股指周报：市场信心增强，震荡上行存压

2015年12月27日 1 / 7 2015-12-27 华泰期货|股指周报 华泰期货研究所 王 刚 0755-82764736  wanggang@htgwf.com 王明栋 021-68758639  wangmingdong@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 全球主要指数表现一览 指数简称收盘价周涨跌幅%上证综指3627.91.37深证成指12980.61.17沪深3003838.21.87上证502492.32.87中证5007792.11.20中小板指数8565.71.02创业板指数2794.7(1.26)恒生指数22138.11.76恒生国企指数9953.23.31日经22518769.1(1.15)道琼斯指数17552.22.47S&P5002061.02.76纳斯达克综指5048.52.55FTSE富时1006254.63.34美元指数97.8(0.87) 市场信心增强，震荡上行存压  本周观点 上周市场放量震荡，两市总成交量较前一周增加约4.36%，板块分化明显。在金融地产等权重板块的拉升下，沪指摸高3684.57点创出8月21日以来新高，但未能成功守住战果。创业板则持续弱势震荡，热点题材活跃度欠缺。上周沪深300、上证50、中证500指数分别上涨1.87%，2.87%和1.20%。 工业企业利润降幅收窄，汽车电力行业作用显著。前11月规模以上工业企业利润总额降幅微微收窄，11月当月利润较10月明显收窄，主要得益于汽车、电力等行业的拉动。此外，今年以来国家开展的涉企收费清理规范专项行动降低了企业成本，显示减税降费等稳增长政策初见成效。 流动性维持宽松，汇率止跌企稳。上周公开市场实现净投放300亿，流动性维持宽松状态。在打新资金冻结与年底流动性收紧的压力下，央行通过持续宽松的货币工具保持了市场资金面的稳定。央行对流动性的温和释放，有助于进一步增强市场投资者的信心，但也推迟了市场对央行再次降准时间的预期。汇率方面，上周人民币止跌企稳，外汇市场美元兑人民币成交量缩小，显示汇率市场在人民币加入SDR与美联储加息后的波动幅度开始逐渐收窄，但后期仍需密切关注汇率的变动情况，一旦汇率发生较大幅度的贬值，将对市场形成一定冲击。 发展金融结构改革，维持市场健康稳定。上周召开的中央经济工作会议、国务院常务会议中都显示出了国家在稳定经济发展、推进结构改革中对金融市场的高度关注与重视；27日，全国人大常委通过关于注册制改革的相关规定。随着金融市场结构性改革与注册制改革的推进，将有助于我国金融市场的逐步完善，股票市场也将在有序健康的氛围中得以稳定与发展。 两融余额连增，风险偏好修复。截至12月24日，两融余额日增速连续5个交易日为正，连续两周保持增长，两融余额自11月27日以来重回1.2万亿，市场活跃氛围渐浓。美联储加息后人民币汇率的连续贬值对市场信心产生一定冲击，但随着近期汇率市场的止跌企稳与市场环境的秩序井然，市场的整体风险偏好渐渐得到修复。 单边： 利率市场维持稳定，汇率市场止跌企稳，流动性维持宽松环境，市场资金面保持平稳。上周政策面消息居多，随着金融市场战略地位的上升与注册制改革的加速推进，市场信心在流动性充裕的大背景下将进一步增强。虽然上周最后两个交易日成交量连续萎缩，但市场惜售心理较为明显。随着本周一1.7万亿打新资金的解冻与两融余额的攀升回暖，沪指仍将延续震荡上行的态势，但解套的三季度套牢盘与沪指上方的年线均将对指数上行产生较强压力，可按震荡策略应对。 套利： 建议关注IC合约跨期反向套利机会 2015年12月27日 华泰期货|股指期货周报 2015年12月27日 2 / 7  行情回顾 上周市场放量震荡，两市总成交量较前一周增加约4.36%，板块分化明显。在金融地产等权重板块的拉升下，沪指摸高3684.57点创出8月21日以来新高，但未能成功守住战果。创业板则持续弱势震荡，热点题材活跃度欠缺。上周沪深300、上证50、中证500指数分别上涨1.87%，2.87%和1.20%。 股指期货一周行情回顾 简称收盘价前收盘价周涨跌幅%期现价差持仓量成交量(万)IF16013806.83704.82.75(31.40)286380.71IF16023753.6————(84.60)7980.01IF16033712.235963.23(126.00)53770.05IF1606360034633.96(238.20)12820.01沪深3003838.23767.91.87简称收盘价前收盘价周涨跌幅%期现价差持仓量成交量(万)IH16012480.823973.50(11.54)112400.30IH16022449.8————(42.54)4400.01IH16032433.22347.23.66(59.14)32190.02IH160623842301.83.57(108.34)6600.00上证502492.32422.82.87简称收盘价前收盘价周涨跌幅%期现价差持仓量成交量(万)IC16017595.87487.61.45(196.32)129400.38IC16027390.4————(401.72)4580.01IC1603724270442.81(550.12)19970.03IC160668686616.43.80(924.12)7210.00中证5007792.17699.41.20 数据来源：wind 华泰期货研究所 本轮牛市启动以来主要指数累计涨跌幅对比 50%70%90%110%130%150%170%190%210%230%250%2015-032015-042015-052015-062015-072015-082015-092015-102015-112015-12沪深300上证50中证500中小板指创业板指 数据来源：wind 华泰期货研究所 华泰期货|股指期货周报 2015年12月27日 3 / 7 上周各行业涨跌幅%(申万一级行业) 牛市启动以来各行业涨跌幅%(申万一级行业) 4.56 3.28 3.16 2.76 2.73 2.45 2.27 2.26 2.25 1.83 1.52 1.40 1.30 1.06 1.00 0.92 0.91 0.90 0.76 0.70 0.64 0.43 0.42 0.26 0.03 -0.26 -0.89 -0.91 家用电器食品饮料银行非银金融农林牧渔汽车医药生物化工商业贸易房地产建筑材料纺织服装电子机械设备建筑装饰采掘轻工制造综合休闲服务电气设备有色金属交通运输钢铁公用事业通信计算机传媒国防军工 159.98 149.19 130.27 129.86 129.83 129.03 126.34 125.84 119.82 117.91 112.34 110.66 107.78 104.00 99.57 97.98 93.47 91.82 90.98 84.90 84.63 83.65 79.77 79.56 72.11 54.92 48.95 41.28 计算机纺织服装综合房地产交通运输休闲服务建筑装饰轻工制造传媒通信商业贸易农林牧渔机械设备非银金融化工公用事业电气设备电子国防军工家用电器钢铁医药生物汽车建筑材料银行食品饮料有色金属采掘 数据来源：wind 华泰期货研究所 成交金额 换手率 01000200030004000500060007000800090000100020003000400050006000沪深300成交额(亿)_沪深300 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.55.0010002000300040005000600070008000万德全A换手率%_万德全A 数据来源：wind 华泰期货研究所 华泰期货|股指期货周报 2015年12月27日 4 / 7  本周走势分析 工业企业利润降幅收窄，汽车电力行业作用显著。12月27日国家统计局发布前11月工业企业财务数据，数据显示，1-11月，规模以上工业企业利润总额同比下降1.9%，降幅比1-10月收窄0.1个百分点。其中，11月当月利润下降1.4%，降幅比10月当月收窄3.2个百分点。11月工业企业利润降幅的收窄主要得益于汽车、电力等行业的拉动。11月，受汽车生产增长明显加快与电力生产销售回升等影响，这两个行业合计使规模以上工业企业利润降幅收窄3.8个百分点，贡献明显。此外，今年以来国家开展的涉企收费清理规范专项行动预计为企业减负1100亿元，降低了企业成本，显示减税降费等稳增长政策初见成效。但工业企业利润降幅虽有所收窄，不利因素依然存在。一是产成品存货增长有所加快：11月末，规模以上工业企业产成品存货同比增长4.6%，增幅比10月末上升了0.1个百分点。二是应收账款增速依然较高：11月末，企业应收账款同比增长7.8%，较11月主营业务收入增幅高6.8个百分点。 工业企业财务数据增速 工业企业利润总额当月值及增速 -10.00-5.000.005.0010.0015.0020.00工业企业:利润总额:累计同比工业企业:主营业务收入:累计同比工业企业:应收账款净额:同比工业企业:产成品存货:累计同比 -15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.000.001,000.002,000.003,000.004,000.005,000.006,000.007,000.008,000.009,000.0010,000.0 0工业企业:利润总额:当月值工业企业:利润总额:当月同比 资料来源：wind 华泰期货研究所 流动性维持宽松，汇率止跌企稳。上周央行共计开展700亿7天逆回购，利率维持2.25%，到期逆回购400亿，公开市场实现净投放300亿，流动性维持宽松状态。在打新资金冻结与年底流动性收紧的压力下，央行通过持续宽松的货币工具保持了市场资金面的稳定。央行对流动性的温和释放，有助于进一步增强市场投资者的信心，但也推迟了市场对央行再次降准时间的预期。汇率方面，上周人民币止跌企稳，即期汇率较前一周有所回升，且外汇市场美元兑人民币成交量也从人民币入篮以来的200亿美元以上降至200亿美元以下水平，显示汇率市场在人民币加入SDR与美联储加息后的波动幅度开始逐渐收窄，但后期仍需密切关注汇率的变动情况，一旦汇率发生较大幅度的贬值，将对市场形成一定冲击。 公开市场逆回购 SHIBOR利率 0.000.501.001.502.002.503.003.504.004.500.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.001,600.00逆回购数量:7天逆回购利率:7天 01234SHI BOR:隔夜SHI BOR:1周SHI BOR:2周 资料来源：wind 华泰期货研究所 华泰期货|股指期货周报 2015年12月27日 5 / 7 国债利率 美国国债利率 2.52.72.93.13.33.53.73.94.14.34.55年期国债10年期国债 0.51.01.52.02.53.0美国国债到期收益率:5年美国:国债收益率:10年 资料来源：wind 华泰期货研究所 人民币汇率 外汇市场成交量 0.000.050.100.150.200.250.300.355.96.