期货市场一周投资策略
2015年12月28日 星期一 上海中期期货研究所 www.shcifco.com [键入文字] 期货市场一周投资策略 2015-12-28—2015-12-31 贵金属：空单谨慎持有 上周贵金属区间震荡，上方承压60日均线。美国方面，上周美国公布的数据整体较好，亚特兰大联储主席洛克哈特表示美联储明年或每隔一次会议加息，共加息四次；第三季度GDP环比年化增长率终值为2.0%，低于2.1%的修正值，但仍好于预期的1.9%；11月二手房销售量为476万幢，较去年同期下降3.8%，为2014年9月份以来首次出现年比下降；12月密歇根大学消费者信心指数终值为92.6，好于预期的92。资金面上，上周黄SPDR和SLV再度减仓，显示长期投资者对贵金属并不看好，建议空单谨慎持有。 铜：多单轻仓持有 上周的LME期铜延续了此前的横盘震荡行情.随着市场对铜冶炼企业减产预期的升温，铜价呈现一定的强势。但就全球铜市场的供求情况而言，供过于求的现况依然存在，这将从中长期制约铜价运行。我们认为铜价中线偏空格局依然存在，但短期受空头获利了结，市场减产预期等因素影响呈现一定的强势，建议多单轻仓持有。 锌：短多思路操作 上周LME锌价震荡上扬，站稳1500美元/吨一线，沪锌期价反弹幅度更为显著，近期伦锌库存加速流出，但CASH-3M持续走强，在触及其五年边界下沿之后回升幅度明显，说明海外供需层面或已有一定好转。而中国方面最新公布的11月份锌精矿产量同比大幅回落，环比也继续减少，虽然这其中有因为冬季季节性的缘故，但其对市场的短期利多作用仍值得关注。我们注意到当下沪锌价差结构曲线逐渐走平，若能转变为CONTANGO结构则沪锌将迎来真正意义上的反弹，短多思路操作。 镍：遇反弹抛空 上周LME镍价震荡偏弱，运行重心有所下移，沪镍期价较为抗跌，正如我们此前指出，伦镍库存的转移操作终于露出马脚，在将近5万吨库存被从马来西亚柔佛仓库运出后出现在了台湾高雄仓库，而马来西亚海关的镍出口数据与这些数量能够吻合，这说明伦镍去库存只是人为的假象而已，伦镍库存仍旧处于高位，受此影响伦镍表现疲弱，但国内沪镍会相对抗跌，遇反弹抛空。 铝：短多轻仓持有 上周LME铝震荡上行，期价表现偏强，主要是受到现货升水逐渐抬升的提振。国内方面，沪期铝延续前期涨势，但上行空间有所收窄，上方11万元整数关口的承压表现显著。近期华东现货库存再度走低，而冶炼厂及大型贸易商月末长单出清后，零单放货量有限，从而令持货商挺价意愿明显，实际成交价格再度被抬升，华东三地现货均有出现对期货盘面升水成交的局面，这种局面较2014年末市场行情类似，升水行情再度出现，华东整体市场成交再度回暖，成交量明显回升。无论是技术面还是基本面纷纷支撑铝价上行，关注整数关口的压制，操作上建议短多轻仓持有。 上海中期期货研究所 方俊锋 Z0000406 021-61090831 fangjunfeng@shcifco.com 李宁 Z0001827 021-61090839 lining@shcifco.com 邓宁宁 Z0001831 021-60209133 dengningning@shcifco.com 黄慧雯 021- 60209137 huanghuiwen@shcifco.com 常雪梅 021- 60209139 changxuemei@shcifco.com 卫来 021- 60209141 weilai@shcifco.com 2015年12月28日 星期一 上海中期期货研究所 www.shcifco.com [键入文字] 侯婧 021- 60209140 houjing@shcifco.com 王慧 021-60209151 Wanghui1@shcifco.com 朱罡 021-60209138 zhugang@shcifco.com 高彬 021-60209132 gaobin@shcifco.com 锡：投资者暂且观望 上周LME锡继续维持前期横盘震荡格局，趋势性方向尚未显现。国内方面，沪期锡结束前期反弹行情，期价震荡回落，当前多空博弈加剧，在消息面缺乏指引的背景下，总体锡价难以表现出趋势性行情。近期现货价格主流成交95000-96000元/吨,96000元/吨以上报价成交困难，价格处于跌势之中成交平淡。厂家陆续恢复供货，但大厂家还是处于缺货或者限量放货状态，下周预计到货增加，操作上建议投资者暂且观望。 螺纹：观望为宜 上周上海建筑钢材市场报价维稳，但成交有所松动。在连续两日的低迷销售下，现货报价难再坚挺，不少品牌均有松动出货，华东大厂厂提资源来到1720元/吨。不过由于唐山钢坯上涨30元/吨和期货表现相对坚挺的带动，市场整体表现依然坚挺，预计短期现货价格或窄幅盘整为主。螺纹钢主力1605合约震荡走强，整体表现依然偏多，关注60日均线附近压力突破情况，观望为宜。 热卷：观望为宜 近期现货市场信心偏强，但成交转弱，市场价格整体持稳。据市场反馈，目前市场呈现了中间规格、薄规格、锰卷齐价的怪相，这主要与钢厂近期减少中间规格投放，加大薄规格与锰卷的投放策略有关。后市来看，钢坯价格止跌反弹与近期市场的炒作从一定程度上对热轧价格形成了成本支撑，预计短期内市场价格将稳中趋强。热卷主力1605合约冲高回落，整体表现依然偏强震荡，关注反弹动力，观望为宜。 铁矿石：观望为宜 进口矿港口现货报价坚挺，成交价格涨跌互现，远期现货市场维稳。远期现货卖盘报价持平，市场接受度一般，临近假日，市场较为冷清。港口现货方面，近期报价仍然较为坚挺，低品味港口现货资源较为紧俏，成交价格与成交量均有上涨，整体看市场仍维持上涨态势，但后市心态较为悲观。国产矿市场价格弱稳，成交较差。铁矿石主力1605合约维持震荡表现，波动空间有所收窄，观望为宜。 焦炭：空单谨慎持有 上周焦炭主力1605合约冲高回落，呈现高位震荡格局。现货市场方面，各地现货价格仍在陆续缓慢下调，整体未见好转，焦化企业现金流紧张，尽管港口库存下降较多，但市场气氛依然偏空，对于明年二季度是否价格能够回升，市场目前也只是出于期望阶段，操作上建议空单谨慎持有。 焦煤：短空谨慎持有 上周焦煤主力1605合约高位震荡，545元/吨平台暂显压制。目前国内现货价格弱稳，但在中澳自由贸易协定签订后，焦煤进口关税将会逐步下调，对于后期整体的供应短期内仍显充裕，加上焦化企业采购积极性较低，因此短期难有明显反弹，操作上建议空单谨慎持有。 2015年12月28日 星期一 上海中期期货研究所 www.shcifco.com [键入文字] 动力煤：空单谨慎持有 上周动力煤主力1605合约冲高回落，收于长上影线的墓碑线。现货市场方面，价格略有企稳，加上电厂日耗的上升以及港口库存的下滑，带动动力煤期价略有转强。但从目前国内煤炭市场的整体供需来看，工业用电量始终难有起色，因此冬季阶段的民用电需求只能短期暂缓价格下行，相信在1月份以后，价格下行趋势难以改变，操作上建议空单谨慎持有。 塑料：短多继续持有 上周连塑料主力1605合约依托均线系统继续上扬，期价重心走高。现货市场主流报价普涨50-100元/吨，月底市场货源紧张令石化挺价意向增强，终端接货意向较为谨慎，观望情绪较浓。考虑到目前石化库存偏低、外盘油价止跌反弹以及下游部分刚需备货，料短期连塑料期价或延续涨势，短多继续持有。 聚丙烯：偏多操作 上周聚丙烯主力1605合约期价突破20日均线阻力呈现大幅飙升，周内期价强势运行。现货市场主流报价小幅上涨，部分石化大区调涨出厂价，成本支撑有所增强，下游工厂主动接货意愿较前期有所下降，市场交投尚可。近期丙烯价格大幅上涨、产业链利润低位、石化库存偏紧以及部分膜厂开工尚可等因素助推期价突破前期阶段性高点，后期关注6000元/吨一线阻力，暂维持偏多操纵。 甲醇：甲醇震荡上行，激进者可轻仓试空 目前国内甲醇市场窄幅整理，西北销售顺畅，多执行前期合同为主，预计本周该地有上调出货价格举措。山东、华北等地终端用户则对上涨的原料价格产生抵触情绪，不利于成本增加的传导。港口美金进口价格下滑较快，将对当地现货价格产生负面影响。上周甲醇价格震荡上行，突破1700元/吨关口压制，但临近周末涨势受阻，操作上建议谨慎者观望，激进者可轻仓试空，止损1750元/吨。 玻璃：玻璃冲高回落，轻仓试空为宜 近期华南和华中市场在当地销售旺季的带动下，报价有提高的迹象，另外，沙河地区深加工产业发展，减少了沙河玻璃原片外销的数量，预计一月中旬之前沙河地区深加工企业还能够保持一定的消费能力，对当地行情形成一定支撑。上周玻璃期价冲高回落，整体维持高位震荡格局，技术上看，840元/吨平台压制较强，操作上建议可背靠此位轻仓试空。 胶板：胶板再创新低，谨慎观望为宜 胶板期货主力BB1601合约本周震荡下行，临近周末弱势跌停。技术上看，近期期价呈现震荡盘整格局，重心小幅下移，整体受5周均线压制明显，预计短线期价仍将维持弱势震荡格局，操作上建议谨慎观望。 全球各主要国家12月28日至12月31日重要经济指标一览表： 2015-12-28 国家 时间 （北京） 内容 日本 7:50 11月季调后零售销售（月率） 美国 23:30 12月达拉斯联储制成品价格指数 达拉斯联储制造业指数 2015-12-29 意大利 17:00 12月Istat消费者信心指数 美国 23:00 12月谘商会消费者信心指数 12月谘商会消费者现况指数 2015年12月28日 星期一 上海中期期货研究所 www.shcifco.com [键入文字] 主要内容 纤板：纤板再创新低，谨慎观望为宜 纤板期货主力FB1601合约本周大幅下挫，再创历史新低。技术上看，期价跌破65元/张一线支撑后，期价重心上行乏力，虽近期呈现震荡盘整格局，均线系统走势纠结，但MACD指标走势偏弱，操作上建议谨慎观望。 天胶：暂时观望 上周天胶主力期价开盘后偏强窄幅振荡，临近收盘时小幅回落 。供应方面，泰国天胶生产量仍然维持在高位，从供应上对天胶价格起到一定压制作用。但是短期来看，近期贸易商在现货市场上有投机做多的动作，短时间内集中的购货动作或对行情有一定提振作用。需求方面，下游轮胎行业产销量仍然较差，全钢胎开工率也相对较低，出口数据仍然较低，整体需求仍然保持偏弱状态。然而，接近年底，轮胎工厂或出现一轮集中备货情况，对天胶需求量期内有望增加，因此在目前阶段，建议暂时观望。 PTA: 暂时观望 上周PTA期价窄幅震荡运行。成本方面，近期原油价格下跌，对PTA的成本支撑减弱。ACP亚洲PX合约报价达成本月再次搁浅，导致PTA与原油相关性增强。基本面上看，目前PTA开工率相对较高，短期内对价格起到一定压制作用，但由于明年一月部分大厂有停工与其。因此中长期来看，PTA价格不宜被过分看空，单边暂时观望。 豆粕：单边空单谨慎持有，跨期操作继续 近期阿根廷方面官方汇率下降，阿根廷旧作大豆可能缓步流出，对美豆出口将形成一定冲击。巴西方面的天气之前偏干，将近65%的种植区域受目前干旱环境的影响，不过未来两周的降雨预期显著增加，美豆故而再度承压。南美机构AGR表示巴西这
