汽车行业周报：11月，传统汽车继续回升，新能车涨势不减

请务必阅读正文之后的免责声明部分 汽车行业周报（12.07~12.13） 2015年12月14日 中性（维持） 11月，传统汽车继续回升，新能车涨势不减 11月，汽车产销延续10月回升态势，1-11月，汽车产销同比增速相比1-10月有所上升。11月，我国汽车产销分别为254.42万辆和250.88万辆，同比分别增长17.7%和20.0%。1-11月，销售汽车2178.66万辆，相比上年同期增长3.3%。另据工信部统计，11月，我国新能源汽车生产7.23万辆，同比增长6倍。2015年1-11月，新能源汽车累计生产27.92万辆，同比增长4倍。 上周，主要原材料价格均不同程度上涨，国际原油价格继续下滑 上周，汽车行业主要原材料价格均出现不同程度上涨。总体来看，汽车主要原材料价格相对处于历史低位，汽车行业相关细分领域将继续享受低成本优势。此外，上周国际原油价格继续下滑，布伦特原油价格跌破40美元/桶。长期来看，原油价格下降的趋势不改，汽车使用成本有望进一步降低。 上周，汽车板块跑赢大盘0.25个百分点 上周，汽车板块跑赢大盘0.25个百分点。期间，汽车板块下跌了1.64%，而同期沪深300下跌了1.89%。所有细分板块均出现不同程度下跌，其中，客车板块跌幅最大，期间下跌了5.30%；乘用车板块跌幅最小，全周下跌了0.80%。 上周，乘用车板块中，仅长安汽车上涨，涨幅为+8.7%；商用车板块中，仅有江铃汽车（+8.4%）、海伦哲（+2.4%）出现上涨；零部件板块中，世纪华通（+46.4%）涨幅居前；汽车销售及服务板块中，亚夏汽车（+9.6%）、国机汽车（+6.2%）继续处于领涨位臵。 投资策略 中国汽车市场已进入平稳增长区间，未来几年销量增速超过10%的概率较小，逐渐进入汽车后市场时代。受宏观经济低迷、环保/能源/交通压力增加、车企价格战等影响，终端需求锐减，预计15/16年汽车销量微增长成为新常态。 汽车行业依靠销量超预期驱动的投资机会时代已经过去，更多的是结构性投资机会，节能环保、智能化、互联网化成为未来发展趋势。“三驾马车”（新能源、互联网+、国企改革）将持续为汽车行业带来投资机会。 风险提示 1、更多城市实施汽车限购；2、行业利好政策不达预期；3、基础设施建设不达预期；4、宏观经济大幅下行。行业研究 市场表现 截至2015.12.11 010,00020,00030,00040,00050,00060,00070,00080,00090,000-20%0%20%40%60%80%100%120%成交金额(百万元)汽车(中信)沪深300 子板块市场表现 12.07-12.11 -5.30%-2.58%-1.89%-1.78%-1.64%-1.08%-0.80%客车卡车沪深300汽车销售与服务汽车汽车零部件乘用车 分析师：赵宇 执业证书号：S1490513070002 电话：010-85556203 邮箱：zhaoyu@hrsec.com.cn 联系人：何健康 电话：010-85556186 邮箱：hejiankang@hrsec.com.cn 11月，传统汽车继续回升，新能车涨势不减 证券研究报告 华融证券HUARONG SECURITIES 汽车行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 目 录 一、汽车行业相关新闻与数据 .................................................................................................................................................... 4 1、汽车行业相关新闻要览 .................................................................................................................................................. 4 2、汽车行业相关数据 .......................................................................................................................................................... 4 3、汽车板块上周（12.07-12.13）市场表现及估值 ........................................................................................................... 8 二、公司动态与市场表现 ............................................................................................................................................................ 9 1、公司新闻要览.................................................................................................................................................................. 9 2、公司公告 ......................................................................................................................................................................... 9 3、子板块个股上周（12.07-12.13）市场表现 ................................................................................................................... 9 4、新三板行情 ................................................................................................................................................................... 10 三、投资建议 .............................................................................................................................................................................. 12 四、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 12 华融证券HUARONG SECURITIES 汽车行业 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 图表目录 图表1：10月份各车型销量同比增速 ........................................................................................................................................ 4 图表2：1-10月份各车型销量累计同比增速 ............................................................................................................................. 4 图表3：近几年汽车销量情况（按月） ..................................................................................................................................... 5 图表4：汽车细分销售情况 ......................................................................................................................................................... 5 图表5：乘用车细分销售情况 ..................................................................................................................................................... 5 图表6：客车细分销售情况 ......................................................................................................................................................... 6 图表7：卡车细分销售情况 ......................................................................................................................................................... 6 图表8：汽车经销商库存预警指数（%） ................................................................................................................................. 6 图表9：汽车经销商（市场总需求）观点比例（%） ............................................................................................................. 6 图表10：主营收入累计同比（%） ........................................................................................................................................... 6 图表11：利润总额累计同比（%） ..........................................................................