永安期货豆类油脂早报

永安期货研究中心分析师：沈一杰联系方式：0571-85318338一、现货价格现货价格地区5月26日5月31日涨跌基差（1709合约）基差(主力合约)交割库升贴水成交量（万吨)库存（万吨）南通27802720-601071070日照26502600-50-13-13-30张家港27502700-5087870东莞27502720-301071070厦门2220#VALUE!33330广州25502530-20343343-东莞24102350-601631630防城港23002250-506363-100张家港59005930302602600日照57405670-7000-50东莞#VALUE!#VALUE!#VALUE!-日照58705850-20606606-天津58505780-70536536100张家港58605820-4057657650宁波58805860-2061661650广东5760576005165160福建578057800536536-张家港61806080-10048480福建59805860-120-172-172-220广西60005900-100-132-132-200潍坊（国产）18501750-100单位蛋白比价以豆粕为基准青岛港（进口）20802050-30豆粕1黄埔港（进口）215021500菜粕0.9749上海港（进口）21702120-50DDGS(国产)1.3073资料来源：天下粮仓 汇易网 永安期货研究中心 二、压榨利润进口增值税调整为11%永安豆类油脂早报2017年6月1日四级菜油24度棕榈油56.552.31DDGS豆粕0.152.4970菜粕0.26一级豆油船期CBOT合约CBOT价格对应国内合约汇率美湾美西巴西阿根廷美湾美西巴西阿根廷美湾美西巴西阿根廷1月F924.65月6.942月H930.65月6.953月H930.65月6.964月K937.69月6.965月K/N937.69月6.976月N9129月6.881153012-37月N9129月6.89135130120307330593030-64-50-218月X9161月6.901421231401253098306430923049-268-20239月X916.21月6.911503139-6710月X916.21月6.9215314531533130-81-5811月X916.21月6.9315514831623141-90-6912月F924.65月6.941.远期汇率为中国银行远期结售汇牌价卖出价；2.进口成本中包含港杂费45元；3.出油按19%，出粕按78.5%计算；4.压榨毛利为扣除120元变动成本后的利润；5.当前计算口径下，当毛利大于零时（除阿根廷），可能会产生买船。永安期货研究中心2017/5/31CNF贴水进口成本压榨毛利交易日下午3点大豆压榨毛利 三、进口盈亏进口增值税调整为11%四、常用图表船期CNF报价汇率进口成本对应国内合约盘面收益压榨净利1月6.945月2月6.955月3月6.965月4月6.969月5月6.979月6月6.889月7月6.899月8月4656.9039491月3762-4379月6.911月10月4456.9237951月3762-28311月4456.9337991月3762-28712月6.945月1.远期汇率为中国银行远期结售汇牌价卖出价；2.进口成本中包含港杂费70元；3.出油按42.5%，出粕按55.5%计算；4.压榨净利为扣除250元加工费后的利润（含人工折旧）；5.当前计算口径下，当毛利大于零时，极可能会产生买船。永安期货研究中心2017/5/31交易日下午3点加拿大菜籽压榨净利船期汇率阿根廷豆油加拿大菜油印尼棕榈油豆油菜油棕榈油大连豆油郑州菜油大连棕榈油阿根廷豆油加拿大菜油印尼棕榈油1月6.947656643600063705088-2732月6.957676668600063705088-2983月6.967696690600063705088-3204月6.965670603250885月6.975670603252446月6.8879974367496319567060325244-1079-2877月6.89788745690666463065848567060325244-994-274-6048月6.90764752647.5647463745502584462185244-630-156-2589月6.91764754617.5648564015260584462184988-641-183-27210月6.92758607.564465186584462184988-228-19811月6.93760607.564695191584462184988-251-20312月6.94762607.564945198600063704988-124-2101.远期汇率为中国银行远期结售汇牌价卖出价；2.进口成本中包含港杂费100元；永安期货研究中心2017/5/31CNF报价进口成本对应国内交易所盘面收盘价进口利润(300)(250)(200)(150)(100)(50)0501001502015/1/52015/3/52015/5/52015/7/52015/9/52015/11/52016/1/52016/3/52016/5/52016/7/52016/9/52016/11/52017/1/52017/3/52017/5/5大豆压榨利润1月盘面压榨利润5月盘面压榨利润9月盘面压榨利润-500.00-400.00-300.00-200.00-100.000.00100.00棕榈油近月船期进口利润主力合约月份进口利润(1200)(1000)(800)(600)(400)(200)02016/1/212016/2/212016/3/212016/4/212016/5/212016/6/212016/7/212016/8/212016/9/212016/10/212016/11/212016/12/212017/1/212017/2/212017/3/212017/4/212017/5/21豆油近月船期进口利润近月船期进口利润-500-400-300-200-10001002003004005002016/1/272016/2/272016/3/272016/4/272016/5/272016/6/272016/7/272016/8/272016/9/272016/10/272016/11/272016/12/272017/1/272017/2/272017/3/272017/4/272017/5/27进口菜籽盘面压榨净利润盘面压榨净利润 (1400)(1200)(1000)(800)(600)(400)(200)02004002016-01-012016-02-012016-03-012016-04-012016-05-012016-06-012016-07-012016-08-012016-09-012016-10-012016-11-012016-12-012017-01-012017-02-012017-03-012017-04-012017-05-01菜油近月船期进口利润0204060801001201401601-41-161-282-182-283-123-224-34-185-35-176-66-257-57-177-298-88-208-309-1210-810-1811-111-1311-2512-612-23国内豆油库存2012年2013年2014年2015年2016年2017年0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4国内棕榈油库存2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年 五、产区天气巴西天气良好，收割工作进入尾声；阿根廷未来一周部分地区有望迎来降雨，可能延迟部分产区大豆收割。天气预报显示美国天气前景改善，且之前预测的降雨并没有想象中那么严重，成为了美豆下跌的因素之一。美国气象部门预计，厄尔尼诺现象可能在今年夏季和秋季出现在北半球，出现的可能性较之间预测降低。 六、供需数据2017201620152017201620152017201620151月1,5412,3081,7721,2771,1301,1611,2831,2791,1842月1,4592,1701,7451,2591,0431,1221,1071,0859723月1,5541,8851,8661,4641,2201,4951,2651,3341,1824月1,6001,8042,1891,5501,3011,6931,2801,1731,1755月1,6001,6502,2481,6501,3651,8111,4001,2821,6146月1,7752,1511,5331,7641,1421,6977月1,7712,2671,5861,8161,3841,6138月1,4642,4921,7022,0511,8121,6089月1,5472,6421,7151,9591,4511,68110月1,5742,8341,6782,0371,4311,71211月1,6562,9081,5751,6531,3701,49912月1,6652,6331,4741,3991,2681,483期末库存产量出口马来西亚棕榈油产销（MPOB）数据预测 七、市场评论1、【大豆及附属产品】截至5月25日，美豆当周出口检验量34万吨，上周35万吨，同期21万吨，符合市场预期；本年度至今美豆出口检验总量5079万吨，同期为4357万吨。截至5月11日，美豆旧作销售35.53万吨，新作销售4.15万吨，符合预期。CFTC报告：基金持有美豆期货和期权净空持仓36523手，较上周增加了2188手。NOPA公布4月大豆压榨量1.3913亿蒲，低于3月的1.1.5306亿蒲，低于上年同期1。4761亿，低于预期1.4574亿。USDA公布，截至5月28日当周，美国大豆种植率67%，去年同期71%，5年同期68%，低于预期的68%。USDA公布，2016/17年度全球大豆年末库存为9014万吨，高于预期；2017/18年度，全球大豆年末库存为8881万吨，高于市场预估均值8659万吨，对美豆影响偏空。美国玉米播种进度高预期，当前为84%，上年同期为84%，五年均值为85%。5月11日止当周，美国玉米新作销售16.8万吨，旧作销售70.54万吨，符合预期。截至5月25日当周，玉米出口检验量为119万吨，上周为117万吨，上年同期为79万吨，符合预期。目前市场对巴西大豆产量的预期已经达到1.1亿吨以上水平。福四通预计巴西大豆产量达到1.118亿吨，库存为758万吨，高于2015/16年度的148万吨。Celeres预计达到1.14亿吨，Informa预期为1.13亿吨，AgRural预计产量1.116亿吨，Conab预计为1.13亿吨。布宜诺斯艾利斯交易所上调阿根廷大豆产量由5650万吨至5750万吨。巴西4月大豆出口量1043万吨，三月898万吨，去年同期为1009万吨。巴西大豆销售进度50%，低于去年同期的67%，低于过去五年同期的65%。巴西玉米收割完成83%，高于去年同期90.5%。福四通预计巴西2016/17年度第二茬玉米作物产量为6412万吨，4月份预估为6128万吨；同时预计20116/17年吨玉米年末库存为2160万吨，上年为790万吨。USDA预估巴西2017/18年度大豆产量为1.07亿吨，阿根廷产量由5600万吨上调至5700万吨。国际市场目前难言利空出尽，历来高大豆玉米比价年份，且目前大豆玉米比价仍较高，美豆的实际种植面积均大于3月底的种植意向报告中的面积，因此今年美豆