发现报告 - 长芯博创

好的，我们来聊聊长芯博创（300548）这家公司。

简单来说，长芯博创（曾用名“博创科技”）是一家深度绑定AI算力浪潮的光通信企业，正处在一个业绩爆发的黄金期。它背靠光纤巨头长飞光纤，通过一系列精准的收购和整合，成功从传统的电信市场切入高景气度的数据中心领域，成为了AI光互联赛道上的核心玩家【7】【9】。

下面我为你从几个维度拆解一下这家公司：

长芯博创的业绩在2025年迎来了质的飞跃，彻底摆脱了此前电信市场低迷的拖累【9】。

2025年全年：公司实现营收25.3亿元，同比增长44.9%；归母净利润3.35亿元，同比暴增364.6% 【8】。公司预告的全年业绩为3.2-3.7亿元，实际表现符合预期【10】。
2025年上半年（25H1）：营收和净利润同比分别增长近59.5% 和401.8%，增长势头非常强劲【9】。
核心子公司：业绩的“发动机”是持股60.45%的控股子公司长芯盛。2025年，长芯盛营收21.6亿元（+95.5%），净利润6.18亿元（+157.5%），表现极为亮眼【8】【9】。

公司最关键的转变在于业务重心的迁移【9】。

过去：主要依赖电信市场，受行业周期和价格竞争影响较大，业绩波动明显【9】。
现在：通过收购长芯盛，成功切入了数据通信、消费及工业互联市场。到2025年，这块业务的收入占比已提升至80.5% 【8】。这意味着公司已完全转型为一家AI数据中心的核心供应商。

公司的海外战略非常成功，有效对冲了单一市场风险，并打开了更高的利润空间【4】。

海外收入占比：从2022年的约25%，一路攀升至2025年的59.44%，海外收入达到15.05亿元 【8】【15】。
产能布局：公司在印尼、南非、巴西等地设有8个生产基地，并持续扩产以满足全球客户需求【4】【8】。特别是印尼工厂的三期扩建，将进一步提升海外交付能力【4】【8】。

公司未来的增长动力，主要来自以下几个与AI算力强相关的产品：

MPO光纤跳线（供不应求）：这是当前业绩爆发的核心驱动力。随着光模块需求上调，MPO作为高密度布线必备组件，目前处于供不应求状态【4】。公司凭借母公司长飞光纤的原材料保供优势，有望持续受益【4】【12】。
AOC/DAC/AEC等高速线缆：这是公司中长期增长的第二曲线。公司已发布行业领先的1.6T AEC产品【4】，并有望受益于谷歌、英伟达等海外大客户的需求提升【10】。这些新业务带来的市场空间是MPO的数倍【10】【12】。
光模块：公司800G光模块产品已开始出货，为未来增长增添新动力【4】。

这是长芯博创一个非常独特的优势。母公司长飞光纤是全球光纤光缆的龙头企业【9】。

长芯博创是一家基本面已经发生根本性变化的公司。它不再是一个传统的、业绩平平的光通信器件商，而是一个站在AI算力风口、业绩高速增长、拥有强大股东背景和全球化布局的光互联解决方案平台。短期看MPO的爆发，中期看AOC/光模块的放量，长期有母公司的技术支持，发展路径清晰。

当然，投资也需要关注风险，比如AI发展不及预期、市场竞争加剧、海外大客户业务进展不及预期等【11】。

希望这份梳理能帮你更清晰地了解长芯博创。如果想深入聊某个具体产品线或财务数据，随时可以再问我。