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关于资本热议的ESG,你想知道的都在这

ESG碳中和
发布时间:2022-01-14


近40年来,全球气温上升导致极端天气发生的频率和强度明显增加,“碳中和”由此也成为全球性议题,中国更是将碳达峰、碳中和作为国家战略。


在各国政府持续完善各项法规,推动绿色经济发展的大背景下,资本市场也开始关注企业的社会责任与担当,着眼于经济的可持续发展,ESG投资理念逐渐成为主流。


据中证指数公司统计,截至2020年,全球ESG投资规模已将近40万亿美元,占全球整个资产管理规模30%左右。彭博情报调查显示,到2025年,全球ESG投资规模预计将达到50万亿美元。


那么,ESG投资到底是“何方神圣”?全球的发展趋势如何?我国又有哪些机会?


在本篇文章中,报告酱会对大家关心的这些问题一一进行梳理。(相关资料包,在文末有获取方式哦~)


ESG是“何方神圣”?

① 什么是ESG


所谓ESG,即Environment(环境)、Social(社会)和 Governance(治理)的缩写。


简单来说就是,传统投资主要分析公司盈利模式和财务指标等,如营业收入、利润率等,而ESG投资在此基础上进一步考虑企业在环境保护、社会责任、公司治理等维度的非财务指标,在追求财务回报的同时,综合考虑社会的可持续发展和企业的社会责任与长期价值。


这种新兴的投资理念推动了企业由利润驱动到绿色成长的转型,对促进社会、经济可持续发展有深远的意义。

各国监管部门、上市公司、评级公司以及投资机构对ESG的积极反映,也使得市场逐渐形成了包括投资理念、监管政策、信息披露、评级体系和投资实践在内的ESG投资生态,构成了以“信息披露-评级体系-投资决策”三步为主的完整体系。

② ESG信息披露准则


ESG信息披露标准是用于开展ESG评估和投资的重要依据,目前国际上已有多个组织发布ESG信息披露标准,内容包括企业披露形式、主题和绩效指标等。

信息披露形式主要有三类:


1)完全强制披露,以美国、法国、澳大利亚和中国香港为代表;

2)半强制披露,以欧盟和英国为代表;

3)不披露就解释,以巴西和新加坡为代表。


从各国交易所对ESG披露的要求来看,以鼓励披露为主,大部分采取“不遵守即解释”的原则。


根据联合国可持续证券交易所倡议组织(UNSSE),截至2022年1月5日,全球114家交易所仅有27家要求强制披露,占比不足1/4,强制披露率有待提升。


相较于西方发达国家,我国在ESG领域起步较晚,上市公司的整体披露率较低,但随着ESG信息披露的相关法律法规的逐步颁布和实施,非财务信息披露将逐渐成为发展趋势。

③ ESG评级体系


判断一家企业是否符合ESG规定的发展路径、是否具有投资价值时,ESG评级可以有效减少投资者与企业之间的信息不对称问题。


但是,由于ESG的框架比较多样化,关注的方面并不一致,评级机构对框架理解也存在差异,所以市场尚未形成可广泛应用的评价标准。


全球的评级机构在探索中基于自身研究视角和对ESG 理念的理解,建立了各具特色的ESG评价体系。


海外市场主流评级体系包括MSCI ESG评级体系、汤森路透ESG评级体系和富时罗素ESG评级体系。


国内则以商道融绿的ESG评级体系、和讯的CSR评级体系、以及商道纵横的MQI评级体系为主。

需要特别强调的是,ESG是一系列综合性指标,过度偏重其中的任何一项而忽略其它因素,都不能算真正秉承ESG所倡导的发展理念,投资者需要特别注意企业是否有利用这一概念过度包装自身的嫌疑。


④ 主流ESG投资策略


2012年全球可持续投资联盟(GSIA)对国际ESG投资者投资策略进行汇总定义并分为7类:ESG整合、负面筛选、参与公司治理、可持续主题投资、社会责任投资、正面筛选和国际惯例筛选。

现阶段,负面筛选、ESG整合与参与公司治理是最受资管机构青睐的三种投资策略,应用最为广泛。


全球ESG投资的进化与分化

2010年以来,全球ESG投资进入高速发展阶段。截至2021年7月底,已经有4222个机构自愿签署执行联合国负责任投资原则UNPRI,签署者所管理的资产规模超过100万亿美元。

从各地区投资规模来看,2020年末美国首次超过欧洲,成为全球ESG投资规模最大的地区。从增速来看,全球发达市场中2016-2020年发展最快的地区是日本。从ESG投资占比来看,加拿大是全球发达市场中ESG投资占比最高的地区。


总体来看,ESG投资的主阵地从欧洲,逐步拓展到北美,日本和澳洲紧随其后,全球ESG投资经历着投资规模和地域扩张,逐渐成为市场主流的发展历程。


ESG投资理念起源于20世纪60年代欧美国家的民间环保运动,至今已历经60年时间的发展。投资者对于ESG的认知更为全面,投资实践更为积极,不同投资策略的前景也开始分化。


2020年全球ESG整合策略管理规模达到25.2万亿美元,首次超过负面排除策略,成为管理规模最大的ESG策略。

未来随着气候变化和碳中和成为关注焦点,可持续主题投资策略将持续飞速发展,并逐渐融入市场主流。积极的ESG投资逐渐成为主导,有利于与资产配置更兼容的投资策略。


中国ESG投资的趋势与机会

尽管2021年国内ESG投资管理规模呈爆发式增长,截至11月已达17879亿元,但是对标海外市场,我国仍处于起步阶段。


主要原因,一方面是国内ESG投资发展时间较短、规模较小、形式较单一;另一方面则是由于,国内公司整体ESG信息披露覆盖率不足、披露质量不高,使得ESG投资难以避免的围绕整体披露情况较好的国有企业、大市值公司和某些特定行业展开。


但受到国家发展战略与可持续发展理念高度契合、监管机构逐步提升对企业环境信息披露要求、上市公司提高对ESG治理重视度这三方面因素的驱动,我国ESG投资将迎来黄金发展期。


中国企业ESG表现在资本市场可持续理念的推动下不断提升,投资者与实体企业的相互促进模式初见雏形。基于我国资本市场与上市公司发展阶段及特点,结合国际相关经验,北京绿色金融与可持续发展研究所提出了6条具体发展建议:


1.搭建以ESG中长期理念为核心的股东尽责管理生态系统,建议资产所有者推动“尽责责任链”机制建设,发挥强化资产管理机构全流程ESG尽责管理理念与能力推动资产管理行业逐步形成ESG尽责管理责任能力体系。


2.以国际视角结合我国发展特色,建立碳中和及可持续发展投资原则,鼓励将ESG因素整合到投资分析与决策流程中,探索制定适用于国内发展阶段的投资者ESG尽责管理原则。


3.建立协同发展的ESG尽责管理联合参与机制,发挥第三方专业服务优势促进投资者与企业高效良性互动。


4.建设ESG尽责管理促进股东利益保障机制,促进投资机构和上市公司积极在事前开展管理和沟通协商。


5.培育个人投资者加强ESG管理投资理念,引导重视“碳中和”目标下的环境、社会、公司治理等因素的风险和机遇。


6.鼓励公司制定低碳发展战略规划,完善以长期发展为目标的ESG管理框架。


就像2020年是中国公募基金爆发年,2021年是元宇宙元年一样,虽然不能言之凿凿2022年的主线就是ESG,但是能确定的是在30·60碳中和目标的大趋势下,ESG未来的应用前景十分广阔。






参考研报





【东吴证券】ESG专题研究:全球视角,ESG投资的缘起、评级体系及投资现状

【中信证券】2022年ESG投资策略:理念守正,应用创新,迈向行业专精ESG赋能新阶段

【光大证券】碳中和时代下的ESG投资应用系列:GPIF社会责任投资发展概况及其投资现状

【北京绿色金融与可持续发展研究所】中国ESG投资尽责管理之探索

【零壹财经】全球ESG投资解读:历史变迁、规模趋势与评级体系

【财新智库】2021中国ESG发展白皮书

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