白糖周报
华联期货白糖周报 （2015.12.21-2015.12.25） 研究员：黄忠夏 咨询电话：0769-22116881 一周大事件 产业方面： 1、从相关部门获悉，截止24日新疆已有3家糖厂开榨，2015/16榨季新疆首家糖厂的收榨时间同比提前16天。剩余的11家糖厂预计多数也将在12月底前收榨，而上榨季新疆多数糖厂1月底才收榨，因此总体来说本榨季新疆的收榨进度同比大为提前。据悉提前收榨主要得益于今年开机时间正常，而且企业加工水平也有所提高。虽然提前收榨可能导致糖产量略少于预期，但调整不会太大。（影响中性） 2、2015年1-11月防城口岸累计进口食糖20万吨，比去年同期增加1.4倍；价值4.3亿元人民币，同比增长98.5%。九成以上为配额外原糖，巴西、古巴和泰国为主要进口来源地，其中自巴西进口11万吨，增加79.6%。受全球糖市供应充裕以及巴西雷亚尔持续走低的影响，国际糖价承压下跌，今年以来该口岸食糖进口均价逐月走低，11月份跌至1866元/吨，创历史新低。此外，由于国内食糖生产成本较高以及原料蔗供应不足，企业进口原糖加工生产的意愿较强助推该口岸食糖进口量倍增。（影响偏空） 3、中国海关总署周一公布的数据显示，因进口限制举措可能限制采购，中国11月糖进口量同比减少14.5%，不过今年的累计进口量同比仍大幅增加，且预计明年将依旧保持坚挺。海关数据显示，中国11月糖进口量为259,987吨，之前得益于国际糖价低迷，进口连续数月增加。之前市场曾预期中国2015年最后几个月的糖进口量将减少，因为中国政府寻求限制糖进口量以扶持国内糖业。11月的糖进口量低于分析师和贸易商预期的30-40万吨。得益于国际糖价低迷，中国今年前11个月糖进口量为435万吨，较去年同期增加39%。但中国政府已经通过去年引进的一项新的许可证制度限制进口。急于充分利用国外糖价低迷契机盈利的买家持续买入，但却被迫将货物置于中国保税仓库之内。（影响偏多) 当前焦点 随着开榨糖厂不断增加，新糖供应逐渐提速。对于当前国内糖市现货还是偏低了，以广西为例春节前现货保持在5500--5600较为合理。不过有一点可以确定，当前白糖现货缺乏下调空间，新糖供应不会压垮糖价。既然现货缺乏调整空间，则柳盘整体还是偏低了，依然具有中长线布局买入订货价值。 市场判断及操作策略 本周一长阳上攻之后连续回调，周五有所回升，多空暂时达成平衡，不过市场重心有所上移。现货价格不尽人意上涨乏力，期糖中规中矩表现转为平淡。在无更多利好消息提振情况下，维持当前小区间震荡概率偏大。所以，不要用熊市老眼光看待新榨季，国内糖市牛市基础十分牢固，短期的低迷清淡平稳注定长期维持下去。近期而言糖价大幅向上突破暂难实现，但下方支撑更为强劲。在具体操作上期糖投资者还是要顺势而为，既然当前趋势为上行则没有必要逆势而为。虽然当前现货并无多大起色，不过流通环节和终端还是需要将眼光放长远，16年夏季国内白糖现货价格站上六千元属于大概率事件，对此需要提前有所准备。 研究员简介：黄忠夏，经济学硕士，主要负责白糖期货研究。从业资格号F0285615，投资咨询从业证书号Z0010771。 商品研究报告 周报 本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。
