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年报披露季!掘金避雷都得看,机构这样建议→

年报年报业绩业绩披露
发布时间:2022-03-01


结构性行情将延续

2021年年报进入披露季,就目前已披露年报预告的上市公司来看,大多业绩都为正增长。2021年上市公司虽然出现分化,但整体业绩持续向好,部分行业呈现出不错的成长性。目前诺德股份净利润同比增长7409.9%,位居榜首。



大多机构认为,2021年A股出现明显的结构性行情,对于2022年业内普遍预计这样的结构性还将延续。在局部行情中,业绩增长预期明确,且2022年仍有成长动力的行业有望获得更多资金关注。


报告酱选取四个资金净流入+高成长行业——证券、计算机、电子和食品饮料,整理了相关年报数据与券商点评,希望为大家提供帮助,新的一年更好地布局!



证券行业均增长,更看好大型券商


截至2022年3月1日,券商行业发布业绩预告的券商业绩均预喜。其中中原证券、东方证券、方正证券、中信证券和华创阳安净利润增速居前。中原证券净利润增速同比增长385.57%居首。


结合业绩预告以及机构的盈利预测,预计上市券商净利润同比增长35%左右。2021年上市券商业绩快速增长主要是由于:


  • 市场环境较好,两市交易量同比显著回暖;

  • 结构性行情持续,券商经纪业务财富管理转型显现成果;

  • 资本市场改革深化,IPO承销带来业绩增量。


从2021年完成承销项目金额来看,上市券商集中度仍维持高位,大型综合型券商凭借自身丰富的资源和团队优势,股债承销规模均大幅领先同业。前五大券商,中信证券、中信建投、中金公司、华泰证券、国泰君安合计完成64708亿元,行业占比50%,较2020年的44%显著提升。


海通证券认为,资本市场改革持续深化,北交所的成立以及科创板做市商制度的推出为券商业务带来增量。


考虑到行业发展政策积极,大型券商将更有优势仍显著,行业集中度有望持续提升。因此,今年我们可以关注:东方财富、东方证券、广发证券、招商证券、中金公司H。


计算机涨跌各半,聚焦成长股


整体看,计算机行业业绩较为分散,涨跌各半。


2021年计算机行业业绩低,与2020年特殊环境有关。2020年遇到外部冲击,大多计算机公司暂停了人员扩张,也暂停了涨薪,导致2020年人均薪酬、人员数量增速都比较低迷。2021年需要补偿2020年的特殊状态,涨薪幅度达到常年2倍,约20%-30%。因此2021年出现了“收入-成本”负向剪刀差。


展望2022年,计算机仍有机会,一个原因是:2021年是计算机行业业绩低点,2022年基于较低业绩基数,大概率利润高增。另外,大环境原因看,伴随“十四五“第二年的开始,收入开始向上,而薪酬增速相对平稳,2022年有可能会出现行业利润弹性。


2022年行业整体机会到来,将围绕“低估值-主线-白马”轮动。投资者既可以享受近期低估值、活跃主题(如金融IT、信创、医疗IT、电力IT等)的机会,也可以开始布局一线领军。


申万宏源给出2022优质组合:恒生电子、石基信息、海康威视、深信服、德赛西威、用友网络、广联达、大华股份、中科创达、金山办公。


电子分化较大,盯紧两大主线


从2021全年业绩看,电子行业已给出业绩有关的223家公司中,有166家企业净利润实现同比增长,占比74.4%。


各细分领域景气程度分化较大,其中消费电子、显示面板和LED驱动IC等子行业景气不振,而功率半导体、汽车电子和半导体设备/材料等细分领域景气程度较高。


投资方向上,建议把握两条主线:一是功率半导体、汽车电子、AR/VR带来的行业增量,二是在晶圆厂建厂潮下半导体设备、材料等关键领域的国产替代机遇。


具体来看细分板块业绩:


  • 消费电子:2021年归母净利润同比下降,主要原因为需求端智能手机渗透饱和,供给端芯片产能紧张、原材料价格上涨,以及行业缺乏创新所致;

  • 半导体:2021年全年、2021Q4净利润均实现同比高增长,一方面是上半年因为下游需求旺盛+上游供给受限带来的结构性供需错配,使得各环节缺货涨价延续,行业维持高景气;另一方面国产替代推进加快,在国内晶圆厂扩产潮的拉动下,半导体设备/材料国产替代加速,提振上市公司业绩;

  • PCB:全球经济正从疫情影响中恢复,PCB企业传统需求回暖,叠加汽车电子、MiniLED、AR/VR等新兴需求拉动,国内PCB企业2021年净利润实现同比增长。进入Q3以后,原材料价格上涨有所缓解,叠加部分企业向下游传导成本压力,因此利润端增速有所恢复;

  • 被动元件:2021年全年、2021年第四季度净利润均实现同比增长,行业整体处于较高景气水平,一方面新能源车、5G终端渗透率提升提振了行业需求,另一方面国内被动元件龙头企业新投入产能逐步释放,推动关键元器件国产替代加速,也给行业带来利润增量;

  • 面板:2021年前三季度营收、归母净利润创历史新高,主要原因为液晶面板价格从19Q3开始持续上行;从21Q3开始,终端电视、笔电出货走弱,面板价格快速下跌,但仍高于去年同期,因此板块利润21Q4净利润仍实现同比增长,但环比下滑较多;

  • LED:2021年LED产品需求快速回暖,而MiniLED等新兴技术快速渗透,推动LED业绩实现强势复苏,带动板块2021年业绩实现同比快速增长。进入Q3以后,上游驱动IC等零部件价格有所回暖,下游LED企业成本压力减缓,业绩实现进一步增长;板块21Q4净利润为负值,主要原因为万润科技、长方集团等企业计提较大额度资产减值所致。


建议关注标的:


  • 功率半导体:新洁能(605111)、士兰微(600460)、斯达半导(603290)

  • 汽车电子:联创电子(002036)、长信科技(300088)、韦尔股份(603501)

  • 半导体设备/材料:北方华创(002371)、江丰电子(300666)、鼎龙股份(300054)、兴森科技(002436)

  • AR/VR:歌尔股份(002241)、立讯精密(002475)


白酒平稳,大众品夯底


食品饮料板块可以分为两大部分,白酒与大众品。


  • 21年白酒行业十四五平稳开局,分价格带看,高端酒需求良好,整体表现稳健;次高端表现分化;扩张型酒企下半年以来,由招商扩张转向控货降速,进行精细化动销沉淀。

  • 大众品板块,疫情反复下需求仍承压,但Q4起主要企业相继提价,加上春节备货提前,板块经营底部进一步夯实,受春节备货节点影响,可以结合Q4+Q1一起分析。


展望2022年,白酒Q4蓄力开门红,业绩驱动仍确定,而食品板块四季度夯实底部,短期虽难言改善,22年前低后高逐步恢复。


  • 白酒板块标的上,首选茅台,五粮液折价过多,价值空间已现,另外可以关注高端老窖。

  • 大众品板块首推乳业伊利,战略性布局经营底部反转机会,二季度起先是啤酒,再是连锁等。今天青岛啤酒已然涨停,产业高端化趋势确定,4月份旺季开启后,量价提升有望形成明显催化,华创证券首推华润(H股)、青啤(A+H),推荐重啤。

  • 食品方面,二季度后流量恢复带来连锁板块的反转机会,推荐绝味、巴比,关注周黑鸭;下半年关注调味品改善机会,关注安琪、东鹏。


以上仅仅是4大行业的年报数据前瞻

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参考研报





【申万宏源】计算机行业2021年报前瞻:预测2021年利润低点,2022年行业表现大年

【东莞证券】电子行业2021年年报前瞻:行业利润实现同比增长,持续关注高景气细分领域

【华创证券】食品饮料行业2021年报业绩前瞻:白酒蓄力,大众夯底


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