华富证券快讯

華富證券快訊 Quam Equities Report 華富嘉洛 | 證券期貨研究部 www.quamsecurities.com 二○一五年九月十五日星期二 Tuesday, September 15, 2015 QUAM SECURITIES & FUTURES 華富嘉洛證券期貨研究部 retail.research@quamgroup.com Colin Lam +852 2971 5400 Colin.lam@quamgroup.com Brian Ngo +852 2971 5438 Brian.ngo@quamgroup.com Yvette Sun +852 2971 5431 Yvette.sun@quamgroup.com 1 上日市況總結 恆指上日出現反覆無常的波動。上日恆指開市即高開174點，開市後急跌至21441點的全日低位，然後點數再次升跌而出現「雙低」，在下午3點陸續回升，最後在全日點數微升收市。全日恆指上升57.53點或0.27%，報收21561.9點，近日市況較淡。 國企指數報9728.72點，升10.44點或0.11%；紅籌指數卻有微跌，報4020.15點，跌0.02點或近乎0%。大市成交額695.58億港元，成交量較少。內地股市上日的波動為下挫後收市前跌幅收窄，最後跌近3%。滬指全日跌1.97%，報3281.13點。 恆指成分股中的具升幅股票比具跌幅的較多，但仍不能推高指數。百麗(01880)在2016財政年度第二財季裡因受銷售數據影響，變更上日跌幅最大的股票，收市報6.92元，下挫6.92%。華潤電力(00836)上日續上週下跌，報19.08元，跌2.45%。華潤置地(01109)亦同比下跌，報18.82元，跌1.46%。相對地，康師傅(00322)為上日升幅最大的成份股，報11.62元，升2.65%。中國人壽(02628)報26.7，升1.9%。聯想(00992)上日股價亦升，報6.61元，升0.45%。盈富基金(02800)隨著市升，報22.35元，升0.45%。 上日的大藍籌股大部份都升跌幅度都少於1%。長和(00001)報105.1元，升0.19%。騰訊(00700)報128元，升0.47%。匯豐(00005)股價報60.8元，升0.57%。港交所(00388)股價報184.8元，跌0.8%。中國移動(00941)報91.3元，跌0.27%。中國銀行(03988)不變，報3.57元。友邦(01299)的升幅較大，報43元，升1.41%。 澳門濠賭股逆市造壞。當中金沙(01928)跌幅在成份股最大，報25.85元，跌3%。在成份股中銀河(00027)亦大跌，報22.4元，跌2.61%。美高梅(02282)報11.72元，跌2.82%。華彩(01372)報0.34元，跌1.45%。英皇(00296)報0.78元，收市無變。 油價仍弱，但油股依然向上。中石化工(00386)報5.11元，升1.36%。昆侖能源(00135)報5.76元，升0.34%。中國海油(00883)報8.58元，升0.11%。相反地，航空股卻造壞。東航(00670)報4.31元‧，挫2.05%。中航(00753)報5.68元，跌2.56%。南航(01055)報5.04元，跌1.56%。國泰(00293)跌較少，報14.1元，跌0.28%。 國指中銀行股大致造好。民銀(01988)報7.41元，升1.5%。工商(01398)報4.72元，升0.42%。建行(00939)報5.42元，升0.18%。招商(03968)報18.9元，升0.31%。交通銀行(03328)報5.54元，不變。 上日市況總結 財經頭條 股指期權展望及策略 個股分析 上日沽空數據 重要經濟數據 股份購回報告 股份推薦記錄 未來五日業績公佈 指數/產品 收市價 變動 變動(%) 道指 16370.96 -62.13 -0.38 標普500 1953.03 -8.02 -0.41 納指 4805.76 -16.578 -0.34 富時100 6084.59 -33.17 -0.54 CAC 40 4518.15 -30.57 -0.67 DAX 10131.74 8.18 0.08 日經225 17965.70 -298.52 -1.63 恒指 21561.90 57.53 0.27 2 信報 8月訪港客續跌 幅度維持約8% 本港7月份訪港旅客人次按年下跌8.4%，商務及經濟發展局局長蘇錦樑昨天表示，根據8月份初步數據顯示，8月份訪港旅客跌幅與7月份相若，主要受多個因素影響，包括全球經濟環境不明朗因素多、股市及滙率動盪，以及旅客消費模式改變等。他表示，較早前的反水貨活動的確影響某部分旅客，特別是內地旅客來港意欲，並呼籲港人為香港長遠的經濟發展而努力。7月份內地訪港旅客下跌9.8%，而內地在港過夜旅客更大跌14.7%。 星島日報 中石油配合反貪 售酒店領導用車 內地央企反腐持續，中紀委近日陸續公布多家央企巡視整改情況，中石油集團昨日通告指出，加強反腐倡廉建設，深刻吸取教訓，堅決肅清周永康等人的惡劣影響，開展重點領域專項整治，包括2017年底前出售旗下大部分酒店及清除駐外辦事處，全面取消各級領導專車，至今年底合共減少逾4300輛公車。同日，中移動、中電信、國家電網等多家央企，亦通報巡視整改情況。 經濟日報 人幣續拆倉 金管局再接66億元 人民幣再現沽盤，並令金管局要被動向市場注資65.88億元。銀行界指出，業界新例令銀行業不願接盤，故港元買盤全數由金管局接收，造成有資金氾濫的假象，換言之，是次注資潮對股市幫助不大。連同昨日計，金管局月內已因銀行間未能承接港元買盤、美元沽盤而間接向市場注資428.58億元，令銀行體系結餘高達3,335億元。恒生（00011）執行董事兼環球銀行及資本市場業務主管馮孝忠指出，昨日買港元的同樣為人民幣沽盤欲兌回港元造成。 蘋果日報 二手又見血 海鑽蝕千萬 股市一輪震盪後，陸續有「跳樓貨」出現。仍受加強版辣招稅（SSD）綑綁的大埔白石角海鑽‧天賦海灣，一個全海景單位剛以3,900萬元沽出，原業主連SSD重稅，慘輸逾千萬元，成股災後私樓市場最大宗「流血」個案。據悉，「執平貨」買家為八十後的置富產業信託（778）執行董事兼行政總裁趙宇，長實（1113）「樓神」趙國雄的女兒。 明報財經 中國8月萬億流走 歷來最多 包括人行托匯 企業個人換匯 人民銀行昨天公布，中國8月外匯佔款創下歷史最大單月降幅：金融機構口徑外匯佔款急降7238.36億元(人民幣，下同)；央行口徑下，減少3183億元。經濟學家表示，3183億元乃上月人行直接出手托市的金額，更推算出8月中國資本外流近萬億元，同樣創歷史新高。 財經 | 頭條 3 調整資本比例 內地股市再迎接黑色星期一，滬深兩地及創業板分別下氺.67%、6.55%及7.49%，而中證500期貨則全線跌停。當中兩市接近千五隻股份跌停，而兩市成交額則不足7,000億的水平，較上一個交易日反彈。國企改革指導意見出台，不少的國企改革概念股份逆市翻綠，成為市場中的逆市奇葩; 然而，在經濟數據疲弱的拖累之下，整體股市則進一步下試，一度擁抱三千點的關口。 內地股市在三千點左右站穩，市場開始傳出對內地股市不再悲觀的言論，主要原因是股市的價值經已回到了較低的水平，目前下行的空間限，投降式拋售的行情不應該再次出現。尤其是無風險利率下跌，假設包括風險溢價在內的其他因素不變，估值模型上的估值理應有所提升，這的確是我們日常可以理解的事實。不過，是否值得樂觀卻是另一回事，上述的觀點主要是假設其他因素不變，但當集團的盈利能力以至派息有所變動的話，將會抵消相關的正面影響。尤其是經濟及重磅股份的盈利下行壓力較大，市場明顯是對增長/復甦乏信心，市況已經不再是單單情緒主導，就算無風險溢利下滑，預期偏向負面依然不值得有太大的憧憬，利用估值估底似乎捉錯用神。 昨日調整資本比例的措施正式出台，當中城市和交通基礎設施項目：城市軌道交通項目由25%調整為20%，港口、沿海及內河航運、機場項目由30%調整為25%，鐵路、公路項目由25%調整為20%;保障性住房和普通商品住房項目維持20%不變，其他項目由30%調整為25%。而產能過剩行業如鋼鐵、電解鋁、水泥、煤炭、電石、鐵合金、燒鹼、焦炭、黃磷、多晶矽維持不變。出台之後，意味着目前的資金可以加大槓桿，更加靈活地運用於不同的項目之中，一方面為企業提供更多的資金，但另一方面亦意味着風險可能進一步加劇。我們依然冀待資本獲得釋放之後為市場帶來更多的需求，以刺激經濟增長。 環球市況展望及策略 股指 期權 展望及策略 加息買什麼 聯儲本週議息，是否加息將會在週四晚上週五凌晨約2點公佈。經常聽加息是夢靨，會增加社會融資成本，減少流動性，降緩經濟增速。那麼如果進入加息週期，還有什麼值得投資呢。 從公司盈利的角度，聯儲加息這種宏觀環境的改變可謂離不開但也不直接，簡單來說在加息週期中選擇優質股票有兩個因素考慮，一是加息會否直接影響市場對其產品服務的需求消費，而是公司債務會否因加息而大幅增加融資成本。 首先，加息往往導致消費者手上的流動性稍微緊缺，而需要貸款購買的物品諸如房屋、汽車首當其衝會降低優先度；另外是奢侈品，對於那群購買奢侈品當必需品的富人而言，加息很可能增加其生意或資產的整體融資成本，可購買能力也相對下降。另一方面是債務。利率變動產生影響的應該是浮動利率的債務，若目前已經進入固定利率的借貸協議，那麼加息反而會相對其他人避免融資成本的上升。 近日高盛就加息週期列出了一個美股買賣的清單，選取了1994年、1999年、2004年聯儲進入加息週期時表現強於大盤的股票，其中包括百事可乐、贝莱德、谷歌、苹果、Priceline、甲骨文、富国银行。而持有較大比例浮動利率負債的企業，諸如苹果、eBay、大都会集团、可口可乐、福特、麦当劳、通用汽车、时代华纳、雪佛龙、强生等可能受到較大衝擊。買入列表中不乏現金充裕的IT巨頭，但有趣的是蘋果出現在兩邊——意味著其擁有較多浮動負債但同時也能打敗標普走勢。在我們的觀點，持現金較為充分的IT行業、防禦性的消費板塊將可能跑贏指數；但美股中重資產、負債比率高的汽車、鋼鐵、航空以及大部分金融機構，則以不沾手為宜。 更正：9月14日文章中同為直銷經營模式的”Home Depot”應為 ”Tupperware”。 4 核心業務銷售穩定 永旺(00984)為日本AEON Co., Ltd旗下於香港上市的子公司，主要於中國及香港兩地營運百貨公司的業務。集團過去五年的總收入均保持向上的勢頭，惟大環境轉弱之下增長的速度持續放緩僅2.38%至44.99億港元。而2015年上半財年的毛利水平則按年增長3.78%至13.46億港元，主要受惠於毛利率輕微反彈0.42個百份點至31.03%所帶動。盈利上，在缺乏一次性非經營收益及員工支出上升的拖累之下，集團持有人應佔溢利按年倒退32.93%至5,858.7萬港元。 圖: 永旺(00984)自2011年起按收入、毛利率及純利率 圖: 永旺(00984)自2011年起地區店舖數目及收入 中港業務差距擴大 集團主要於中國及香港兩地發展業務，店舖數目自2013年起一直維持於相若的水平，僅於本年將香港店舖數目增加至46家的水平，帶動總店舖數目由去年同期的70家上升至本年的75家。由於市場較大的關係，集團於內地的收入佔比維持於較高的水平，並於2015年上半財年佔總收入的58.38%。 集團於香港