2018-7-13 1 华信期货股份有限公司白糖研究中心 合约 单位 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 ICE10月 美分/磅 11.28 11.28 10.95 11.14 -0.13 Liffe10月 美元/吨 329.3 330.0 326.0 330.0 -1.3 华信期货白糖早报 今日白糖观点： 天气干燥有利于生产商甘蔗加快压榨进度，原糖走势受供给充裕打压，市场忧虑情绪令投机基金盘面大量抛售，原糖跌破11美分支撑位，收盘前空头加补，10月合约报收11.14美分/磅，跌0.13美分。巴西IBGE机构预计2018年压榨甘蔗6.91亿吨，高于上年0.5%，产量增加主要来自于收获面积同比增1.3%，单产因天气影响或下降0.8%。全球糖产量增产，供应过剩量严重，巴西原糖出口缓慢，巴西政府考虑准备向WTO上诉，投诉中国提高关税，阻碍巴西糖进入中国。伦糖近月合约准备交割，由于8-10价差扩大，引起接货方兴趣，市场预计交割量在15-20万吨。国内中糖协公布6月全国产销率为63.11%，略低于上年同期64.94%，鉴于国内产糖量增产，销售旺季不旺，终端和贸易商交投意愿清淡，预计库存高结转，郑糖持续弱势盘整，1809合约短期难以走出低位震荡区。本周郑糖大幅下挫，远月合约已超跌制糖成本，下跌空间收窄，关注9-1价差变化，可考虑采用套利方式操作，减少单边投机风险。 7月12日产区现货报价 盘面震荡，各主产区报价略有下调，成交一般。具体情况如下： 柳州：中间商报价5280元/吨；柳州集团站台报价5210-5280元/吨，成交一般； 南宁：中间商报价5210－5240元/吨；站台报价5200元/吨，成交一般； 湛江：中间商广东糖报价5150-5200元/吨，成交一般； 云南：昆明一级糖报价4870-5100元/吨，成交一般； 乌鲁木齐：中间商报价5600元/吨，成交一般。 ⚫咨询机构KSM：巴西中南部地区6月下半月甘蔗压榨量为4536万吨 根据Kingsman的预测，巴西中南部地区6月下半月甘蔗压榨量为4536万吨，为本榨季最高。如果达到预期，累计甘蔗压榨量将达到2.223亿吨，同比增长11％。ATR将达138.7千克/吨。这将比去年同期增加8.75千克/吨，比6月上高3.25千克/吨。这将是2010 /11年以来最高。预计6月下糖产量将达到232.7万吨，比去年同期下降22％，但比6月上增加近18％。 。 ⚫阿联酋：人均消费高出建议值30倍 根据最新数据，阿联酋是糖的最大消费者之一，平均每人达213公斤/年，高出建议值30倍。2017年，阿联酋对含糖饮料和卷烟征收“罪”税，以减少不健康的消费。使得含糖碳酸饮料的价格上涨50％，而能量饮料的零售价格则上涨了100％。 2018-7-13 2 华信期货股份有限公司白糖研究中心 ⚫澳大利亚：甘蔗种植净收入下降 全球过剩，造成澳大利亚甘蔗种植者净收入下降30澳元/吨。6月ABARES季度报告显示，10月至9月原糖价格预计将下降15％至11美分/磅，预计回报率将是2007/08年度以来的最低水平，当时世界糖价平均14美分/磅。18/19年澳大利亚，种植甘蔗的面积将从38万公顷增加到38.5万公顷，产量增长2.8％。 ⚫印度：甘蔗仍是农民最大的收入来源 甘蔗仍是印度农民最大的收入来源。农业成本和价格委员会（CACP）的数据显示，截至2014/15年度的三年期间，甘蔗在马邦的平均净回报率为59,452卢比/公顷（865.24美元）。这是从棉花和绿豆总和的10倍以上。棉花净回报为2,949卢比/公顷，而绿豆的净回报仅为2,291卢比/公顷。对于北方邦，，2012/13年度至2014/15年度甘蔗平均净收益为62,116印度卢比/公顷。水稻和小麦的净回报共只有14,827卢比/公顷。 ⚫美国USDA：2019财年甘蔗配额为123.1497万短吨原糖值 USDA上周公布了2019财年甘蔗和精制糖的进口配额。甘蔗配额为123.1497万短吨原糖值，是美国对WTO承诺最低值。精制糖进口配额为21.1644万短吨原糖值，其中18.7393万吨预留给USTR定义的特殊糖。 2018-7-13 3 华信期货股份有限公司白糖研究中心 信息披露 分析师承诺 蔡亮 研究员 研究范围：糖业 本人具有中国期货业协会授予的期货从业人员资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 免责声明 本研究报告由华信期货股份有限公司白糖研发中心撰写，仅为所服务的特定企业与机构的一般用途而准备，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为华信期货有限公司白糖研发中心，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。根据国际和行业通行的准则，本报告所引用的信息和数据均来自于公开资料及其他合法渠道，本研究院力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本研究院将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本研究报告中所提供的信息仅供参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为诱发从事或不从事买入或卖出金融产品的任何交易，对于本报告所提供信息所导致的任何直接或者间接的投资盈亏后果不承担任何经济与法律责任。华信期货有限公司白糖研发中心对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。