黑色建材策略周报（铁合金）：硅铁现货弱稳 硅锰南北分化

投资咨询业务资格 证监许可【2012】669号 黑色建材组 研究员： 刘洁 010-57762986 liujie@citicsf.com 从业资格号：F3005736 投资咨询号：Z0010778 陈逍遥 0571-85375813 cxy@citicsf.com 从业资格号：F0266056 投资咨询号：Z0010135 联系人： 王雨蒙 010-57762738 wangyumeng@citicsf.com 近期相关报告： 硅锰弱势下行 2015-10-19 节后市场弱势依旧 2015-10-12 弱势依旧 2015-09-28 中信期货研究|黑色建材策略周报（铁合金） 2015-12-26 硅铁现货弱稳 硅锰南北分化 策略摘要 硅铁：现货价格弱稳 1． 现货价格弱稳 2． 本周行情预测：低位运行。 3． 本周投资策略：观望为宜。 4． 监测信号点：高炉开工率；硅铁厂家开工率。 硅锰：现货价格继续下调 1. 现货价格继续下调 2. 本周行情预测：低位运行。 3. 本周投资策略：观望为宜。 4. 监测信号点：高炉开工率；硅锰厂家开工率。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2015年12月26日 2 / 8 一周市场表现 期货市场一周表现： 图 1： 铁合金期货市场最近一周涨跌幅 单位：% -6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%SF01SF05SF09SM01SM05SM09铁合金期货市场最近一周涨跌幅 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2015年12月26日 3 / 8 一、 市场解析 硅铁：现货价格弱稳 1. 现货价格弱稳 期货市场：上周硅铁1601合约周跌3.91%至3588元/吨，持仓量由204手减至80手；1605合约周涨1.94%至3682元/吨，持仓量为84手。 现货市场：上周主产区现货市场价持平，内蒙、宁夏3850元/吨，甘肃兰州3950，青海西宁4000元/吨。12月河钢75B采购价格为4250元/吨，较上月跌100元/吨。本周将进入新一轮钢厂采购招标，从目前的市场价格来看，1月份钢招价格仍有下跌空间。 期现价差：截至12月25日，01合约与内蒙、宁夏、青海西宁和甘肃兰州地区现货价格价差分别为-210、-210、-360、-310。 替代品价差：内蒙地区硅铁75B和75A价差为500元/吨。 2. 本周行情预测 低位运行。 3. 本周投资策略 观望为宜。 4. 监测信号点 高炉开工率；硅铁厂家开工率。 硅锰：现货价格继续下调 1. 现货价格继续下调 期货市场：上周硅锰1601合约周涨5.04%至3918元/吨，持仓量由344手减至146手；1605合约周涨4.54%至3868元/吨，持仓量为134手。 现货市场：大部分产区现货价格继续下调，广西持平为4175元/吨，贵州跌50至4225元/吨，云南跌25至4200元/吨，湖南跌50至4225元/吨，内蒙跌50至3900元/吨；出厂均价持平，广西4000元/吨，云南、贵州4100元/吨，湖南4150元/吨，内蒙3900元/吨。12月北方指标钢厂采购价格下调450元/吨至4100元、再创新低。硅锰市场南北价格出现分化，内蒙及宁夏产区低价资源偏多，华东及南方厂家开工率较低，低价采购较为困难。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2015年12月26日 4 / 8 期现价差：截至12月25日，01合约与广西、贵州、云南、湖南、内蒙地区现货价格价差分别为-257、-307、-282、-307、18。 成本：港口锰矿价格下调3%-6%左右。外盘最新报价偏向持平，试探询盘有所增多。 2. 本周行情预测 低位运行。 3. 本周投资策略 观望为宜。 4. 监测信号点 高炉开工率；硅锰厂家开工率。 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2015年12月26日 5 / 8 二、铁合金产业链数据跟踪 期货市场价格最新收盘价周涨跌幅持仓量成交量SF013588-3.91%8042SF0536821.94%8420SF0934260.00%00SM0139185.04%14670SM0538684.54%13434SM0937185.93%100 期货市场价差/比价最新价差SF05-0194SF09-05-256SF01-09162SM05-01-50SM09-05-150SM01-09200SF/RB2.0873SF/HC1.9382SF/I11.8824SF/J5.7350SF/JM6.6230SM/RB2.2331SM/HC2.0736SM/I12.7124SM/J6.1356SM/JM7.0856 图 2： 硅铁产量 单位：万吨 图 3： 硅铁开工率 单位：% 1.00 3.00 5.00 7.00 9.00 11.00 13.00 15.00 17.00 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/07产量:硅铁:内蒙:当月值月产量:硅铁:甘肃:当月值月产量:硅铁:青海:当月值月产量:硅铁:宁夏:当月值月 10 20 30 40 50 60 70 80 90 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/07开工率:硅铁:内蒙:当月值开工率:硅铁:甘肃:当月值开工率:硅铁:青海:当月值开工率:硅铁:宁夏:当月值 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2015年12月26日 6 / 8 图 4： 硅铁产能利用率 单位：% 图 5： 硅铁进出口数量 单位：吨 20 30 40 50 60 70 80 2013/122014/032014/062014/092014/122015/032015/062015/09产能利用率:硅铁:内蒙:当月值产能利用率:硅铁:甘肃:当月值产能利用率:硅铁:青海:当月值产能利用率:硅铁:宁夏:当月值 0 20000 40000 60000 80000 100000 120000 140000 160000 2004/012005/012006/012007/012008/012009/012010/012011/012012/012013/012014/012015/01出口数量:硅铁:当月值进口数量:硅铁:当月值净出口 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 6： 粗钢产量 单位：万吨 图 7： 金属镁产量 单位：万吨 400 1400 2400 3400 4400 5400 6400 7400 1990/011992/011994/011996/011998/012000/012002/012004/012006/012008/012010/012012/012014/01产量:粗钢:当月值 2.004.006.008.0010.0012.002005/012006/012007/012008/012009/012010/012011/012012/012013/012014/012015/01产量:镁:当月值 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图 8： 硅锰主要产区产量 单位：万吨 图 9： 国内硅锰产量 单位：万吨 0 5 10 15 20 25 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/07产量:硅锰:广西:当月值产量:硅锰:湖南:当月值产量:硅锰:云南:当月值产量:硅锰:内蒙:当月值产量:硅锰:贵州:当月值产量:硅锰:宁夏:当月值 40 50 60 70 80 2013/012013/042013/072013/102014/012014/042014/072014/102015/012015/042015/07产量:硅锰:全国:当月值 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 中信期货研究|策略周报（铁合金） 2015年12月26日 7 / 8 图 10： 硅锰主要产区开工率 单位：% 图 11： 不同国家锰矿进口数量1 单位：吨 0 20 40 60 80 100 2013/012013/042013/072013/