甲醇期货日报：现货报价持续偏弱 期价低位盘整

甲醇日报 请务必阅读最后重要事项 第0页 甲醇期货日报 Methanol Daily Report 现货报价持续偏弱 期价低位盘整 现货价格：国内甲醇市场延续跌势，成交情况一般。西北市场维持稳定，目前多降价消库为主。内地市场较为冷清，河南地区受郑州会议影响，出货寥寥，市场维持弱稳；因西北、华北低价货源影响，鲁中市场价格窄幅走低；期货继续下滑，加之内地弱势，买家观望，成交较少，港口市场价格窄幅下滑。整体化工行业行情不佳，甲醇市场多延续疲软为主，回暖较难。 港口库存：截至11月26日，江苏（不加宁波地区）甲醇库存在25.05万吨，较上周（11月19日）增加0.15万吨。目前浙江嘉兴加上宁波地区甲醇库存在21.30万吨，比上周大幅下降2.60万吨，跌幅在10.88%。其中宁波库存在11.10万吨，整体浙江嘉兴加上宁波地区可流通货源在0.70万吨。目前华南（不加福建地区）甲醇库存在7.40万吨，比上周（11月19日）下降1.45万吨，降幅为16.38%。其中东莞地区在2.20万吨附近，广州地区库存在5.20万吨。整体广东可流通货源在4.25万吨附近。整体来看，沿海地区（江苏、宁波和华南地区）库存在55.75万吨，整体沿海可流通货源在16万吨附近。 操作策略： 一、截止12月9日，江苏地区价格1790-1800元/吨、宁波地区价格1920-1930元/吨、鲁南地区价格1620- 1630元/吨、河北地区价格1520-1650元/吨，内蒙地区价格1150-1180元/吨，目前大部分地区现货价格整体持平，期价下跌空间有限。二、截至12月3日当周港口库存小幅走高，沿海地区（江苏、宁波和华南地区）库存在57.74万吨，相比上周55.75万吨增加1.99万吨。整体沿海可流通货源在17.11万吨附近。三、截止12月3日，全国甲醇装置开工率为63.11%，相比上周65.65%小幅下降 ； 西北地区甲醇装置开工率72.62%，相比上73.2%整体持平，整体来看甲醇装置开工率仍处相对高位。四、当前国际原油价格向下突破40美元/桶，对国内化工品价格形成压制。短期内密切关注国际油价波动。操作上，目前甲醇期价低位震荡，05合约空单可逐步平仓，获利止盈，近期倾向观望为主。 请务必阅读最后重要事项 方正中期研究院能源化工组 研究员：李家文 Email：lijiawen1346@163.com 电话：010-68573539 研究员：王骏 执业编号：F0243443 Email：wangjun2@foundersc.com 电话：010-68578867 2015年12月10日 行情预测：震荡 甲醇日报 请务必阅读最后重要事项 第1页 资料来源：方正中期研究院 从上图可以看出，一是每年甲醇期价在4-5月会小幅冲高，然后会保持下行趋势持续到6月份左右，其主要是新年过后甲醇下游开工率陆续增加，以及4月份甲醇装置检修致供给减少；二是在8-10月份受装置检修影响及下游需求重新开工导致价格有所上涨，其后在10-11月份价格回落。 资料来源：方正中期研究院 跨期价差大幅走低，主要是由于05合约跌幅远大于01合约，也表明大部分市场参与者不看好远期甲醇价格；同时期货价格目前贴水较大，也表明期价进一步大幅走低空间不大。 1,7002,2002,7003,200010203040506070809101112甲醇价格季节性分布 201220132014201511.000 -120-100-80-60-40-20020406080100MA605-601-300-250-200-150-100-50050100150200MA605-江苏 MA601-江苏 图1：受原油价格价格走低影响 2015年甲醇期价重心明显下移 图2：跨期价差大幅走低 期货价格小幅贴水 甲醇日报 请务必阅读最后重要事项 第2页 资料来源：方正中期研究院 当原油价格位于250-400元/桶的价格时，甲醇价格位于1800-2600元/吨。就目前来看，国际原油价格短期难以重新回到60美元/桶的价格，因此我们认为甲醇价格重心下移是必然的。国际原油的价格区间决定了国内甲醇的反弹高度，甲醇自身供需情况走势决定了甲醇反弹时间点位。 资料来源：方正中期研究院 表： 国内甲醇现货价格报价 单位：元/吨 日期 江苏 宁波 鲁南 河北 内蒙 11月4日 1890-1900 1950-1960 1710-1730 1750-1800 1500-1520 11月5日 1900-1910 1950-1960 1730-1740 1750-1800 1500-1520 4050607080901001101201,8002,2002,6003,0003,400甲醇价格与BRENT原油价格相关性 20406080100120140250,000300,000350,000400,000450,000500,00002/1103/1104/1105/1106/1107/1108/1109/1110/1111/1112/1113/1114/1115/1116/11库存量：商业原油：全美 WTI原油收盘价（周度） 1,2001,7002,2002,7003,2003,7004,200江苏地区 山东南部 内蒙古 12001700220027003200370011/1212/1213/1214/1215/12CFR中国主港 CFR东南亚 FOB美国海湾 图3：原油价格持续低位震荡 甲醇大幅反弹概率较小 图4：现货价格持续弱势 内外价差维持区间震荡 甲醇日报 请务必阅读最后重要事项 第3页 11月6日 1900-1910 1960-1970 1730-1740 1750-1800 1500-1520 11月9日 1950-1960 2040-2050 1730-1740 1750-1830 1500-1520 11月10日 1940-1950 2010-2020 1740-1750 1750-1830 1450-11470 11月13日 1970-1980 2050-2070 1750-1760 1750-1830 1450-1470 11月17日 1960-1970 2050-2060 1750-1770 1750-1830 1370-1390 11月18日 1950-1960 2050 1750-1770 1750-1820 1370-1390 11月19日 1950-1960 2030-2040 1740-1750 1750-1820 1370-1390 11月20日 1940-1960 2030-2040 1720-1730 1750-1820 1370-1390 11月23日 1940-1960 2030-2040 1700-1710 1700-1790 1370-1390 11月24日 1850-1900 2020-2030 1690-1700 1720-1800 1370-1390 12月2日 1860 2000 1640 1660 1280 12月3日 1820 1950 1600- 1630 1660-1700 1200-1280 12月7日 1820-1840 1950 1600-1610 1600-1650 1200-1280 12月8日 1800-1820 1920-1930 1620-1630 1580-1650 1150-1180 12月9日 1790-1800 1920-1930 1620-1630 1520-1650 1150-1180 资料来源：方正中期研究院 截止12月9日，江苏地区价格1790-1800元/吨、宁波地区价格1920-1930元/吨、鲁南地区价格1620- 1630元/吨、河北地区价格1520-1650元/吨，内蒙地区价格1150-1180元/吨，现货价格整体弱势走低。 资料来源：方正中期研究院 从图上可以看出，江苏-鲁南价差重心整体下移，主要是由于鲁南地区甲醇装置烯烃投产增加了对鲁南地区甲醇需求，使得鲁南地区甲醇价格较为坚挺；同时鲁南与内蒙地区甲醇价差依旧维持在相对区间震荡，且有进一步走高趋势。 -1001003005007009001,10013/0213/0513/0813/1114/0214/0514/0814/1115/0215/0515/0815/1116/02江苏-鲁南 -800-600-400-20002004006008001,0001,200鲁南-内蒙 图5:江苏-鲁南价差重心下移 鲁南-内蒙价差维持区间震荡 甲醇日报 请务必阅读最后重要事项 第4页 资料来源：方正中期研究院 截至11月26日，江苏（不加宁波地区）甲醇库存在25.05万吨，较上周（11月19日）增加0.15万吨。目前浙江嘉兴加上宁波地区甲醇库存在21.30万吨，比上周大幅下降2.60万吨，跌幅在10.88%。其中宁波库存在11.10万吨，整体浙江嘉兴加上宁波地区可流通货源在0.70万吨。目前华南（不加福建地区）甲醇库存在7.40万吨，比上周（11月19日）下降1.45万吨，降幅为16.38%。其中东莞地区在2.20万吨附近，广州地区库存在5.20万吨。整体广东可流通货源在4.25万吨附近。整体来看，沿海地区（江苏、宁波和华南地区）库存在55.75万吨，整体沿海可流通货源在16万吨附近。 20304050607080901001101,6001,8002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,40013/0913/1214/0314/0614/0914/1215/0315/0615/0915/12甲醇期货收盘价（周度） 三大港口库存合计 逆序 右轴 图6：港口库存大幅走低 近月期价获支撑 甲醇日报 请务必阅读最后重要事项 第5页 资料来源：方正中期研究院 截截止11月26日，全国甲醇装置开工率为65.56%，相比上周66.68%小幅下降 ；西北地区甲醇装置开工率73.20%，相比上75.25%下降2.05%，整体来看甲醇装置开工率连续 两月维持高位。 资料来源：方正中期研究院 截止11月26日，甲醛装置开工率为43%，相比上周41%小幅明显；二甲醚开工率为39%，相比上周42%小幅下降。短期来看，甲醇下游需求未出现明显好转。 47%52%57%62%67%1,7001,9002,1002,3002,5002,700甲醇期货收盘价 甲醇装置开工率 40%45%50%55%60%65%70%75%80%14/0914/1215/0315/0615/0915/12甲醇装置开工率 20%25%30%35%40%45%50%55%1,8001,9002,0002,1002,2002,3002,4002,5002,6002,7002,800甲醇期货收盘价 甲醛装置开工率 30%35%40%45%50%55%1,8001,9002,0002,10