三美股份制冷剂行业分析报告

三美股份2025年第一季度业绩表现十分亮眼，主要体现在以下几个方面：

1. 净利润大幅增长：预计实现归属于上市公司股东的净利润为36,938.69万元到42,848.89万元，同比增长139.41%到177.71%；扣除非经常性损益的净利润为36,467.63万元到42,377.83万元，同比增长136.29%到174.58%。这主要得益于制冷剂价格的大幅上涨 【2】 【10】 。
2. 制冷剂价格驱动：2025年第一季度，受第二代氟制冷剂（HCFCs）生产配额进一步削减、第三代氟制冷剂（HFCs）生产配额管理以及下游需求增长等因素影响，制冷剂供需格局优化，市场价格持续走高。公司氟制冷剂产品平均价格同比大幅上涨，盈利能力稳步提升。例如，根据百川盈孚数据，制冷剂R134a/R125/R32/R22一季度的市场均价分别同比上涨44.53%、16.28%、97.92%、63.01% 【2】 。
3. 经营数据表现：2025年第一季度，公司实现营业收入12.12亿元，同比增长26%，环比增长21%；归母净利润4.01亿元，同比增长160%，环比增长84%；扣非后归母净利润3.96亿元，同比增长156%，环比增长98%。毛利率达到46.70%，同比提升23.93个百分点，环比提升12.31个百分点；净利率32.84%，同比提升16.74个百分点，环比提升11.27个百分点 【8】 。
4. 制冷剂销量与单价：2025年第一季度，公司制冷剂销量为2.71万吨，同比有所下降（-16%），但单价达到37392元/吨，同比大幅上涨57%，环比上涨33% 【8】 。

总体来看，三美股份2025年第一季度凭借制冷剂价格的显著上涨，实现了业绩的大幅增长，盈利能力也得到了显著提升。