报“钟声”逐条驳斥美国副总统彭斯：并不高明的造谣术。人民日报“钟声”归纳出美方的九大谬论，称美方的各种说法充斥着冷战思维和零和博弈的过时观念，不仅歪曲事实，还混淆是非，存在事实性、逻辑性和时代性错误。 ⚫ 财长发声：在研究更大规模减税、以更积极的财政政策护航中国经济行稳致远。财政部部长刘昆接受新华社采访，回应经济热点问题。他表示：“我们还在研究更大规模的减税、更加明显的降费措施。” ⚫ 中国9月外储30870亿美元，连续两月下滑。中国9月外汇储备 30870.2亿美元，预期 31050亿美元，前值 31097.2亿美元。外汇储备连续两月下降，9月环比减少227亿美元，降幅为0.7%，8月减少82.3亿美元。 ⚫ 王受文：加强贸易政策合规，全面提升开放质量。商务部副部长兼国际贸易谈判副代表王受文近日撰文指出，有观点认为，入世之初我们已进行过法律法规清理，开放义务也已履行完毕，合规工作已经完成。但这种观点没有认识到合规工作是持续性义务。合规不仅要解决“存量”问题，也要解决“增量”问题。 ⚫ 自贸“朋友圈”稳步扩容，中国正与27个国家进行谈判或者升级谈判。中国正与这些国家进行12个自贸协定谈判或者升级谈判，包括《区域全面经济伙伴关系协定》、中日韩、中国—挪威、中国—斯里兰卡、中国—以色列、中国—韩国自贸协定第二阶段、中国—巴基斯坦自贸协定第二阶段谈判以及中国—新加坡、中国—新西兰自贸协定升级谈判等。 ⚫ 蓬佩奥金正恩会面细节披露，外媒：会谈约2小时，含90分钟午餐时间。据韩联社7日报道，美国国务卿蓬佩奥当天访问朝鲜，并和金正恩进行了2小时左右的会面。报道称，虽然不知道会面内容，但和蓬佩奥同行的美国代表团官员表示，此次访朝取得了一些进展，比上次好。这是蓬佩奥时隔三个月再次访朝，也是其第4次访朝。 ⚫ 恒大健康称贾跃亭欲撕毁合约踢恒大出局。今日，恒大健康发布公告称，FaradayFuture CEO贾跃亭在耗尽此前恒大投资的8亿美元后，欲撕毁合约踢恒大出局。然而在8月14日，FF才设立中国运营总部，命名为恒大法拉第未来智能汽车（中国）有限公司。 ⚫ 涉性侵候选人正式成为美国最高法院大法官。当地时间10月6