每日市场透视

證券 ｜ 期貨 ｜ 貴金屬 ｜ 企業融資 國浩集團（港交所股份代號: 53）全資附屬公司 豐隆集團成員 註： 國浩資本有限公司是獲證監會發牌從事第1、第4及第6類受規管活動的持牌法團；國浩資本期貨有限公司是獲證監會發牌從事第2類受規管活動的持牌法團。貴金屬買賣服務是由國浩資本金業有限公司提供。 2015年12月22日 恒生指數表現 指數表現 資料來源：彭博資訊 絕對變幅 變幅% 香港股市 收市 1天 1天 1個月 3個月 恒生指數 21,791.68 36.12 0.17 -4.23 -0.02 恒生綜合指數 3,001.26 6.89 0.23 -4.39 0.15 恒生香港中資企業指數 4,016.08 8.91 0.22 -3.94 -0.99 恒生中國企業指數 9,746.99 112.58 1.17 -5.39 -0.90 成交金額 (百萬港元) 59,881.83 -14,973.27 -20.00 -7.06 -19.55 週邊股市 道瓊斯工業平均指數 17,251.62 123.07 0.72 -3.21 5.64 納斯達克指數 4,968.92 45.84 0.93 -2.66 4.46 上證綜合指數 3,642.47 63.51 1.77 0.33 14.34 原油期貨價格 (美元) 36.03 0.22 0.61 -10.79 -21.38 黃金期貨價格 (美元) 1,077.20 -3.40 -0.31 0.08 -4.25 波羅的海乾散貨指數 478.00 1.00 0.21 -4.02 -51.12 美元兌每一單位歐元 1.0909 -0.0003 -0.03 2.43 -1.93 日圓兌每一單位美元 121.242 0.0588 0.05 -1.29 0.90 國企指數 恒生指數 20天移動平均數 9,744.12 21,996.94 50天移動平均數 10,153.35 22,429.27 9天相對強弱指數 53.06 46.25 市場攻略 袁志峰－ericyuen@guoco.com 儘管美國股市上週五大幅回調，恒生指數昨日收市仍升0.2%至21,791點，。市場成交額減至599億。重磅股匯豐(5)、中移動(941)及騰訊(700)跌0.4%-0.7%。友邦保險(1299)無升跌。本地銀行股及地產股走勢不一。長實地產(1113)、新鴻基地產(16)及九龍倉(4)跌0.5%-1.1%。中銀香港(2388)向中國信達(1359)完成出售南洋商業銀行全部股份，後者升1.8%。招商局 國際(144)及銀河娛樂(27)升3.4%-3.8%，為恒 生指數中升幅最多的股份。 國企指數在金融股的帶領下升1.2%。中國建材(3323) 、中國神華(1088) 、國藥控股(1099)及中國國航(753)升3.0%-4.7%。國企指數中的證券、銀行及保險股分別平均升2.6%、1.6%及1.1%。中國龍源電力(916)跌0.8%，為表現最差的國企指數成份股。本行預計恒生指數與國企指數將於近期内分別反彈至22,500及10,000點水平。 本行預計恒生指數將於近期内反彈。 行業／公司新聞 袁詠怡,CFA－becky.yuen@guoco.com 基於信義玻璃(868)於盈喜中所給出的2015年盈利指引勝預期而重申買入建議 重申買入 • 信義玻璃最近發盈喜，解除市場對玻璃市場疲軟的憂慮 • 浮法玻璃的價格開始回升，而天然氣的成本亦有所降低，將會提升公司的利潤率 • 公司現價相當於7.7倍2016年市盈率及1.0倍2016年市帳率，估值並不昂貴。 風險等級：中 投資期：長 信義玻璃(868, $4.58)於12月15日發盈喜，預期公司2015年的盈利將會較2014年大幅增加45%至60%。在公告中，公司指出強勁的盈利增長主要是由於1)銷售成本因公司的嚴格成本控制措施及規模效應而有所降低; 2) 汽車玻璃業務持續增長及3)附屬公司信義光能(968)的盈利顯著上升。 評論: 公司的盈利指引大致符合本行之前所估計的48%增長，但較市場共識估計的32%增長為佳。本行相信2015年下半年的盈利較預期為佳，再一次證明在國內的建築活動疲弱的背景下信義玻璃強勁的執行能力及其業務的防守性。 本行再次重申對公司的正面看法，並認為公司將會是天然氣價格下調的主要受惠者。回顧在11月20日起，中國 降低非居民用天然氣門站價格，每立方米下調0.7元人民幣，平均降幅約28%。信義玻璃約三份之一的產能位於中國華南地區，而此地區的天然氣價格以市場導向定價。因此此部分的產能已經在最近一年中因爲油價下跌而享受著較低的生産成本。與此同時，信義玻璃其餘的生産綫將會受惠於此輪天然氣價格的下調，而根據本行的估算，這些生産綫的天然氣用量可達5.5億立方米。基於天然氣價格每立方米降低0.7人民幣，公司的總成本節省可達3.85億元人民幣，或相當於公司2015年總銷售成本的5.6%。由於天然氣分銷商通常需要約三個月的時間去傳遞天然氣價格下調的影響至終端用戶，價格下調對信義玻璃的正面影響將在2016年開始展現。 與此同時，中國浮法玻璃的價格在最近三個月不斷改善，其全國平均價格從最近7月底的低位反彈上升10%並達到自2014年10月以來的最高位。本行相信浮法玻璃反彈的兩個主要原因為1) 供應過多的情況隨著行業推出新產能的速度放緩及規模較小的同業由於低利潤和信貸緊縮而退出市場而有所改善; 2)中國房地產市場，尤其是一線城市，經過中國數輪的減息和更爲寬鬆的房屋借貸政策後開始有改善的跡象。此應改善市場對建築材料行業的信心，包括玻璃製造業。事實上，本行發現中國主要製造商的浮法玻璃的庫存天數從2015年4月開始下跌，反映著行業供求的情況有所改善。 由於浮法玻璃的價格開始回升，而天然氣的成本亦有所降低，本行認爲信義玻璃的利潤能力及盈利應可在2015年第二季的基礎上錄得改善。本行維持對信義玻璃2015年的盈利預測為20.2億元(每股盈利為0.52元)，並預計公司的盈利在2016年達23.4億元(每股盈利為0.597元)。這是基於12%的銷售增長及30.1%的毛利率(浮法玻璃的毛利率為17%)。此將等同於2015年和2016年每股盈利分別增長48%和16%。公司現價相當於7.7倍2016年市盈率及1.0倍2016年市帳率，考慮到公司玻璃行業前景的改善，估值並不昂貴。因此，本行重申對該股買入的建議，12個月目標價以9倍2016年市盈率計算為5.38元。 最近推介股份 推介股份 評級 推薦重點 目標價 深圳國際(152) 買入 深圳國際(152)開始將投資重點轉移至物流業務，維持買入建議 15元 德永佳集團(321) 買入 重申買入德永佳集團(321)以受惠於美國業務復蘇的趨勢和公司的高股息率 8.70元 申洲國際(2313) 買入 因申洲國際(2313)仍然是全球運動意識增強的主要受惠者而重申買入 45.7元 神州租車(699) 買入 因神州租車(699)股價回調為長缐投資者提供一個難得的買入機會而重申買入 17元 理文造紙(2314) 買入 因應最近紙價上升而重申理文造紙(2314)的買入評級 5.28元 安踏體育(2020) 買入 因應最近股價下降提供良好買入機會而重申安踏體育(2020)的買入評級 23.9元 中海發展(1138) 買入 重申中海發展(1138)的買入評級，因公司將會是航運公司資產重組的主要受惠者 7.4元 國藥控股(1099) 買入 因行業前景理想及以歷史水平而言估值便宜 – 建議買入國藥控股(1099) 36.2元 中國建築國際(3311) 買入 以歷史水平價格而言估價便宜 - 建議買入中國建築國際(3311) 14.7元 福耀玻璃(3606) 買入 考慮到福耀玻璃(3606)的防守性質及正在改善的利潤前景而重申買入 19.78元 技術點評 金風科技 (2208, $15.02) 目標價: $16.65買入 資料來源：彭博資訊, 國浩資本 風險：高 投資期：短 • 金風科技股份有限公司研究、開發與生產製造大型風力發電機組。 • 股價昨日大升9%，並超越了50天及250天綫。9日相對強弱指數在50水平之上並呈上升趨勢，反映著股價未來強勁的上升動力。 • 買入。短線目標價為16.65元。於13.6元止蝕。 巿場共識2016年巿盈 率: 10.9倍 巿場共識目標價: 18.48元 信利國際 (732, $1.83) 目標價: $2.02買入 風險：低 投資期：短 資料來源：彭博資訊, 國浩資本 • 信利國際集團有限公司透過其附屬公司從事製造及銷售液晶顯示屏、電子消費產品，包括計 算機、傳呼器、MP3播放機和電子元件。 • 股價昨日以大成交升5.8%，並超越了50天綫。9日相對強弱指數在50水平之上呈現升勢，反映著股價未來看漲趨勢。 • 買入。短線目標價為2.02元。於1.65元止蝕。 巿場共識2016年巿盈率: 6.3倍 巿場共識目標價: 1.67元 相對強弱指數啓示 技術超買(9天RSI> 80) 技術超賣(9天RSI<20) 股票代號 股票代號 75, 143, 431, 472, 535, 756, 878, 943, 970, 1224, 1240, 1288, 1315, 1317, 1448, 1831, 1963, 2011, 2098, 3908 33, 346, 397, 486, 1027, 1076, 1345, 1366, 1368, 1426, 1515, 1618, 1800, 1913, 1919, 2866, 3337, 3823 異動股份 股票名稱 股票代號 收市 (元) 股價升幅 (%) 成交量相對過去3個月每日平均 (倍) 距目標價的上升 / 下行空間% 評級%^ 2015年 市盈率% 耀科國際 143 0.25 49.6 34.6 不適用 不適用 不適用 天順證券 1141 0.20 39.1 11.2 不適用 不適用 不適用 香港教育國際 1082 0.18 23.1 5.2 不適用 不適用 不適用 金風科技 2208 15.02 9.0 2.1 23.0 4.3 11.2 白雲山 874 22.25 8.3 4.5 15.8 3.0 18.4 重慶銀行 1963 6.79 7.3 4.4 16.1 3.6 5.2 楓葉教育 1317 3.84 7.0 2.1 1.1 5.0 19.5 信利國際 732 1.83 5.8 3.7 -8.9 2.5 6.9 三生製藥 1530 10.44 5.1 2.2 19.1 4.7 36.5 天虹紡織 2678 5.04 5.0 32.4 63.2 3.6 6.1 富智康集團 2038 2.88 4.7 2.4 68.5 4.5 10.6 農業銀行 1288 3.30 3.7 4.4 22.3 4.3 5.0 復星醫藥 2196 22.60 2.9 2.5 36.3 4.4 19.9 中遠太平洋 1199 8.48 2.0 3.3 35.6 3.8 10.5 資料來源：彭博資訊, 國浩資本; % 基於共識預測; ^ 此「評級」代表分析員對股份的看法。它是由分析員的評級轉化為1- 5的數字，然後計算平均數所得出。”5”為最佳, “1”為最差 A-H 股溢價/ 折讓 (%) 平均A-H 股 上海上巿股份 -46.6% 備注： 中港巿場互通計劃不包括在深圳上巿股份 溢價/ 折讓 (%) 深圳上巿股份 -51.0% A-H 股 – 上海上巿股份 A-H 股 – 上海上巿股份 H股 代碼 A股 代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差(%) H股 代碼 A 股 代碼 公司名稱 A股收巿 (人民幣) H股收巿 (港幣) AH股 價差(%) 1108 600876 洛陽玻璃 35.2