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“股王”贵州茅台上半年净赚298亿元!接下来呢?

白酒茅台中报
发布时间:2022-08-03

8月2日晚间,“茅王”披露了2022年半年度报告。


财报显示,贵州茅台上半年实现营业收入576.17亿元,同比增长17.38%;归属于上市公司股东的净利润297.94亿元,同比增长20.85%,主要经济指标均保持两位数增长,增速远超过2021、2020两年,接近2019年的水平。



与此同时,值得一提的是,在今年二季度,贵州茅台取代宁德时代重回公募基金第一大重仓股,包括葛兰在内的多位明星基金经理均对其进行了加仓;此外,海外最大中国股票基金安联神州A股基金也自6月开始增持贵州茅台。


股价方面,贵州茅台股价在今年3月16日触及1576元低点后开始反弹,截至6月末时一度反弹近30%,但自7月以来再度发生回调。


此次,贵州茅台中报各家机构怎么看?




1

茅台的新供给与新需求

从生产条件看,虽然公司15.03平方公里的核心产区尚未充分利用,但生态环境仍对茅台酒有着产能限制。


为了使更多的消费群体能够接触茅台酒,公司今年通过在茅台1935产品中增加茅台酒基酒勾调、推出2%茅台酒含量的茅台冰淇淋、利用更高价位非标产品的拔高产品价值,茅台酒正在布局实现更大收益的新供给、新应用。



而茅台冰淇淋销售及i茅台平台的运营,也吸引了一批尚未接触过茅台酒的年轻消费群体,并培养其成为潜在消费人群,创造新的消费需求。



2

产品结构加速优化

22H1茅台酒/系列酒营收499.7/76.0亿,同比+16.3%/+25.4%,Q2同比+15.0%/+22.0%。


华泰证券认为,茅台酒保持优异增长主要系非标产品量价齐升(部分非标产品提价、i茅台投放高价位非标酒)、飞天投放亦有增加;系列酒增长主要由茅台1935贡献(Q2在i茅台含税销售额超10亿);此外,公司加快产品结构优化升级,开发推出虎茅/珍品/茅台1935/100ml飞天茅台等新品,精准做好投放和推广,销售势头向好。


分渠道,22H1直销/批发收入209.5/366.1亿,同比+120.4%/-7.3%,Q2同比+112.9%/-10.8%,Q2直销收入占比同比+18.1pct至39.8%,直销渠道收入占比大幅提升。



3

全年展望

消费需求持续复苏,稳扎稳打推进旺季动销。


招商证券渠道调研反馈,随着中秋旺季的临近,茅台批价持续回升,当前原箱/散瓶批价分别在3150/2800元左右。


展望下半年,去年基本面的低基数,经济稳增长对刚需消费的拉动以及流动性推动的财富效应背景下,高端白酒的渠道信心以及景气度持续恢复,而茅台将凭借强大品牌力以及更加积极主动的营销策略,更加从容不迫推动旺季动销。


以上内容仅供参考,不构成投资操作建议。股市有风险,投资需谨慎。

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