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同样的水果生意,洪九VS百果园谁更强?

水果鲜果果蔬百果园洪九果品
发布时间:2022-05-17


5月2日,向港交所递表五天后,连锁水果零售商深圳百果园实业(集团)股份有限公司(以下简称“百果园”)被曝水果违规分级、售卖隔夜果切水果等问题。


这是百果园两年内第三次筹划上市的关键节点。


  • 此前的2020年6月1日,百果园曾向证监会国际部递交《境外首次公开发行股份(包括普通股、优先股等各类股票及股票的派生形式)审批》材料;

  • 同年11月,百果园又与民生证券签订辅导协议,拟申请创业板IPO,但均无后续;

  • 直到今年3月,证监会受理百果园递交的上市审批材料。


虽然百果园在官方微博发表致歉声明,并将涉事门店停业整顿,但正值冲刺IPO的紧要关头,这些负面消息或会给其上市之路增加变数。


另外,今年4月底,同样冲刺港交所“水果零售第一股”的是重庆洪九果品股份有限公司(简称“洪九果品”)。这也是洪九在去年10月递表失效之后再次递交材料。


水果零售市场的三大巨头——“南百果、北鲜丰、西洪九”,已经有两个递交招股书了,另一个也正筹划上市之路。


水果零售生意是怎么赚钱的?百果和洪九有何不同?未来谁会更赚钱?带着疑问,报告酱梳理了相关报告,将与大家一同分享。



#01#

水果零售的“生意经”难念吗?

根据灼识咨询,2016-2021年,中国鲜果零售市场规模由0.87万亿元增至1.29万亿元,复合年增长率8.2%;中国鲜果分销市场规模由0.68万亿元增长至1.03万亿元,复合年增长率8.4%。



我国人均年鲜果消耗量由16年的约45公斤增至20年的55公斤,但还是远低于《中国居民膳食指南》建议的日均200-350g(即每年73-128公斤)的水果摄入量,鲜果市场仍有进一步增长的潜力。


但从竞争格局来看,我国鲜果分销市场高度分散,参与者以中小企业为主,截至去年上半年,前五名的市占率加起来也不到5%,分散程度可想而知。


为什么会这么分散呢?


鲜果行业标准化程度低,损耗率高、产业竞争同质化等棘手问题仍然存在。



  • 标准化,指在果品从种植、采摘、分拣、包装到销售的各个环节中设立相对标准化流程,以便尽力保证果品的口味、形状、大小、色泽达到一定的量化程度,最终形成针对不同等级水果的定价体系;

  • 损耗率,除了很难标准化制作,产业竞争同质化还很严重,并且缺乏品牌溢价等。这主要是我国地大物博,产地分散,不同果园采用的种植技术差异很大,生产经营组织化程度低,经营模式也较为随意;

  • 同质化竞争,每家公司多级分销品控标准不一,运作程序无统一标准,导致无法保证鲜果供应的稳定和各批次品质的一致,也就对应不同质量不同价位。


市场分散,水果商品属性带来的损耗率和物流成本高,让整个鲜果行业的净利率维持在12%以内。



但同样是鲜果生意,洪九果品却比百果园的净利率高出近4倍,这又是什么原因?




#02#

规模效应VS渠道拓展

同样都是做鲜果,百果园侧重的是规模效应,洪九果品更看重渠道的拓展。



2001年,百果园在深圳成立,主打高品质水果切入零售端,并逐步拓展至生鲜品类,基于线下门店为基础进行全渠道会员运营,截至招股书公布日,在全国拥有5351家门店,遍布全国22个省市及超过130个城市,是国内第一大水果零售商。



通过在水果零售行业探索20多年的经验,百果园建立了“线上线下一体化及店仓一体化”的水果专营零售模式。


并且,公司还通过自行招募或区域代理,引进加盟商开加盟店来展开业务。


特许经营业务模式提供一种轻资产及高成本效益的方法,可在短时间内快速扩展公司的地理覆盖范围,从而为公司的收入、市场份额及品牌知名度的提高作出重大贡献。


洪九果品则偏向渠道拓展,还是全球的渠道。


  • 2002年,重庆洪九果品有限公司成立,之后业务开始快速扩张;

  • 2011年业务拓展至泰国;

  • 2013年改制为股份制有限公司,并首次推出自有品牌;

  • 2016年公司在全国8个城市新建分公司;

  • 2017年业务进一步扩张至越南、智利、昆明;

  • 2019年在全国范围内建立起销售网络;

  • 2020年公司业务扩张至菲律宾,销售额突破50亿元。



目前,洪九立足榴莲、火龙果等六大高端果品,扎实推进品牌策略进行全区域推广。根据2021上半年数据计算,洪九是国内最大的自有品牌鲜果集团,亦是国内最大的东南亚进口鲜果集团。


在前文中,我们提到整个行业的一大痛点就是损耗率较高。在这方面,洪九很早就在全国设立了57个分拣中心,总建筑面积达12.39万平米,使用智能分拣设备以实现更高的效率。



依托数字化供应链,洪九有效减小损耗率并顺畅收集供应链全链路的数据,从而实现根据客户需求时效、市场行情、物流费用波动等灵活地制定物流组合方案,以达到优化物流路径及降低成本。


数字化供应链具有强大的飞轮效应及可复制性,让洪九最终形成一个自我强化的良性循环——保证物流质量及低损耗率,口碑提升,议价力较强等。


除此之外,公司的选品——六大核心水果——总销售额持续增长,其中榴莲的销量与平均售价双增,销售金额及占比大幅拔高,而榴莲也是零售价值超百亿的品类中预计未来五年增速最快的。



同样是卖水果,聚焦高端或许会带来更多优势。



#03#

未来谁会更赚钱?

百果市占率第一,洪九渠道更强,未来谁会更赚钱呢?报告酱更偏向于后者。


前文我们也提到,受商业模式、产品品类的差异性,洪九的财务数据优于百果园:


  • 毛利率看,洪九果品以榴莲为代表的高毛利进口水果为主,整体毛利率较高;百果园靠加盟门店毛利率稳步提升,但仍低于洪九;

  • 净利润看,洪九也一直高于百果园;

  • 销售费用看,百果园的各项成本都更高,整体占营收4.39%;而洪九仅占1.79%。



从两者此次募集资金的未来计划看,整体一致,相较不同的是:


  • 百果园侧重于战略联盟及数字化供应链;

  • 而洪九果品则偏向品牌打造、打造全球水果产业互联网平台。

后疫情时代,洪九的一站式解决产业链整体更为高效,如果都成功上市,在强化高端品牌形象的同时,保证品质与有效运营,或能抢占更多市场份额。


(本文仅代表笔者观点,不构成投资操作建议。股市有风险,投资需谨慎。)

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