A股汽车及零部件：11月生产和销售状况可能继续改善；推荐江淮

中国/汽车及零部件 股票中国香港A股汽车及零部件行业报告A股汽车及零部件11月份的生产和销售数字可能会继续改善；推荐江淮 行业更新（1）刘永东：年底前可能发布新的汽车充电设施国家标准； （2）二手车交易将超过一千万； （3）汽车库存超过了“警报水平”，消费者持有现金并推迟购买，以提高二手车的残值； （4）研究充电站加油站的建设模式。 行业评论上周，汽车及汽车零部件行业和CSI300指数分别上涨3.46％和3.27％，其中乘用车，商用卡车，商用乘用车，汽车零部件和汽车服务板块分别增长5.46％，3.31％，2.34％，2.11％和1.27％。值得注意的是，除乘用车和商用卡车细分市场表现优于大盘市场外，汽车和汽车零部件市场均弱于基准。 行业分析根据生产和销售数据，汽车行业预示着良好的发展势头，而SUV是重点。长城汽车在11月售出90,017辆汽车，同比增长20.73％，远超过2013年11月和2014年的同比增长2.44％和6.59％。长安汽车11月份售出256,497辆汽车，同比增长19.4％，也远高于2013年11月和2014年分别同比增长7.22％和9.97％。另外，江淮汽车在11月售出55,365辆汽车，同比增长29.14％，创2010年以来的历史新高。值得注意的是，GWM和JAV分别在11月售出73,854和27,767辆SUV，分别同比增长26％和81％。销售额分别占总销售额的84％和50％。不包括SUV，增长率将接近于0。因此，我们认为11月乘用车市场更有可能继续改善，主要是由于SUV细分市场快速增长。2015年12月7日我们继续推荐江淮，因为其生产和销售数据仍然强劲。 2015年首11个月累计产销量分别同比增长29.57％和31.57％。公司可能会寻求45亿元人民币的定向增发资金，用于与新能源汽车（“ NEV”）相关的项目的投资，使其成为潜在的NEV领导者。通过近期与SINOEV Technologies，JEE和Potevio的合作，江淮汽车继续扩大其上游新能源汽车产业链。这将有助于公司实施新能源战略。鉴于轻型卡车业务在SUV需求旺盛和新能源汽车快速增长的情况下保持稳定，我们强烈推荐江淮汽车，其6个月目标价格为21.0元人民币，相当于2016年20倍PE。中国光大研究有限请阅读分析师和公司的披露以及最后一页的免责声明刘洋021-22169156联系人梁美梅021-62151889购买 中国/汽车及零部件 每周推荐和原因：1. 推荐业绩良好且增长良好的公司：万丰汽车轮毂，江淮汽车和双林汽车零部件；值得关注的股票：天津汽车模具，联明，宇通客车。2. 推荐具有稳定核心业务，外部扩张和新兴产业布局的公司：隆鑫汽车，宁波均胜电子，ZYNP，南方轴承和WXQC。3. 建议留意业绩稳定和国有企业改革理念的公司：悦达投资。 风险分析汽车产销量可能不及预期。实施环境生产标准可能落后于预期。主要上市公司的评级和估值：股份代号公司名称分享价格每股收益（人民币）2014A 2015E2016年2014APE（x）2015年2016年评分603766隆辛23.620.730.971.08322422购买600418江淮汽车15.110.360.751.03422015购买002085万丰34.060.460.741.04744633购买002553南方12.620.190.250.33665038购买002448Y11.780.310.350.4383429购买600699新泽西31.250.50.630.8635039购买300100双林汽配25.380.470.670.81543831购买000559WXQC21.870.310.390.47715647购买资料来源：CES中国光大研究有限请仔细阅读分析师和公司的披露以及最后的免责声明页2 中国光大研究有限公司请阅读分析师和公司的披露以及最后一页的免责声明中国光大研究有限公司评级制度购买预计在未来六个月中将比基准指数高出15％以上累积预计在未来六个月中将比基准指数高出5-15％持有预期在未来六个月内表现优于或低于基准指数5％降低预期在未来六个月内表现低于基准指数5-15％预计未来六个月的卖出表现将不及基准指数超过15％分析师认证主要负责编写此报告的研究分析师在此证明–(1) 本报告中表达的所有观点均准确反映了他或她或他们对标的公司及其证券的个人观点；(2) 他或她或他们的报酬的任何部分与本报告或任何特定的投资银行职能中所表达的特定建议或观点无关，不相关，不相关或不相关。(3) 他/她/他们没有直接受到投资银行职能的监督，也没有直接向其报告；(4) 他/她/他们没有违反安静时间段内交易本报告所述证券的限制；(5) 他/她/他们不是高级职员，并且在本报告所涵盖的公司中不担任任何董事职务。揭露中国光大证券研究有限公司的主要股东中国光大证券国际有限公司所拥有的金融权益（包括持股量）在本报告发布之日不等于被审查公司市值的1％或以上；在过去的12个月内与被审核公司没有投资银行业务关系；并且没有股票的做市活动。我们的员工都不是公司的高级职员。免责声明本报告由光大证券股份有限公司（光大证券研究）（“ EBS”）编写，由中国光大研究有限公司发行和分发。中国光大研究有限公司不保证，暗示或暗示本报告所含材料的完整性，可靠性和准确性。该报告是翻译版本。英文译本与中文译本不一致时，以中文译本为准。本报告仅作一般参考之用，本报告的任何部分均不构成要约，邀请，广告或诱因，无论以本文或其他方式提及的任何证券或金融工具的买卖形式。本报告中的观点如有更改，恕不另行通知。由于使用或依赖本报告的内容，中国光大研究有限公司不承担任何直接，间接，间接或附带的责任。中国光大研究有限公司及其附属公司及其各自的联系人，董事，雇员或高级管理人员可能不时在证券，认股权证，期货，期权，衍生工具或任何其他权益和/或证券或证券的承销承诺中拥有多头或空头头寸。本报告中提及的金融工具。中国光大研究有限公司的报告未考虑特定的投资目标，财务状况，风险承受能力或任何投资者的特殊需求。在订立任何投资合同之前，个人应做出判断或在必要时寻求专业建议。此处包含的信息被认为是可靠的。但是，不能保证其完整性和准确性。所有版权均由EBS保留。未经EBS事先书面许可，不得全部或部分复制本报告或其部分内容。中国光大研究有限公司经证券及期货事务监察委员会（证监会）许可，并受证监会的规例，《证券及期货条例》及其附属法例的规管。地址：香港夏cou道16号远东金融中心17楼联络电话：（852）2860-1101