晨会聚焦：粤港澳大区的投资机遇；个股推荐：徐工机械

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 分析师：谢刚 执业证书编号：S0740510120005 电话： Email：xiegang@r.qlzq.com.cn 联系人：范丽娜（责任编辑） 电话：010-59013903 Email：fanln@r.qlzq.com.cn [Table_Report] 欢迎关注中泰研究所订阅号 晨报内容回顾： 【晨会聚焦】业绩为王，重点推荐南极电商、古井贡酒 【晨会聚焦】反弹看好哪些标的？推荐个股：中国医药、歌力思、拓邦股份、中文传媒 【晨会聚焦】宏观：人民币汇率将保持稳定；行业：OLED具备行业机会 【晨会聚焦】利率飙升对债市股市影响几何？个股推荐：天沃科技 【晨会聚焦】政策现暖意，短期风格或将转向 [Table_Summary] 今日预览 今日推荐>>  【机械-徐工机械(000425)】 王华君：一带一路：徐工1-4月出口2.9亿美元，翻倍增长-20170611 重点行业透视>>  【房地产】戴志锋、倪一琛（联系人）：恒大转让万科股份点评：云散月明 渐入佳境  【汽车】 王华君、戴仕远（联系人）：特斯拉超越宝马成为全球第四大汽车制造商，a股相关受益标的有哪些?  【化工石化】王席鑫： 两桶油的投资观点更新  【策略】唐军、王仕进（联系人） ：粤港澳点评  【食品饮料】范劲松：海天味业、安琪酵母观点更新 研究分享>>  【钢铁】 笃慧：钢企盈利依然维持高位-20170611  【机械-三一重工(600031)】 王华君：“一带一路”：三一印度、三一欧洲迎来快速发展-20170611  【医药】江琦：PD-1单抗临床表现优异，联合用药是未来的发展方向  【医药-复星医药(600196)】江琦：生物创新药逐步申请临床，从仿制走向创新全系列布局-20170610  【医药- 恒瑞医药(600276)】江琦：创新药甲苯磺酸瑞马唑仑获批III期临床，麻醉药物产品线将添新重磅成员-20170611  【医药】江琦、池陈森：仿制药一致性评价政策点评：明确一致性评价开展细节，有利药企顺利推进一致性评价-20170611  【通信-海能达(002583)】 李伟：“一带一路”订单再下一城，国际化步伐加快-20170611 [Table_Industry] 证券研究报告 2017年06月12日 晨会聚焦—粤港澳大区的投资机遇； 个股推荐：徐工机械 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 晨会聚焦  【电子-楚天高速(600035)】 李伟、耿琛（联系人）、周梦缘（联系人）：设立智能产业研究院，坚定转型大方向-20170612  【传媒-恺英网络(002517)】 康雅雯：关联交易数据显示经营良好，股权激励绑定核心员工-20170611  【传媒-骅威文化(002502)】 康雅雯：跟踪点评：定增助力精品内容生产，鼓励增持加强利益协同-20170612  【教育】 鞠兴海：解读全球人力资源服务业-20170611  【中小盘-盛通股份(002599)】 王晛：增资儿童剧表演，亲子文化 IP夯实STEAM教育-20170611 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 晨会聚焦 今日推荐 ►【机械-徐工机械(000425)】 王华君：一带一路：徐工1-4月出口2.9亿美元，翻倍增长-20170611 事件：根据徐工集团官方报道：徐工集团在欧洲市场取得突破，1-4月出口达2.9亿美元，同比翻番增长。其中在“一带一路”国家的出口金额占徐工集团出口的75%。 公司在“一带一路”沿线国家已经布局了较完善的营销网络。在哈萨克斯坦、菲律宾、马来西亚、印尼，产品的市场占有率较高。公司的战略目标是力争实现沿线国家市场收入三年翻一番。 新总裁上任，管理层顺利交接；徐工机械：工程机械领军企业，汽车起重机龙头； 背靠徐工集团，集团挖掘机业务大幅增长；工程机械：行业复苏，汽车起重机接棒挖掘机，持续性有望超预期；徐工占据汽车起重机市场过半份额，且人员最为充足、供应链完善；徐工机械：核心骨干持股，激励机制较好；目前股价倒挂，安全边际较好。 投资建议：未来受益于工程机械行业回暖，公司作为汽车起重机龙头，我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.14、0.21、0.28元。 风险提示：宏观经济波动风险、周期性行业反弹持续性风险、行业内公司竞争关系变化风险、主要产品销量增速低于预期风险、企业经营性现金流恶化风险。 重点行业透视 ►【房地产】戴志锋、倪一琛（联系人）：恒大转让万科股份点评：云散月明 渐入佳境 事件：万科于6月10晚发布公告称大股东深铁集团以292亿元协议受让恒大所持14.07%公司股份，转让价18.8元/股，交易完成后恒大不再持有万科股票，深铁持股比例将达到29.38%，成为公司第一大股东。对此，我们的观点： 1、股权之争尘埃落定，利好公司长远发展 此次交易完后，深铁持股比例达到29.38%，取代宝能成为第一大股东（宝能持股25.4%，位列第二大股东），深铁合计耗资663.7亿元，平均持股成本为20.46元/股。深铁已经公开表示支持万科的混合所有制结构和事业合伙人机制，支持现有管理团队按照城市配套服务商的战略开展运营管理，公司经营团队稳定性进一步加强，利好长远发展。 深化“轨交+物业”发展模式。随着股权之争的加速解决，凭借深铁的资源禀赋和平台优势，万科有望将“轨道+物业”模式向全国复制和拓展、并开拓海外市场，为未来打开成长空间。 2、借力深铁资源，“轨交+物业”模式打开未来成长空间 深铁成为第一大股东后，凭借深铁的资源禀赋和平台优势，万科有望取得以下突破：1、获取深圳乃至粤港澳大湾区核心区域资源，强化公司区域布局；2、紧抓其他城市轨交建设契机，将“轨道+物业”合作模式向全国复制和拓展；3、籍国家一路一带发展战略契机，未来有望成功实现“轨道+物业”模式的海外复制拓展，挖掘新兴市场。 3、单月销售年内首次出现下滑，市占率进一步提升 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 晨会聚焦 公司前5月累计实现销售额2280.5亿元，同比增长54.4%，但从单月销售看，销售额同比下降1.3%，为年内首次出现下滑，我们认为这主要与公司的项目布局有关，相较碧桂园和恒大，万科在三四线的土储及项目拓展力度均较低（17年前5月60%新增项目集中在一二线），使得公司并不能充分享受这波棚改货币化安置带来的三四线需求释放。从集中度来看，公司前4月销售市占率为5.8%，同比提升1.8个百分点。在行业集中度持续提升的大背景下，随着股权之争的落地及“轨交+物业”模式的开展，作为A股最具代表性的龙头，我们看好公司的长期发展。 ►【汽车】 王华君、戴仕远（联系人）：特斯拉超越宝马成为全球第四大汽车制造商，a股相关受益标的有哪些? 我们认为特斯拉股价创新高主要受益于在今年股东大会上马斯克宣布Model 3将于七月份开始生产。当前生产较慢的主要原因是主要是定制化导致的，而特斯拉宣布将在2018年前取消Model 3低配版的定制服务，我们认为这一举动将加速Model 3量产。目前的订单已经超过50万辆，虽然Model 3产能是否能跟上订单，但我们认为特斯拉供应链存在趋势性投资机会。 1）核心零部件领域：特斯拉通过自主研发或者战略联合的方式占据主导权，国内公司很难取代，主要以间接供应的方式进入配套体系。主要有均胜电子（供应BMS传感器，同时获得Model X安全带、Model 3方向盘、安全气囊订单）、信质电机（收购富田电机子公司上海鑫永，拥有富田电机在大陆所有专利）。 2）传统零部件领域：特斯拉也开始遵循传统汽车的路线开始全球采购模式，目前国内有部分公司已经进入了特斯拉的供应体系。主要有拓普集团（为Model 3提供轻量化铝合金结构件）、广东鸿图（汽轻量化发动机支架）、宁波华翔（并购的劳伦斯子公司北方刻印是特斯拉铝饰条的一级供应商）、天汽模（为特斯拉提供模具） 。 3）自动驾驶领域：ADAS板块，我们认为毫米波雷达、算法、制动执行系统将最先实现国产化，建议关注金固股份、拓普集团、万安科技等。同时，处理平台、激光雷达、高精地图是技术创新的核心，关注主题性投资机会，建议关注四维图新、巨星科技等。 ►【化工石化】王席鑫： 两桶油的投资观点更新 中石油和中石化作为国内前两大石油公司，油价是影响公司业绩的主要因素，2016年布伦特原油现货年平均价格为43.73 美元/桶，而2017年一季度布伦特原油现货平均价格为53.69美元/桶，比去年均价上涨接近10美元/桶；2016年中石油实现原油产量9.2亿桶，中石化实现原油产量3亿桶，因此我们认为相对于油价中石油业绩弹性更大，如果油价大幅上涨，中石油将更受益；假设今年国际油价维持在50美元附近震荡，对比中石油和中石化一季度业绩数据来看同比均大幅改善，其中中石化一季度净利润166亿元（16年同期净利润为61.9亿元），中石油一季度净利润57亿元（16年同期净利润为-138亿元），因此可以看出两家公司今年业绩会显著好于去年，从估值角度来看，中石化17年PE仅10倍，PB更是仅1倍，中石油17年PE约50倍，PB是1.2倍，因此在中油价下，中石化比中石油在估值上更具有吸引力； 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 晨会聚焦 根据公司一季报显示，中石油总股本1830亿股，截止到2017年一季度，中石油集团持股达86.17%，证金持股0.56%，宝武钢铁持股0.34%，汇金持股0.11%，太平人寿保险新进1925万股，基金总持股量1.04亿股（2016年底是2.46亿股）；中国石化总股本1211亿股，截止到2017年一季度，中石化集团公司持股70.86%，证金持股1.52%，汇金持股0.26%，基金总持股7.14亿股（2016年底是12.4亿股），券商持股2.1亿股（2016年底是2.2亿股）。 ►【策略】唐军、王仕进（联系人） ：粤港澳点评。 今年是香港回归祖国和香港特别行政区成立20周年，按照5周年、10周年、15周年惯例，国家领导人将亲临香港主持回归及就职仪式，短期内粤港澳概念的关注度有望持续上升。 作为政策性主题，我们认为粤港澳概念主要有两点原因受到市场青睐，一是自中央提出要研究制定大湾区发展规划以来，粤港澳区域发展战略地位大幅提升，在国家大力推展“一带一路”和“十三五规划”之际，粤港澳经济圈有望成为十三五期间新的经济增长极，二是地处海上丝绸之路重要枢纽，凭借经济基础与地理优势，粤港澳大湾区有望成为继美国纽约湾区、旧金山湾区和日本东京湾区之后的全球第四大湾区。 投资方向上，我们认为可以关注交运、基建、地产、金融和旅游等有望受益领域。交运方面，建议关注具备地理优势的机场和港口，白云机场和深赤湾A；基建方面，建议关注岭南园林，有望受益大湾区生态环保建设；地产方面，结合估值与近期市场表现，我们建议关注叠加国改和特色小镇概念的华侨城A，金融方面，建议关注越秀金控，旗下有四家香港上市公司；旅游方面，建议关注银河娱乐，在旅游博彩方面拥有丰富运营经验。 ►【食品饮料】范劲松：海天味业、安琪酵母观点更新 食品大多需求稳定，我们认为今年的投资逻辑非常的清晰，市场关注点重点在于价格（提价），具备定价权的企业充分受益，从定价强弱来看，白酒>调味品>鸭副产品（鸭脖）>添加剂（安琪酵母、金禾实业）>乳制品>肉制品>红酒>啤酒>软饮料；今年表现最好的也刚好是白酒、调味品龙头海天、安琪酵母等。 海天味业： 答：选择龙头海天的原因有：1）高定价权：定价能力强（年初至今海天、中炬提价成功充分说明这一点，出厂价提了5-6%，终端价提了15%以上），国内调味品还有较大的提价空间；调味品行业增速在10%左右，在食品饮料板块中属于较好的子行业。2）公司强竞争力。从国外经验来看，外资偏好调味品，诞生了亨氏、味之素等调味品牛股，国内龙头海天属于民企，上市后管