工程机械行业正迎来内外需共振的黄金发展期，2024年板块涨幅达22.86%，显著跑赢大盘。行业呈现三大特征：一是出口成为核心驱动力，2024年海外收入占比近50%，新兴市场复苏推动2025年出口持续增长；二是头部企业盈利质量提升，毛利率连续两年改善，经营性现金流净现比达1.3；三是全品类景气度扩散，从挖掘机向起重机、路面机械等非挖设备延伸。当前行业处于产业升级关键阶段，数字技术与能源变革推动效率提升，具备全球竞争力的龙头企业如三一重工、徐工机械等持续受益于高端装备自主可控和进口替代机遇。同时，AI基建、智能焊接机器人等新兴领域为行业注入新动能，建议关注整机厂、核心零部件及高机设备制造商的长期成长机会。