动力煤周度报告：煤市企稳反弹,动煤或延续偏强震荡

商品期货.动力煤 兴证期货.研发产品系列 煤市企稳反弹，动煤或延续偏强震荡 2017年6月18日 星期日 内容提要 随着夏季用电用煤高峰期的到来，本周煤炭市场止跌企稳，动煤震荡上行。其中前三天动煤偏强震荡上行，突破560一线关口；随后周四探底回升，维持在560一线上下震荡调整；周五大幅冲高回落，维持在570一线附近偏强震荡。主力合约ZC1709收于569.2元/吨，周涨18.4元/吨，涨幅3.34%；周成交量149.7万手，持仓50.4万手，放量增仓。 本周国内动力煤市场止跌企稳，回暖迹象明显；港口现货价格随贸易商捂盘而逐步走高，华南以及华东地区拉货积极性明显提高。 截至6月14日，环渤海动力煤价格指数报收564元/吨，比前一报告期上涨2元/吨，环比上行0.36%；价格指数经过连续十期下跌后，首次反弹。随着迎峰度夏的临近，煤炭采购需求倾向释放；同时上游煤炭供应难以继续放量，中下游煤炭库存开始下降，加之贸易商开始“囤货”，从而促成了本期BSPI指数止跌回升。 截至6月16日，秦皇岛港煤炭库存535.5万吨，较上周同期减少19.5万吨或3.51%。秦港锚地船舶数周平均数48.57艘，较上周增加6.57艘。 受内蒙古70周年大庆影响，煤管票控制严格，煤炭供应受到限制；同时随着南方地区气温升高，加之电厂电煤库存下降，电厂拉运积极性有所恢复。预计在目前港口优质货源相对紧张，下游补库热情较高的带动下，短期煤价仍存在一定的上行空间。但日前国家发改委、国家安监局、国家煤矿安监局、国家能源局四部委发布通知，允许部分优质煤矿核增生产能力；预计后期煤价继续上涨的空间或相对有限。 目前动力煤期现货价格基本处于平水状态，预计后期动煤继续上行的空间或有限，建议投资者可轻仓布局ZC1709-1801的反套操作。 兴证期货.研究发展部 林惠 021-20370948 linhui@xzfutures.com 周度报告 周度报告 1. 行情回顾 随着夏季用电用煤高峰期的到来，本周煤炭市场止跌企稳，动煤震荡上行。其中前三天动煤偏强震荡上行，突破560一线关口；随后周四探底回升，维持在560一线上下震荡调整；周五大幅冲高回落，维持在570一线附近偏强震荡。主力合约ZC1709收于569.2元/吨，周涨18.4元/吨，涨幅3.34%；周成交量149.7万手，持仓50.4万手，放量增仓。 主力合约ZC1709日线MACD延续红柱走势，周线MACD绿柱继续缩窄；短期关注570一线表现。 图1：ZC1709合约行情走势 据来源：兴证期货研发部，文华财经 截至6月16日，主力合约ZC1709前20名多方持仓由165991手增至183952手，前20名空方持仓由141720手增至148017手；ZC合约前20名多方持仓196005手，前20名空方持仓160740手。从机构层面看，多方较空方的优势继续扩大。 图2：ZC1709合约多空双方持仓情况 前20名多方：（手） 前20名空方：（手） 数据来源：兴证期货研发部，郑州商品交易所 周度报告 2. 现货价格 2.1环渤海价格指数 截至6月14日，环渤海动力煤价格指数报收564元/吨，比前一报告期上涨2元/吨，环比上行0.36%；价格指数经过连续十期下跌后，首次反弹。随着迎峰度夏的临近，煤炭采购需求倾向释放；同时上游煤炭供应难以继续放量，中下游煤炭库存开始下降，加之贸易商开始“囤货”，从而促成了本期BSPI指数止跌回升。 图3：环渤海动力煤价格指数走势图（元/吨） 数据来源：兴证期货研发部，WIND 2.2 CCI 指数 本周CCI5500指数、CCI进口5500指数继续上涨；CCI5500指数由559元/吨上涨至576元/吨；CCI进口5500指数由71.2美元/吨上涨至74.5美元/吨。 图4：动力煤价格指数CCI走势图（元/吨 美元/吨） 数据来源：兴证期货研发部，WIND 周度报告 2.3 国际动力煤市场 本周，国际三港动力煤价格指数涨跌不一。截止6月15日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数83.66美元/吨，较上周上涨2.87美元/吨，涨幅为3.55%；南非理查德港动力煤价格指数80.21美元/吨，较上周下跌0.89美元/吨，跌幅为1.10%；欧洲ARA三港市场动力煤价格指数78.42美元/吨，较上周上涨0.15美元/吨，涨幅为0.19%。 图5：国际三大港口动力煤价格指数走势图（美元/吨） 数据来源：兴证期货研发部，WIND 3. 基本面 3.1 库存情况 近期北方港口煤炭库存下降，部分优质货源相对紧缺。截至6月16日，秦皇岛港煤炭库存535.5万吨，较上周同期减少19.5万吨，减幅为3.51%。曹妃甸港煤炭库存319.8万吨，较上周减少20.6万吨；京唐国投港煤炭库存188万吨，较上周增加28万吨。同期，广州港煤炭库存166.8万吨，较上周同期减少18.5吨，减幅为9.98%。 周度报告 图6：港口煤炭库存（万吨） 数据来源：兴证期货研发部，WIND 由于受环保、以及内蒙古大庆等因素影响，港口煤炭调入量整体维持稳定；随着迎峰度夏的临近，成交情况相对较好。截至6月16日，秦皇岛港煤炭调入量周平均60.20万吨，较上周增加1.09万吨；港口吞吐量周平均62.99万吨，较上周增加0.23万吨。秦港锚地船舶数周平均数48.86艘，较上周增加8.29艘，下游采购积极性有所恢复。 图7：秦皇岛港锚地船舶数（艘）与港口吞吐量（万吨） 数据来源：兴证期货研发部，WIND 随着迎峰度夏的临近，电厂日耗维持60万吨以上；加之电煤库存有所回落，电厂补库热情较高。截至6月16日，沿海六大发电集团煤炭库存为1235.91万吨，较上周同期增加13.51万吨，增幅为1.11%，先降后升；可用天数由17.35天增至18.47天。日均耗煤量62.24万吨，较上周同期减少4.16万吨。 周度报告 图8：六大发电集团情况 煤炭库存量及可用天数：（万吨 天） 日均耗煤量：（万吨） 数据来源：兴证期货研发部，WIND 3.2 煤炭运费 由于全球贸易相对疲软，波罗的海干散货指数（BDI）暂稳运行。截至6月16日，波罗的海干散货指数（BDI）为851点，较上周回升了2点。 沿海煤炭运费综合指数（CBCFI）为925.36点，较上周继续大幅上涨了170.34点。近期随着煤炭市场的企稳回升以及电厂库存的下降，下游采购积极性较为活跃，同时台风天气也对广东、福建等沿海港口靠岸造成一定影响，对运价的上涨形成一定的支撑；但沿海煤炭运费经过了近期的大幅上涨后，航运市场渐趋冷静，运费有所回落。预计随着迎峰度夏的临近，下游补库热情较高，后期对船舶运力的需求还会持续一段时间，航运市场或将继续回暖。 秦皇岛-广州运费48.1元/吨，较上周上涨了11.0元/吨；秦皇岛-上海运费38.7元/吨，较上周上涨了7.4元/吨。 图9：煤炭运费情况 运费指数 沿海煤炭运费：（元/吨） 数据来源：兴证期货研发部，WIND 周度报告 4. 总结 受内蒙古70周年大庆影响，煤管票控制严格，煤炭供应受到限制；同时随着南方地区气温升高，加之电厂电煤库存下降，电厂拉运积极性有所恢复。预计在目前港口优质货源相对紧张，下游补库热情较高的带动下，短期煤价仍存在一定的上行空间。但日前国家发改委、国家安监局、国家煤矿安监局、国家能源局四部委发布通知，允许部分优质煤矿核增生产能力；预计后期煤价继续上涨的空间或相对有限。 目前动力煤期现货价格基本处于平水状态，预计后期动煤继续上行的空间或有限，建议投资者可轻仓布局ZC1709-1801的反套操作。 周度报告 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 客户不应视本报告为做出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。