Thanachart Capital：2015年第4季度贷款和收益前景黯淡

编辑：黄奕电话：（852）2277 6765电邮：foreignstock@phillip.com.hk 2015年12月17日泰康塔纳哈特资本2015年第4季度贷款和收入前景黯淡泰国|设置|银行公司预览彭博TCAP TB l路透社TCAP.BK11月贷款收缩0.1％，但12月可能回升TCAP报告称其11月份贷款月率下降0.1％，但下降速度放缓，而10月份为0.6％。然而，其年初至今贷款较2014年底下降了6％。我们预计12月假期购物季贷款将增加，并且有可能购买（从累积升级）收盘价（英镑）33.50目标价格（Bt）39.00（+ 21.49％）公司资料股份总数（百万）：1,278该国大型活动汽车博览会的需求增加。即使这样，仍不足以推动全年回到积极的领域。 2015年第四季度，我们预计贷款将按季收缩0.3％。市值（Btmn）：市值（USDmn）：39,0311,082由于贷款收缩和高支出，2015财年第4季度净利润同比下降，环比下降鉴于贷款紧缩和2015财年第四季度高昂的支出，我们预计2015财年第四季度的净利润将同比下降10.4％，季度环比下降10％至12亿泰铢，而贷款损失准备金可能会保持较高水平。高拨备似乎是我们对y同比下降估计的关键因素，尽管尽管拨备可能会减少，但年底的高支出可能会成为我们qq下降预测的关键元凶。52-WK高/低（Bt）：36.5 / 28.253M平均每日T / O（mn）：3.91票面价值（Bt）：10.00主要股东(%)2015年10月6日1.泰国NVDR有限公司12.72.MBK Plc。 10.23.Thanachart Capital Plc。 8.82015财年净利润增长3.4％，达到53亿泰铢，低于我们此前预期的55亿泰铢我们将净利润预测从55亿泰铢削减至53亿泰铢，同比增长3.4％，至价格表现（％）1个月3个月1年价格较高的费用。我们预计TCAP将提供每股Bt1.60的年度股息，目前相当于4.8％的收益率。该银行已经派发了每股Bt0.70的中期股息。2016年，我们预计净利润将达到60亿泰铢，因为贷款有望改善，贷款损失准备金将下降。我们估计股息为每股Bt1.70，收益率为5.1％。“买入”评级上调至39 Bt /股目标价我们对TCAP明年的贷款增长和收益持乐观态度，TCAP的交易价格为ABS-4%10%12%设置相关指数17%34%14%价格与价格指数605040302010012月12日12月13日12月14日 12月15日较我们维持不变的目标价Bt39 /股大幅折让。我们升级我们的TCAP等级 TCAP TB ESETTY SETI（折旧）从“累积”到“购买”的立场。资料来源：彭博社，PSR关键金融YE十二月2014财年2015财年2017财年收入（Btmn）39,908 40,190 40,542 43,268净利润（百万吨）5,120 5,295 5,966 6,593每股收益（Bt）4.014.144.675.16市盈率8.4 8.1 7.2 6.5BVPS（Bt）40.1940.3246.8050.37P / B（X）0.80.80.70.7DPS（Bt）1.301.601.701.80股息收益率(%)3.94.85.15.4鱼子(%)5.134.975.265.41债务/股权（X）9.338.568.588.42资料来源：公司，PSR估算。**倍数和收益率基于最新收盘价评估方法P / B'16（0.9x）阿迪索恩·蒙帕朗贡证券投资分析师＃18577电话：66 2 635 1700＃497参考 没有。：CO2015_00939页面1 |菲利浦证券（泰国）泰国股票研究Thanachart Capital公司预览收入证明mn2015年第4季度2015年第3季度2014年第4季度q-q +/-y-y +/-2015Fy-y +/-利息收入利息花费净利息收入费用和服务收入费用和服务费用净费用和服务收入其他非利息收入总收入运营开支预分配利润贷款和债务证券的减值损失扣除所得税费用前的经营利润税收少 数民族净利每股收益（Bt）关键财务比率2015年第4季度2015年第3季度2014年第4季度q-q +/-y-y +/-2015Fy-y +/-收益评估基金成本传播尼米不良贷款资产负债表mn2015年第4季度2015年第3季度2014年第4季度q-q +/-y-y +/-2015Fy-y +/-资产能力Pai d（百万shrs）-Pa r Bt10资产BVPS（Bt）亏/负（％）菲利浦证券（泰国）| 2 |佩格泰国股票研究公司治理-2015先进的巴斯夫BCP生物技术集团防弹少年团CKCPNDRTDTACDTC东风爱格格莱美汉娜HMPRO插入IRPC静脉血栓高宝KCEKKP韩国铁路银行LPN麦考特薄荷单核细胞增多症NKI电话PPS聚苯乙烯PSL一键通聚四氟乙烯PTGCQTC棘轮知更鸟萨姆特三星SAT考试SC渣打银行SCC种子SIM卡SNC西班牙语高通太钢TKTTMB最佳VGI华歌尔AAV一顶帽子年龄AHCAKP阿玛塔安南AOTAPCSARIP亚西玛问均价班普湾BBLBDMS百乐BKIBLABMCL博尔溪工作组中心CFRESHCHO贸发会议厘米碳纳米管COL公积金消费物价指数CSLDCC三角洲德姆科ECF电子工程战争遗留爆炸物GBXGC绿色荧光蛋白全球贡库赫玛吉火锅水电国际刑事法院市一互联网IRCKSLKTC兰纳LH罗克斯利LRH马可MBKMC巨型MFEC全国广播公司NCH。九国家统计局 泰康 OCCOGCSVISWCSYMC新泰克塔斯科TFTCAP2014TF购买力平价12,05111,95712,9391%-7%48,83152,940-8%公关-5,075-5,015-6,164-1%18%-21,110-25,47517%普兰达6,9766,9426,7750%3%27,72127,4651%PREB2,2342,1692,7103%-18%8,3388,688-4%PT-695-675-685-3%-1%-2,725-2,7682%PTG1,5391,4942,0253%‐24%5,6125,920‐5%Q-CON1,3451,4641,370-8%-2%6,8566,5245%QH9,8619,90010,1690%‐3%40,19039,9081%RS5,1405,0205,2152%-1%20,26519,8302%S＆J4,7214,8804,955‐3%‐5%19,92520,078‐1%萨比纳-1,683-1,708-1,5761%-7%-8,570-7,084-21%萨姆科3,0383,1723,379‐4%‐10%11,35512,994‐13%SCG-395-400-6571%40%-441-2,55883%海油1,4261,4191,3630%5%5,6195,3166%SFP1,2181,3531,359‐10%‐10%5,2955,1203%暹0.951.061.06-10%-10%4.144.013%歌手%SWCSYMC新泰克塔斯科TFTCAP2014TFSSF5.04%5.06%5.25%0%-4%5.15%5.36%-4%SSI2.43%2.43%2.81%0%-14%2.54%2.90%-12%SSSC2.61%2.63%2.43%-1%7%2.61%2.46%6%SST2.92%2.94%2.75%-1%6%2.92%2.78%5%STA3.42%3.42%4.09%0%-16%3.61%4.51%-20%STECSVISWCSYMC新泰克塔斯科TFTCAP2014TFTGCI986,633982,2801,025,6840%-4%986,6331,025,684-4%泰国877,992875,207921,4080%-5%877,992921,408-5%塔那1,2781,2781,2780%0%1,2781,2780%比我108,640107,073104,2761%4%108,640104,2764%提示40.3240.4040.190%0%40.3240.190%三112.5%115.6%116.5%-3%-3%112.5%116.5%-3%REL 泰康小费太保传统知识TKSTMITMILLTMTTNDT田纳西州TNL托格TPCTPCORPTRCTRU真正TSCTSTE潜航者贸易协定TTCLTTWTUTVDTVOTWFP交易平台UACUT紫外线VNT波优胜者尤萨ZMICO2SAEC永旺自动对焦啊爱乐AITAJAKR阿玛娜阿马林美联社安可水族如亚洲AUCT阿育王BA美容电子商务BFITBH大北京比奇BKDBTNCCBGCGDCHG周CI市CKP中枢神经系统呼叫CPLCSCCSP的CSSCTW脱氧核糖核酸地球逸生预期信用损失EFORL埃索有限元火焦点向前FPIFSMARTFSSFVCGCAPGENCOGL腺辉光金Y宏达电高科技国际电工委员会联合会IFS人道法IRCPITDJSPJTS朱比勒卡赛特KBS卡卡凯基KKC韩国技术研究院KWCYEL＆E拉林LHKLIT生活LST中号重大的马克罗比赛马蒂MBKET柴仔MFC磨MJDMK现代ONG手脉MSCMTIMTLS数控挪威克朗NUSA西北地区纽约时报海洋步伐帕图PBPCAPCSGHPDGPF微微PL计划平台PPMPRGPRIN太平洋标准时间专利权Y龙QLTRCIRCL里奇RMLRPC小号销售SAPPE萨瓦德SCCCSCNSCP海油西里斯凯SMG太阳能索康温泉SPCSPCGSPPTSPVI斯里卡南南合作坦率地科技部SUC苏斯科苏塔新思TAE高田TCCTCCCTCJ球队TFDTFITICTIW豪华房TMCTMD托普TPCHTPIPLTRT东京证券交易所TSRUMI向上UPF联合会乌雷卡联合会威宝VIHVPO世界卫生大会赢得XO结果介绍泰国董事协会（IOD）有关公司治理的调查结果的披露是根据美国证券交易委员会（SEC）的规定进行的。分数范围徽标数量没有给出徽标交流委员会。 IOD的调查基于泰国证券交易所和向公众开放的铝市场上市的公司的信息，并且可以由普通公众投资者访问。因此，结果是从第三方的角度来看的。它不是对操作的评估，也不基于内部信息。调查结果截至泰国立式公司的公司治理报告中显示的日期。结果，在该数据之后可以改变调查结果。证券公司的菲利普证券（泰国）不确认也不保证该调查结果的准确性。菲利浦证券（泰国）| 3 |佩格泰国股票研究产业集团名称部门名称行业指数农业和食品工业[AGRO]农业综合企业农业研究所食品与饮料餐饮消费品[CONSUMP]时尚时尚家庭和办公产品家个人产品和药品人财务[FINCIAL]银行业银行金融与证券鳍保险保险公司工业[INDUS]汽车行业汽车工业材料与机械内模打包包纸和印刷材料纸石化与化工彼得罗钢钢物业与建筑[PROPCON]建筑材料CONMAT建筑服务缺点物业发展支柱房地产基金和房地产投资信托PF＆REIT资源[RESOURC]能源与公用事业能源矿业矿服务[SERVICE]商业通讯媒体与出版媒体卫生保健服务健康旅游休闲旅游专业的服务教授运输及物流转运技术[TECH]电子元器件埃特隆信息通讯技术信息通讯技术PSR评级系统资本收益建议购买累积/交易买入中性卖备注我们的建议并非完全基于上述量化收益范围。我们考虑定性因素，例如（但不限于）股票的做出最终建议之前，股价催化剂以及围绕股票的投机性暗示菲利浦证券（泰国）| 4 |佩格现代 风险回报状况，市场情绪，近期股价升值速度，是否存在ONG手脉MSCMTIMTLS数控足够NUSA西北地区现在海洋步伐鸭PBPCAPCSGHCEOPF微微PL计划平台PPMPRG通过太平洋标准时间专利权Y龙QLTRCIRCL里奇RMLRPC小号销售SAPPE萨瓦德SCCCSCNSCP海油西里斯凯SMG太阳能索康温泉SPCSPCGSPPTSPVI斯里卡南南合作坦率地科技部SUC他们的公司苏塔新思TAE高田TCCTCCCTCJ球队TFDTFITICTIW